公用事業行業電力天然氣周報：國務院印發全面推進美麗中國建設意見，積極穩妥推進碳達峰碳中和（信達證券研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，信達證券發布研報點評公用事業行業。

本周市場表現：截至1月12日收盤，本周公用事業板塊下跌0.4%，表現優于大盤。其中，電力板塊下跌0.40%，燃氣板塊下跌0.51%。

電力行業數據跟蹤：

動力煤價格：煤價周環比下跌。截至1月12日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價912元/噸，周環比下跌15元/噸。截至1月12日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價1006.15元/噸，周環比下跌8.11元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價980.30元/噸，周環比下跌20.29元/噸。

動力煤庫存及電廠日耗：港口及電廠煤炭庫存周環比下降。截至1月12日，秦皇島港煤炭庫存567萬噸，周環比下降18萬噸。截至1月11日，內陸17省煤炭庫存8371.2萬噸，較上周下降108.1萬噸，周環比下降1.27%；內陸17省電廠日耗為412.2萬噸，較上周下降14.7萬噸/日，周環比下降3.44%；可用天數為19.4天，較上周下降0.5天。沿海8省煤炭庫存3193.7萬噸，較上周下降69.0萬噸，周環比下降2.11%；沿海8省電廠日耗為229.1萬噸，較上周增加7.1萬噸/日，周環比上升3.20%；可用天數為13.9天，較上周下降0.8天。

水電來水情況：截至1月12日，三峽出庫流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周環比上升14.00%。

重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至1月5日，廣東電力日前現貨市場的周度均價為408.65元/MWh，周環比下降26.22%，周同比下降5.9%。廣東電力實時現貨市場的周度均價為459.38元/MWh，周環比下降14.70%，周同比下降5.0%。2）山西電力市場：截至1月11日，山西電力日前現貨市場的周度均價為239.45元/MWh，周環比上升3.58%，周同比下降45.6%。山西電力實時現貨市場的周度均價為274.29元/MWh，周環比上升20.28%，周同比下降41.2%。3）山東電力市場：截至1月11日，山東電力日前現貨市場的周度均價為343.01元/MWh，周環比上升6.84%，周同比上升18.8%。山東電力實時現貨市場的周度均價為322.95元/MWh，周環比上升2.37%，周同比上升20.2%。

天然氣行業數據跟蹤：

國內外天然氣價格：歐亞氣價環比下降，美國氣價環比上升。截至1月12日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數為5330元/噸，同比下降23.82%，環比下降9.65%；截至1月11日，歐洲TTF現貨價格為9.98美元/百萬英熱，同比下降51.2%，周環比下降4.3%；美國HH現貨價格為3.23美元/百萬英熱，同比下降5.3%，周環比上升22.8%；中國DES現貨價格為10.46美元/百萬英熱，同比下降58.6%，周環比下降5.9%。

歐盟天然氣供需及庫存：消費量（我們估算）同比、周環比上升。2024年第1周，歐盟天然氣供應量56.4億方，同比下降8.1%，周環比下降7.8%。其中，LNG供應量為21.3億方，周環比下降11.3%，占天然氣供應量的37.8%；進口管道氣35.0億方，同比下降2.7%，周環比下降5.5%。2024年第1周，歐盟天然氣庫存量為944.54億方，庫存水平為81.8%。2024年第1周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為71.3億方，周環比上升1.9%，同比上升16.7%。

國內天然氣供需情況：2023年11月，國內天然氣表觀消費量為349.80億方，同比上升9.5%，環比上升9.6%。2023年11月，國內天然氣產量為199.40億方，同比上升5.6%，環比上升4.8%。2023年11月，LNG進口量為680.00萬噸，同比上升5.9%，環比上升31.5%。2023年11月，PNG進口量為415.00萬噸，同比上升6.7%，環比上升14.6%。

本周行業重點新聞：1）中共中央國務院印發關于全面推進美麗中國建設的意見：中共中央、國務院日前印發《關于全面推進美麗中國建設的意見》，其中要求積極穩妥推進碳達峰碳中和，堅持先立后破，加快規劃建設新型能源體系，確保能源安全。重點控制煤炭等化石能源消費，加強煤炭清潔高效利用，大力發展非化石能源，加快構建新型電力系統。進一步發展全國碳市場，穩步擴大行業覆蓋范圍，豐富交易品種和方式，建設完善全國溫室氣體自愿減排交易市場。到2035年，非化石能源占能源消費總量比重進一步提高，建成更加有效、更有活力、更具國際影響力的碳市場。2）2023年安徽省天然氣消費量達97.44億立方米，同比增長24.52%：據安徽省能源局統計數據，2023年安徽省天然氣消費量97.44億立方米，同比增長24.52%，消費量和增速均創歷史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供應商年供應量達15.02億立方米，占全省天然氣供應量的15.41%，蘇皖管道等氣源通道項目建成投產。

投資建議：1）電力：國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統建設或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨著發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業績有望大幅改善。全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應偏緊的區域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設備制造商有望受益標的：東方電氣；靈活性改造有望受益標的：龍源技術、青達環保、西子潔能等。2）天然氣：隨著上游氣價的回落和國內天然氣消費量的恢復增長，城燃業務有望實現毛差穩定和售氣量高增；同時，擁有低成本長協氣源和接收站資產的貿易商或可根據市場情況自主選擇擴大進口或把握國際市場轉售機遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標的：新奧股份、廣匯能源。

風險因素：宏觀經濟下滑導致用電量增速不及預期,電力市場化改革推進緩慢,電煤長協保供政策執行力度不及預期,國內天然氣消費增速恢復緩慢。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)