格力電器：預告高增，底部股息率優勢明顯（國泰君安研報）

每經AI快訊，2023年12月22日，國泰君安發布研報點評格力電器（000651）。

上調盈利預測，維持“增持”評級。公司23Q4收入、業績端超預期表現，因此上調23-25年盈利預測：預計23-25年EPS分別為4.94/5.41/5.83元（原4.68/5.09/5.51元），同比+13%/+10%/+8%。維持目標價45.57元，對應2024年8.4X。

23Q4業績超預期。公司預告2023年營收2050-2100億元，同比+7.8%～10.4%；歸母270-293億元，同比+10.2%～19.6%。23Q4預計收入492-542億元，同比+17.7%～29.6%；歸母69～92億元，同比+11.4%～48.5%。

23Q4收入端低基數上恢復明顯，盈利持續向好。據產業在線數據，23M10/M11，格力內銷分別同比-9%/+3%,出口分別同比+30%/+25%，整體出貨量分別同比-2%/+8%，參考12月以來零售表現，奧維云網數據，23W51格力線上/線下銷量同比+10%/+5%，預計12月出貨端延續向好趨勢，疊加全年相對穩定的價格漲幅，Q4收入端預計實現20%+的增長，且22Q4基數相對偏低（收入yoy-17%）。參考業績預告中樞水平,23Q4公司歸母凈利率達到15%~16%，同比+0.5~1pcts.

股息率優勢明顯。當前公司估值處于歷史底部，悲觀情緒已反映充分。明年謹慎預期下，按照公司所承諾50%的分紅下限測算，當前股價對應股息率超7%。長期資金入市引導下，公司高股息價值有望凸顯；

風險提示：原材料價格波動，成本壓力不減；海外加息持續，帶來利息支出增加；地產復蘇拉動效果不及預期，導致傳統白電需求走弱。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)