小商品城：業績預告迎來拐點，前瞻布局數據+AI擁抱新時代（國盛證券研報）

每經AI快訊，2024年1月10日，國盛證券發布研報點評小商品城（600415）。

事件：1月10日，公司發布2023年度業績預增公告，預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26.5至27.5億元，同比+140%至149%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤24至25億元，同比+36%至42%，業績符合預期。

盈利能力不斷改善，歸母凈利大幅提升。1）1月10日，公司發布2023年度業績預增公告，預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26.5至27.5億元，同比+140%至149%；2023年單Q4歸母凈利較2022年扭虧為盈，實現歸母凈利3.33至4.33億元，業績符合預期。

人民幣國際化核心受益方，出海業務形成生態閉環。1）2023年市場景氣度顯著提升，義烏市1-11月進出口總值5221.2億元，同比增長18.1%。2）公司以支付為流量入口，形成全鏈路貿易、物流閉環。公司自有支付品牌“義支付Yiwu Pay”自2023年2月21日正式上線以來，累計為近2萬個商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金超人民幣85億元。實現跨境人民幣業務從0到1的跨越式發展，快捷通支付服務有限公司（“義支付Yiwu Pay”運營主體）當年實現盈利。同時，持續迭代線上平臺功能，chinagoods平臺GMV超人民幣650億元，同比增長80%以上；義烏中國小商品城大數據有限公司（chinagoods運營主體）全年凈利潤超8千萬元。

與人民數據簽署協議，開展全方位、多層次數據合作。1）數據要素持續賦能經濟發展，2023年1月4日，《“數據要素×”三年行動計劃(2024—2026年)》發布，體現了國家高度重視數據要素發展。2）2023年10月8日，公司發布公告稱將與人民數據簽訂了《戰略合作框架協議》，未來將充分發揮人民數據的存儲資源優勢，對義烏小商品城貨源商流信息在數據確權、數據存儲、數據賦能、數據運營等方面開展全方位、多層次升級。3）公司在數據運營與流通方面成果頗豐：一方面，公司擬與中國聯合浙江省分公司合作建設運營“一帶一路”國際數據中心，項目一期估算總投資約18億元，規劃機柜3000架，計算能力約12萬VCPU，智算能力約50Pflop；另一方面，公司計劃總投資83.2億元建設義烏全球數字自貿中心項目，搭建以新貿易、新地標、新市場為主線的小商品貿易“一站式”服務平臺。

多模態模型迎重大升級，電商有望實現AI賦能。1）2023年9月25日，OpenAI發布GPT-4V，其有望在未來應用于缺陷檢測、醫療影像等多個場景。2）國內外各跨境電商在ChatGPT帶動下相繼發布AI產品：阿里國際站旗下OKKI升級以AI技術助力中小外貿企業，eBay上線AI描述生成器。3）AI技術的不斷發展與普及可以幫助跨境電商平臺更好地了解用戶和市場需求，拓展業務領域并實現商業價值最大化。2023年4月13日，阿里巴巴1688與商城集團推出“義烏小商品城數字館”，其將依托阿里巴巴AI大模型通義千問，全方位幫助義烏市場開拓線上數字化生意增長新模式。

維持“買入”評級。我們預計公司2023/2024/2025年收入達到118.94/153.97/188.43億元，歸母凈利潤26.87/29.91/33.08億元。考慮到公司人民幣國際化核心受益方地位，在一帶一路逐步推進下，有望進一步開拓海外廣闊的市場空間；同時，隨著數據要素戰略地位的確立，公司與人民數據的合作有望共同打造貿易數據生態，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟波動風險，新業務開拓不及預期，政策進展不及預期。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)