游戲行業：2024年主要游戲公司pipeline梳理（中信建投研報）

每經AI快訊，2024年1月11日，中信建投發布研報點評游戲行業。

核心觀點

12月15日至1月11日，游戲II（申萬）下跌15.8%，核心公司對應24年估值回到15x以內。23年中國游戲市場實際銷售收入創歷史新高，12月國產游戲版號超100款，多家公司宣布回購，均釋放行業健康發展信號，我們長期看好游戲產業的方向不變。

重點公司產品儲備豐富，看好三條主線：

主線1：基本面穩健、成長性好

愷英網絡：產品周期平滑，VR游戲將上

三七互娛：產品儲備30款+，小游戲增量大

主線2：游戲業務明顯改善

完美世界：三款日系IP游戲、誅仙世界有望上線

游族網絡：關注少西2、三體等

星輝娛樂：冒險島定檔1月24日

主線3：游戲業務出海收入占比高

神州泰岳：23年游戲業務出海收入占比接近90%

也關注AI+游戲有進展的：盛天網絡、巨人網絡、掌趣科技

風險分析

新品上線進展不及預期風險；AI應用不及預期風險；小程序游戲發展不及預期風險；游戲政策風險；游戲版號限制風險；游戲買量成本提升風險；行業景氣度下滑風險；行業競爭加劇風險；存量游戲流水下滑風險；游戲用戶總量減少風險；重點項目運營失誤風險；新游戲上線延期風險；新游戲上線后表現不及預期風險；推廣營銷ROI降低風險；未獲版號游戲版號獲取情況不及預期風險；游戲行業內容監管風險；行業競爭激烈；人力成本上升風險；核心人才流失風險；匯率波動影響凈利潤的風險；投資收益波動影響凈利潤的風險；玩家偏好轉移的風險；宏觀經濟持續承壓的風險；海外游戲發行風險；XR硬件及內容發展不及預期風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)