交運行業一周天地匯：紅海風云升級，價格傳導至VLCC，繼續推薦油輪&跨境物流板塊（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，申萬宏源發布研報點評交通運輸行業。

本期投資提示：

紅海風云升級：英美對胡賽武裝發動空襲，沖突升溫Intertanko（油輪船東組織）發布行業通告，該區域威脅預計持續數天，建議船東避開紅海，Lloyds List報道23艘油輪散貨化學品船已停航，不確定性已傳導至VLCC（周上漲43%），繼續推薦招商南油、招商輪船、中遠海能?？缇澄锪餍袠I分析框架：跨境電商滲透率進入新階段，物流成長優質公司邏輯梳理。推薦中國外運、華貿物流，關注樂歌股份（申萬輕工聯合覆蓋），東航物流，美股大健云倉、嘉里物流、嘉誠國際、順豐控股、圓通速遞、極兔速遞、菜鳥等

造船：根據克拉克森，新造船價格繼續攀升，突破180點至181點。油輪訂單驗證更新需求邏輯，對油輪景氣度影響有限。貿易風報道大連造船訂下10艘超93億元VLCC大單，實際為Marinakis在大連船廠托管的中船天津船廠的4+2和Frontline大連本廠2+2艘諒解備忘錄（LOI），該批LOI圣誕節前預定，有效期至1月月中，是否生效有待觀察（1）即使考慮這些訂單從LOI轉換至訂單，并且option全部生效，26年-27交付，VLCC訂單運力比僅3.5%，2026-2027將面臨大批船隊老齡化的初期，不影響有效運力接近0增長的假設。（2）景氣周期合理的新船訂單是正常的，大連造船長時間不接VLCC也會影響他的競爭力。

原油運：VLCC強勁回升43%至49065美元/天，本周中東灣市場對1月底船期詢盤強勁，大西洋市場美灣和巴西出貨較多，共同推漲了太平洋和大西洋市場運價。此外，船舶在中東灣遭扣押以及胡塞地區遭遇空襲，運力供給端面臨不確定性，強有力支撐了船東的市場情緒。蘇伊士上漲5%至63145美元/天，本阿芙拉運價攀升26%至76948美元/天。成品油：LR市場喜憂參半，LR2下滑17%至30846美元/天，LR1上漲11%值32769美元/天。MR新加坡-澳大利亞上漲12%至38972美元/天。干散：BDI報1460點，周回落18.1%。其中BCI周下滑22.0%，集運: SCFI收于2206.03點，周環比上漲16.3%，其中歐線運價上漲8.1%至3103美元/TEU，內貿集運：PDCI下滑5.6%至1063點。

快遞：1）a）1月11日，順豐發布春節服務方案，動態挑戰部分服務收費標準。1月11日至2月9日期間，順豐將對順豐卡航、20kg以上產品收取0.1-1.2元/kg的資源調節費，2月10日至17日春節期間，對寄遞服務加收資源調節費。b）1月11日，申通快遞宣布向北京地區網點推出扶持政策，將根據派件量、出勤數、服務質量、運營難度等指標，向網點提供特別補貼。對運力不足的網點，省區提供運力資源和渠道支持。2）投資分析意見：推薦數字化優勢顯著、全網競爭力不斷提升的圓通速遞以及業務量高速增長、網絡質量不斷優化的申通快遞，建議關注中通快遞與順豐控股。

航空機場：1）國家移民管理局從1月11日起正式施行便利外籍人員來華5項措施，其中包括放寬來華外籍人員申辦口岸簽證條件，外籍人員在9個國際機場4小時直接過境免辦查驗手續，在華外籍人員需多次出入境可申辦再入境簽證等。2）針對737MAX9事故，多家海外航司采取措施：阿拉斯加、美聯航、巴拿馬航空、墨西哥航空均已停飛全部737MAX9飛機，并取消相關航班。土耳其航空已召回5架飛機進行檢查。3）投資分析意見：近期航空市場反映出不錯的公商務出行趨勢，國內航空市場已經連續5天超過150萬人次。隨著各地學校陸續放假，航空市場將溫和抬升，繼續強調航空機場復蘇機會

公路鐵路：推薦廣匯物流，關注大秦鐵路、鐵龍物流。根據交通運輸部數據，1月1日-1月6日鐵路貨運量為7465萬噸，環比上周下降0.23%，呈現弱復蘇態勢。伴隨疆煤產能持續擴張及區域路網格局完善，建議重點關注鐵路多式聯運板塊和能源安全大背景下的疆煤外運相關投資機會。公路板塊，繼續推薦有成長屬性的公路高股息標的投資機會，繼續推薦招商公路。關注：海晨股份，福然德，京滬高鐵，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛。

風險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產能大幅擴張、原油補庫存結束、經濟增速不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)