宇通客車：2023年業績超預期，國內旅游與出口增長（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月10日，國泰君安發布研報點評宇通客車（600066）。

投資要點：

維持目標價18.39元，維持“增持”評級。公司2023年業績預告超預期，考慮到公司2023Q4計提減值以及未來出口、旅游客車增長，調整2023-2025年EPS預測為0.76 (+0.01)/ 0.88/1.01元。考慮到公司客車行業的龍頭地位與周期向上，給予公司2024年21倍PE，高于行業平均，維持目標價18.39元。

預計2023年盈利同比大幅增長。公司預告2023年實現歸母凈利潤為14.0億元至19.0億元，同比增加85%至150%；預計2023年實現扣非歸母凈利潤為11.0億元至15.0億元，同比增加340%至500%。業績提升主要來源于出口增長以及國內旅游客車恢復。

剔除減值影響，預計2023Q4大幅增長。按業績預告測算，2023Q4預計實現歸母凈利潤3.5至8.5億元，同比增長-44%至35%。公司擬對參股公司九鼎金融的長期股權投資計提資產減值準備4.53億元，如剔除減值，則2023Q4預計實現歸母凈利潤8.0至13.0億元，同比增長28%至107%，盈利提升主要由于出口銷量提升。

隨著出口增長以及國內客運需求恢復，公司盈利能力有望持續提升。2023公司累計銷售客車36,518輛，同比+20.93%；其中出口銷量10,165輛，同比+78.87%，國內銷量26,353輛，同比+7.50%。隨著出口增長、國內客車需求恢復，公司盈利能力有望進一步提升。

風險提示：中大客行業需求恢復不及預期，盈利改善不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)