每日經濟新聞 2024-01-03 20:31:05
每經AI快訊,2024年1月3日,山西證券發布研報點評長光華芯(688048)。
投資要點:
公司是國內高功率半導體激光器芯片龍頭。公司主營產品為高功率半導體激光器芯片,下游應用于工業及科研等領域,以此為核心縱向拓展器件、模塊及直接半導體激光器等,橫向拓展至激光雷達及光通信領域,是國內首家具備VCSEL芯片量產化制造能力的IDM公司。
高功率半導體激光器主要作為光纖激光器泵浦源使用,目前國產替代進程加快,推動上游國產芯片需求。根據測算,樂觀/中性/悲觀情況下2023年我國激光器芯片市場規模分別8.12/7.85/7.57億元,2026年分別可達17.37/16.78/16.18億元,4年CAGR 27.9%。公司采用IDM模式,突破外延生長等多環節,產品與同業相比性能領先,且2020年在國內半導體激光芯片領域市占率約13.41%,仍有較大空間。
公司橫向拓展激光雷達與光芯片領域,VCSEL芯片未來有望提供明顯邊際增量。VCSEL相比傳統邊發射激光器功耗低且光束質量好,多結VCSEL技術可有效彌補發光密度較低的缺陷,有望成為車用激光雷達的主流選擇。目前車用激光雷達處于行業成長期,2022-2030 CAGR有望超過100%,公司VCSEL芯片可做到8結,已與國內主流汽車激光雷達廠商達成合作,有望打開長期新增長空間。此外,公司亦在光通信領域穩步邁進。
盈利預測、估值分析和投資建議:預計公司2023-25年歸母公司凈利潤0.37/1.43/2.41億元,同比增長-69.1%/288.6%/67.8%,對應EPS為0.21/0.81/1.36元,PE為295.5/76.0/45.3倍,首次覆蓋給予“增持-A”評級。
風險提示:技術升級迭代風險;研發失敗風險;生產良率波動風險;客戶集中度較高的風險;宏觀經濟及行業波動風險;市場競爭加劇風險;
(來源:慧博投研)
免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。
(編輯 曾健輝)
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