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    每日經濟新聞
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    裕同科技:經營穩健向好,股息率優異(國泰君安研報)

    每日經濟新聞 2024-01-03 15:48:51

    每經AI快訊,2024年1月3日,國泰君安發布研報點評裕同科技(002831)。

    本報告導讀:

    受益于資本開支趨緩,公司大幅提高現金分紅比例,目前公司經營穩健,下游復蘇趨勢向好,長期配置價值突出。

    投資要點:

    調整盈利預期,維持“增持”評級??紤]下游消費力復蘇偏弱,我們調整公司盈利預期,預計23-25年EPS為1.62/1.97/2.17元(23-24年原值為1.93/2.36元),參考可比公司24年平均16.7XPE,考慮公司包裝業務邊界持續擴張,智能工廠推進優化盈利水平,給予公司24年18XPE,對應目標價35.5元(前值37.72元)。

    與眾不同的邏輯:市場認為,公司業績受消費電子產品周期影響大,估值受行業壓制。我們認為,公司業務邊界不斷擴展,環保包裝公司聯合頭部品牌開發新品、煙包隨行業洗牌切入大客戶、酒包逐個突破大客戶,有望持續貢獻增量,打開估值空間。

    資本開支節奏放緩,大幅提高現金分紅比例。上市以來,公司持續配合大客戶需求加大資本投入、提高交付配套能力。隨公司全球交付網絡的完善,目前產能儲備可支撐營收規模穩健增長,公司適當調整資本開支節奏,2023Q1-Q3購買固定資產的現金流5.85億元(同比32.0%),并對應上調現金分紅比例,為股東創造優質回報。參考我們的盈利預測,60%現金分紅比例對應股息率4.4%/4.9%,股息率優異,凸顯公司長期配置價值。

    主業經營穩健,趨勢向好。消費電子23Q3以來持續復蘇,8-11月我國智能手機出貨量同比+0.8%/+3.2%/+1.1%/+25.1%,增速邊際持續好轉。此外,蘋果第一代MR產品Vision Pro或于24年1月提前于北美發售,12月以來AIPC芯片及機型發布催化24年PC類終端需求回暖預期。

    風險提示:匯率波動致使匯兌虧損;消費電子需求復蘇不及預期。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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