永泰能源：2023年公司業績有較大改善，儲能和海則灘項目有序推進（浙商證券研報）

每經AI快訊，2024年1月8日，浙商證券發布研報點評永泰能源（600157）。

2023年公司業績預計有較大改善，重點關注儲能和海則灘煤礦建設

近日，公司發布公告預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.3億~23.3億元，同比增加16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為22.8億~23.8億，同比增長36.97%~42.97%。

公司業績改善明顯，煤炭產銷量同比增加，電力業務采購成本降低

煤炭業務，2023年前三季度，公司原煤產量和銷售量同比增加15.67%和17.68%，預計四季度煤炭產銷量保持前三季度平均水平。由于公司是優質焦煤供應商，2023年四季度京唐港主焦煤庫提平均價為2562.42元/噸，環比增長20.45%，因此我們預計公司煤炭業務四季度盈利環比有較大增幅。

電力業務，電力業務經營效益持續改善，公司業績繼續保持良好增長勢頭，成本方面，全年燃煤平均采購成本同比有所下降；量方面，公司前三季度發電量同比增長0.57%，其中三季度發電量和售電量分別為112.28和106.45億千瓦時，環比增長35.08%和35.17%；電價方面，預計將持續沿用江蘇地區平均上網電價0.4897元/千瓦時，河南地區平均上網電價0.457元/千瓦時。

海則灘煤礦項目全面加快建設，2026年具備出煤條件，2027年達產

陜西億華海則灘煤礦項目位于陜西省榆橫礦區，煤種主要為優質化工用煤及動力煤，資源儲量11.45億噸，平均發熱量6,500大卡以上。該項目于2022年11月取得采礦許可，同年12月開工建設。預計2026年三季度具備出煤條件，2027年達產。海則灘煤礦可達到1,000萬噸/年優質化工用煤及動力煤生產能力，按近三年市場平均煤價初步測算可實現年營業收入約86億元、凈利潤約42億元；按2023年市場平均煤價測算可實現年營業收入約90億元、凈利潤約44億元。

釩液流電池項目將在2025年形成產業規模

在儲能項目上，公司力爭2025年儲能產業形成規模，2027-2030年進入儲能行業第一方陣，實現全釩液流電池市場占有率30%以上。在上游釩礦選冶項目上，公司所屬敦煌市匯宏礦業開發有限公司6,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產線（一期3,000噸/年）已于2023年6月底開工建設，一期項目預計2024年下半年投產，將占據國內石煤提釩20%左右市場份額；在下游釩電池生產項目上，公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1,000MW全釩液流電池儲能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開工建設，一期項目預計2024年下半年投產，達產后將占據國內10%左右市場份額。

盈利預測與估值

我們預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤23.2/24.78/28.16億元，同比增長21.53%/6.78%/13.66%；EPS為0.1/0.11/0.13元，對應PE為13.02/12.2/10.73倍，維持“增持”評級。

風險提示

煤價下跌超預期；煤炭產量不及預期；釩液流電池項目推進不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)