中科飛測：業績實現高增長，拓展產品矩陣未來可期（華創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月13日，華創證券發布研報點評中科飛測（688361）。

事項：

2024年1月11日，公司發布2023年年度業績預告：

1）2023年：公司預計實現營業收入8.50~9.00億元，同比增長66.92%~76.74%；實現歸母凈利潤1.15~1.65億元，同比增長860.66%~1278.34%；實現扣非后歸母凈利潤0.25~0.45億元，同比扭虧為盈；

2）2023Q4：公司預計實現營業收入2.62~3.12億元，同比增長4.29%~24.17%，環比增長17.92%~40.41%；實現歸母凈利潤0.36~0.86億元，同比增長5.26%~151.96%，環比增長8.12%~158.79%；實現扣非后歸母凈利潤0.06~0.26億元，同比增長207.63%~1191.35%，環比下降61.84%~增長60.16%。

評論：

營業收入持續高增長，規模效應下公司盈利能力快速提高。半導體量檢測設備國產替代持續進行，公司積極拓展產品矩陣及客戶群體，業績實現快速增長，以中位數測算，公司預計2023年實現營業收入8.75億元，同比+71.83%；隨著收入體量的增加，規模效應逐步凸顯，公司在保持高水平研發投入的同時盈利能力快速提升，預計2023年實現歸母凈利潤1.40億元，同比+1092.15%；預計實現扣非后歸母凈利潤0.35億元，同比實現扭虧為盈。未來隨著終端需求回暖疊加國產替代加速，公司持續完善產品布局，業績有望保持高增態勢。

需求復蘇+終端創新驅動晶圓廠擴產，量檢測設備市場有望保持高增長。行業周期回暖疊加AI、新能源汽車等終端應用持續創新，晶圓廠資本開支有望重回增長軌道。與此同時，隨著半導體產業鏈向先進制程發展，對過程質量控制設備的需求不斷提高，半導體檢測和量測設備市場規模有望持續增長。競爭格局方面，目前市場仍由KLA、應用材料等海外廠商主導，國內半導體檢測和量測廠商中科飛測、上海精測等市場份額仍比較小，未來仍有廣闊提升空間。

公司研發實力強勁+客戶資源優質，持續完善產品布局打開遠期成長空間。公司研發團隊在董事長&核心技術人員陳魯先生的帶領下持續創新突破，現有產品已獲得中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技和華天科技等國內知名晶圓廠、先進封裝廠商的認可。新品布局方面，目前公司正在積極研發前道納米圖形晶圓缺陷檢測設備、套刻精度量測設備等新產品，未來公司有望憑借在無圖形晶圓缺陷檢測設備和先進封裝領域積累的經驗快速實現新品的突破。

投資建議：終端需求回暖有望帶動下游晶圓廠積極擴產，量檢測設備國產替代空間廣闊，公司作為國內量檢測設備領軍廠商有望深度受益。考慮到公司量檢測設備業務加速放量，我們將公司2023-2025年營業收入預測由8.01/11.93/16.34億元上調至8.76/12.76/17.17億元。參考可比公司估值及公司業績的成長性，給予公司2024年0.65倍PSG，對應目標價為89.6元，維持“強推”評級。

風險提示：國際貿易形勢變化；下游晶圓廠擴產不及預期；技術迭代或新產品開發不及預期；行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)