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    今世緣:跨入百億陣營,再啟新征程(興業證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-02 09:21:59

    每經AI快訊,2024年1月2日,興業證券發布研報點評今世緣(603369)。

    投資要點

    事件:今世緣發布2023年度主要經營數據公告,預計公司2023年實現營業總收入100.5億元左右,同比+27.41%。同時以“匯聚緣動力,勇攀新高峰”為主題的2024今世緣發展大會于2023年12月29日在南京舉行,大會回顧總結今世緣2023年發展成果,擘畫2024年發展藍圖,探討后百億時代發展方向與路徑。

    品牌勢能延續、核心區域深耕,成功跨入百億陣營。最新發布的2023年經營數據公告顯示,2023年公司營業總收入同比增長27.41%至100.5億元左右,成功跨入百億陣營,預計強品牌力的四開/對開延續穩增,V3在南京/淮安已形成持續動銷氛圍、延續高增,淡雅/單開受益國緣品牌提升、實現高增。其中23Q4營業總收入同比增長23%左右,今年以來公司銷售節奏快于往年,四季度主動控貨、消化庫存,為2024年開門紅蓄力。

    省內“高精尖”,持續做強基本盤。省內堅持“分品提升、分區精耕、分類施策”,瞄準對標趕超,通過高端化培育、精細化運營和尖刀單品打造,持續做強基本盤。1)高端化品系培育,積極做好國緣V系消費轉化和圈層拓展,提升品牌勢能;推動國緣開系升級,以更高品質提升用戶體驗和消費粘性;今世緣通過“典藏+星球”做大腰部份額,高溝有序擴大板塊市場。2)精細化區域運營,省內仍存較大提升空間,致力打造更多億元縣、千萬鎮,從市縣占有率看,區域發展仍不夠均衡;從細分價格帶看,600元+、300元+和中低端份額均比較薄弱。3)尖刀大單品打造,推進V3、四開、對開、淡雅四大單品尖刀計劃,帶動各品系規模擴張。

    省外“三聚焦”,為全國化打基礎。著眼長遠,精準聚焦,加快構建今世緣特色全國化營銷模式,實現環江蘇、長三角一體化板塊市場突破,為邁向全國化打下堅實基礎。1)聚焦國緣品牌,全國化戰略明確以國緣主開系為主干品系,戰略升級導入新品六開,一體主推超級單品四開,帶動對開規模上量。2)聚焦板塊打造,以“三年不盈利,三年30億”預算規劃省外投入,聚焦“10+N”重點地級板塊,加快攻城拔寨進程;3)聚焦顧客創造,實施精準招商、育商,重視發展積極進取的新一代經銷商,推進終端星級合伙人建設。

    盈利預測:公司2023年成功跨入百億陣營,后百億時代省內“高精尖”、省外“三聚焦”,增長勢能仍足;中長期聚焦做大規模、提升行業地位,低調務實的今世緣已然持續兌現成長性。維持原盈利預測,預計公司2023-2025年營收分別為100.51/124.74/152.12億元,歸母凈利潤分別為31.69/39.18/47.48億元,以最新2023/12/29收盤價計算,對應PE分別為19.3/15.6/12.9倍,維持“增持”評級。

    風險提示:宏觀經濟不及預期;食品安全風險;全國化拓展不達預期。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 趙橋)

     

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