市場地位領先、技術研發優勢凸顯、在手訂單保持高位 “智慧交通先行者”云星宇上市啟航

1月3日啟動申購的北京云星宇交通科技股份有限公司（以下簡稱“云星宇”，股票代碼：873806. BJ），是2024年北交所的首只打新股，1月11日，云星宇正式在北交所交易。 作為國內較早從事高速公路智慧交通系統集成業務的企業，云星宇也是業內首批獲得從業資質的公司之一。2020年~2022年，云星宇營業收入及凈利潤均維持穩定態勢。2023年上半年，云星宇實現營業收入12.67億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤3819.36萬元，同比分別增長5.41%和3.68%。 多份研報指出，當前我國智能交通行業整體處于成長期，同時，各項政策也鼓勵在交通等重點領域加快數字技術創新應用，未來市場規模有望實現持續增長。申萬宏源分析稱，云星宇立足于北京，地域優勢強，業務范圍覆蓋廣，行業認可度高。 持續創新 科技成果轉化成效凸顯 浙江上虞至三門高速公路機電系統集成、浙江乍嘉蘇高速公路機電系統集成……這些交通領域的項目，行業外人士也許從未聽聞，但業內承建商們一定不會陌生，前者是首個國內企業獨立承攬項目，后者曾獲得“魯班獎”。深究這些業內標桿項目背后，則由同一家智慧交通企業承攬。 實際上，不僅在高速公路領域，在多個國家重大活動保障項目的承建上，也不乏這家企業的身影，包括北京冬奧會重要賽場聯絡線——延崇高速公路（北京段）的機電系統工程、成都市大運會重點工程道路智慧交通系統建設等……作為主要的運營保障單位，該企業還曾承擔“北京冬奧會”“成都大運會”等重大活動的交通應急保障工作。 這便是云星宇，開源證券研報將其形容為智慧交通系統集成的“老將”，華金證券研報指出，云星宇是行業的先行者。根據公開資料，云星宇入選了國務院國資委首批“科改示范企業”，并被授予國家級優秀“科改示范企業”殊榮，曾被中國公路學會授予“2022年度高速公路信息化優秀集成商”稱號。 此外，云星宇研發的“電子不停車收費路側單元SEAGULL17”曾被中國公路學會授予“中國高速公路信息化最佳產品獎”，“智能停車管理系統關鍵技術及多場景應用”曾被中國智能交通協會授予“科學技術獎三等獎”，“TUNAD18電子收費專用短程通信車載單元”曾獲得北京公路學會“科學技術獎二等獎”…… 集眾多榮譽、獎項于一身，這與云星宇始終堅持與時俱進、改革創新、持續加大科研投入分不開。根據招股書數據，報告期內，云星宇重視研發工作的開展，保持較高的研發投入力度，注重對研發團隊的建設及研發人員的激勵，2020年~2022年研發費用分別為1.18億元、1.48億元、1.26億元，研發投入占營業收入的比例為4.76%、5.36%和5.27%。 有報道指出，云星宇高度重視研發及創新工作，在科研創新方面持續發力，以完善智慧交通科技創新體系為主線，推進科技創新能力建設和使傳統業務向高精尖方向轉型的戰略目標，統籌科技研發，促進成果推廣應用，充分發揮科技研發對公司業務全面發展的支撐引領作用。 同時，在持續大力進行研發投入的同時，云星宇還重視科技成果轉化，通過自行投資等方式轉化了多項科技成果，并在實踐中積極加以應用，給公司帶來巨大經濟效益的同時，也取得良好的社會運營效果，推進了高速公路管理的信息化和智能化系統應用。 行業領先 市場競爭力較強 不積跬步無以至千里，科技創新有所成果得益于專注。云星宇自成立之初即聚焦在智慧交通領域，從最初的高速公路智慧交通領域已延伸至智慧交通相關的多領域綜合性服務，其主營業務包括智慧交通系統集成業務、智慧交通技術服務業務和商品銷售及其他業務。 據申萬宏源研報介紹，云星宇自1997年全面承攬北京市機場路收費系統續改建項目以來，一直致力于提供優質可靠的智慧交通系統解決方案，累計承攬合同額超過200億元，在國內公路信息化市場中標項目規模常年位居行業前列。 另一方面，云星宇正處于立足華北，并向全國快速拓展的階段。上述研報援引北京市人民政府歷年發布的《北京市重點工程計劃》分析稱，2020~2023年各年度北京市重點工程中，包含公路重點工程項目共計46個，云星宇參與了其中27個項目的建設工作，以此計算，云星宇在北京市公路智慧交通領域的市場占有率為58.70%，市場占有率較高。 與此同時，上述研報還分析指出，云星宇在西南、華東等區域均取得了較高的收入，在全國公路智慧交通領域擁有一定的市場競爭力。其中，2023年上半年，云星宇在華東地區的收入占比達到16.31%，西南地區占比達到33.43%。 此外，華金證券研報稱，該公司在國內公路信息化市場中標項目規模常年位居行業前列，未來有望基于上述技術經驗向城市智慧交通領域延伸，據ITS114智慧交通統計，2022年，在我國投資額達到千萬級的公路信息化項目中，云星宇中標項目規模位居行業第六位。 開源證券研報指出，2023年9月末，云星宇在手訂單金額為25.61億元，從在手訂單構成上可見，智慧交通系統集成業務仍為業績支撐主力項目，截至2023年9月30日在手項目為21.42億元。 當然，云星宇還有著另一明顯優勢——首發集團直接或間接控制公司93.40%的股份，為公司的控股股東，持續穿透后公司實際控制人為北京市國資委。開源證券研報稱，首發集團是北京地區高速公路的主要業主，其所投建、運營管理的北京地區路段眾多。 政策鼓勵、投資加碼 市場前景廣闊 作為行業先行者，云星宇上市的背后，則是行業的數字化趨勢蓬勃發展。據了解，融入大數據、云計算、人工智能等前沿技術，從而構建智慧交通成為城市管理的重要發展趨勢。 申萬宏源研報稱，國家對交通固定資產投資不斷加碼，智慧交通前景可觀。我國交通固定資產投資完成額由2016年的2.9萬億元增長至2022年的3.9萬億元，年復合增長率為5.05%。未來，隨著我國高速公路建設智能化程度增加，高速公路總里程的不斷增加以及維護、升級改造的不斷實施，我國高速公路智慧交通的市場規模還將不斷增大。 據開源證券研報分析，從華北地區交通方面一般公共預算支出來看，2020年~2022年，北京市及河北省在交通運輸方面的一般公共預算支出保持波動上升趨勢，山西省的預算支出逐年上升，天津市的預算支出小幅波動，內蒙古自治區的預算支出規模有所下降?？傮w來看，華北區域一般公共預算支出中交通運輸支出情況保持平穩。 華金證券也分析稱，當前我國智能交通行業整體仍處于成長期，未來有望實現持續增長。根據中國智能交通協會公布的數據，2011年~2021年，我國智能交通市場總規模由420億元增長至1917億元，期間年化增長率約16.4%，預計2023年市場規模將達到2432億元。 政策層面來看，數字中國建設的頂層設計和系統布局近年來不斷完善，各部委、地方政府也密集出臺各項制度措施鼓勵行業發展。 例如，早在2021年11月，工業和信息化部發布的《“十四五”大數據產業發展規劃》中指出，加快建設行業大數據平臺，提升數據開發利用水平，推動行業數據資產化、產品化，實現數據的再創造和價值提升，其中針對交通大數據方面，要加強對運載工具和交通基礎設施相關數據的采集和分析，推廣公路智能管理等。 此外，2023年2月，《數字中國建設整體布局規劃》印發，強調要按照“2522”的整體框架進行布局，夯實數字基礎設施和數據資源體系“兩大基礎”。規劃同時指出要在交通等重點領域加快數字技術創新應用。 因此，申萬宏源分析稱，云星宇立足于北京，地域優勢強，業務范圍覆蓋廣，行業認可度高。 文/洪良 翻譯 搜索 復制