燕京啤酒：改革如期推進，業績符合預期（華鑫證券研報）

每經AI快訊，2024年1月2日，華鑫證券發布研報點評燕京啤酒（000729）。

事件

2024年1月1日，燕京啤酒發布2023年度業績預告。

投資要點

▌改革成效顯著，業績符合預期

公司發布2023年業績預告，預計2023年實現歸母凈利5.75-6.85億元（同比+63.22%-94.44%）；扣非歸母凈利4.1-5.2億元（同比+50.98%-91.49%）。其中2023單四季度歸母凈利虧損2.71-3.81億元（去年同期虧損3.2億元），扣非歸母凈利虧損3.46-4.56億元（去年同期虧損3.58億元）。非經常性損益2023全年/單四季度分別為1.65/0.75億元，去年同期分別為0.81/0.38億元，我們判斷主要系政府補助同比增加。

▌費控提效推動盈利能力提升

公司以高質量發展作為十四五發展規劃的核心目標，持續推進包含供應鏈建設、信息化建設等九大變革，統籌資源配置充分發揮總部職能，采取總分聯動的方式切實調動分子公司積極性，不斷提升經營效率。

▌盈利預測

我們看好公司以U8為首的中高端產品持續放量高增，帶動公司銷售結構的持續優化；以及隨著公司九大變革的持續進行，費控提效與子公司減虧有望共同推升公司盈利能力，疊加成本下降預期，利潤有望維持較高增速。預計2023-2025年EPS為0.21/0.27/0.34元，當前股價對應PE分別為40/32/25倍，維持“買入”投資評級。

▌風險提示

宏觀經濟下行風險、行業競爭加劇、U8銷量不及預期、成本下降不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)