海晨股份：增持重慶瑞馳占比3.3%，新能源汽車領域戰略投入再下一城（華創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月1日，華創證券發布研報點評海晨股份（300873）。

公司公告增資重慶瑞馳汽車實業有限公司。

1）海晨股份與重慶瑞馳汽車實業有限公司（瑞馳實業）簽訂增資協議，出資1.5億元，參與認購瑞馳實業新增注冊資本1500萬元，占本次增資后瑞馳實業股權比例的3.3%。本次交易后，瑞馳實業的股權結構為：賽力斯湖北（44.05%）、贛鋒鋰業及其指定第三方（22.03%）、兩江基金（10.13%）、綠色基金（9.91%）、小康控股（6.61%）、海晨股份（3.3%）、乾瞻衡遠（2.2%）、京東方基金（1.1%）、自然人徐劍橋（0.66%）。2）標的公司財務數據：截至2023年7月31日，瑞馳實業資產總額19.2億元，所有者權益4.5億元；2022年營業收入27.6億元，凈利潤1.3億元；2023年1-7月營業收入11.6億元，凈利潤0.25億元。3）海晨股份在公告中表示：本次投資旨在加強公司與供應鏈物流產業鏈上游的合作，加強公司未來在物流車采購等方面的合作優勢，有利于提高公司運力保障能力，符合公司的業務發展需要。4）賽力斯同步發布《關于子公司重慶瑞馳汽車實業有限公司增資擴股暨關聯交易的公告》，據其介紹：瑞馳電動專注于電動商用車業務，本次引入投資者為業務拓展提供資金，有利于瑞馳電動增強資本實力，提升綜合實力及市場競爭力，促進瑞馳電動業務發展，符合產業布局和發展戰略。

這是公司繼理想汽車后，在新能源汽車領域又一重要具備潛力的戰略合作。2020-22年伴隨理想汽車的放量，以及公司圍繞單車服務領域的深耕與拓展，新能源汽車業務收入從2020年3265萬元，占收入3%提升至2022年收入3億元，占比17%。我們認為重慶瑞馳作為賽力斯集團旗下專注于電商商用車業務的子公司，既具備自身發展潛力，又可以與海晨股份在物流車業務端產生一定協同，同時對海晨未來進一步尋求業務合作與突破打下初步基礎。

這也是公司在2023年繼公告收購盟立自動化（昆山）后第二單重要對外投資。盟立項目的收購有助于進一步加強海晨股份在自動化領域的業務能力和技術水平，未來能夠為包括半導體、光電面板等行業在內更廣泛領域的先進制造業客戶提供自動化裝備和集成業務，進一步提升公司在該領域的核心競爭力。從兩單投資情況看，我們理解公司業務拓展布局正在走向戰略走出去。

投資建議：1）盈利預測：我們維持2023-25年盈利預測，即預計實現歸母凈利分別為3.1、3.9、5.0億元，對應23-25年EPS分別為1.34、1.68、2.15元，對應PE分別18、14、11倍。2）維持一年期目標市值約70億元，目標價30.3元，預期較現價27%空間。3）海晨股份是華創交運在2024年度投資策略-成長重啟篇章看好的精品制造業物流服務商，我們理解海晨股份的成長性其一是深耕領域處于長期景氣度向上行業，如消費電子、新能源汽車等，其二是公司橫向拓展新領域的能力推動成長性。公司從聯想到理想，成功驗證了核心商業模式的可復制性與拓展性，收購昆山盟立，從服務業到制造業的結合，切入更廣泛且具備一定通用性的市場，我們認為是打開了海晨發展的新空間。本次對外投資項目，則進一步體現公司走出去的戰略布局。維持“強推”評級。

風險提示：大客戶增速不及預期、業務拓展不及預期、匯率波動風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)