每日經濟新聞 2024-01-01 18:04:43
每經AI快訊,2023年12月31日,華鑫證券發布研報點評金太陽(300606)。
▌公司主業為拋光材料、高端智能裝備的研發和生產
公司主要業務為拋光材料、高端智能裝備研發生產銷售以及精密結構件制造業務,為客戶提供精密研磨拋光與精密結構件制造綜合解決方案。公司產品及服務主要下游客戶為汽車制造與售后、消費電子、通訊通信領域。
▌公司在鈦合金材料加工領域有多項技術積累
鈦合金材料加工具有一定難度:相比不銹鋼和鋁合金等材質,鈦合金能夠更好地兼具堅固和輕薄的特點,從而降低手機的厚度和重量,并提高強度。應用晚的主要原因在于鈦合金強度高、導熱系數低和化學活性高等特點,以前傳統工藝下鈦合金材質的機械加工難度大、良率低、成本高。
公司在鈦合金材料加工領域積累多項技術:(1)精密結構件方面,公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點,相關產品已得到下游客戶認可并量產。(2)拋光耗材方面,公司已研發并量產用于鈦合金產品研磨拋光的金字塔新產品。(3)設備方面,公司開發了應用于3C消費電子各類結構件研磨拋光及拉絲的五軸數控機床,如鈦合金AT面磨拋設備、多功能平面拉絲設備等。
▌多種消費電子產品開始導入鈦合金部件
由于鈦合金具備高強度和質地輕等優勢,近兩年以來,以手機和智能手表為主的消費電子產品開始逐步導入鈦合金結構件。
智能手表方面:2022年發布的華為手表Watch GT 3 Pro采用了鈦金屬一體化表體。2023年發布得蘋果手表WatchUltra 2采用了鈦金屬作為表殼。
手機方面,2023年以來越來越多手機廠商開始導入鈦金屬。榮耀手機Magic V2及Magic VS2折疊屏手機軸蓋部分采用鈦合金。蘋果手機15 Pro中框部分采用鈦合金復合材料。小米手機14 Pro中框部分采用高純鈦和高強鋁合金材料。
消費電子迎來鈦合金潮流,未來鈦合金加工需求有望保持高速增長。鈦合金加工難,公司有技術積累優勢,有望持續受益。
▌盈利預測
我們預測消費電子領域鈦合金加工需求有望保持高速增長,公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點,相關產品已得到下游客戶認可并量產。因此預計公司營收及凈利潤保持快速增長。
預測公司2023-2025年收入分別為5.96、9.72、12.63億元,歸母凈利潤分別為0.57、1.14、1.54億元,當前股價對應PE分別為84.2、41.9、31.1倍,給予“買入”投資評級。
▌風險提示
1)消費電子導入鈦金屬速度不及預期;2)鈦材加工領域競爭格局惡化;3)公司毛利率大幅下降;4)宏觀系統性風險等。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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