同花順：問財HithinkGPT正式推出！能力超開源，“問財”全面升級（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，申萬宏源發布研報點評同花順（300033）。

事件：同花順2024年1月問財大模型內測申請開啟，官方公布了其在通用領域與金融領域的表現，同時預告了同花順問財全面升級后的能力。

通用領域主流測評集全面超越開源模型Llama-2。HithinkGPT大模型在C-Eval、GSM8K、MMLU、MATH等10多個主流Benchmark測評集上的表現全面超越了主流開源模型Llama-2，評測維度涵蓋數學、QA、抽取、代碼、推理、常識、金融、金融考試等。

金融領域順利通過17個金融行業考試，且成績均超過開源模型。同花順自建了HithinkFinEval數據集，涵蓋了證券從業考試、基金從業考試、會計師資格考試、CPA、CFA等17個金融行業考試。在這些考試中，問財HithinkGPT-70B大模型以平均75.9分的優異成績通過考試，并且HithinkGPT在所有考試科目中都比開源模型更加優秀。

同花順在金融領域具有絕對數據優勢，且在AI領域長期技術投入，模型訓練、推理、算力、安全維度均有自研技術，金融領域模型能力可期。數據上同花順有十幾年的數據積累，預訓練金融預料萬億級tokens，同時自有數據處理流程，有助于每月數據新增，確保實時性準確性。技術方面同花順時間上持續高比例研發投入，且AI早布局，技術能力、創新能力無憂。大模型在訓練、推理、算力、安全維度除整合優秀算法與實踐外均包含自研方案。

問財能力提升顯著。大模型版本的問財與傳統模式的問財相比，具有五大優勢：全面的實時金融數據、強大的語義理解、專業的投顧建議、生動的表達形式、可控的內容生成。實測問財結合大模型能力相較之前有明顯提升。

產品質量提升帶來收費預期。假設公司AI版問財定價為88元/月，考慮到公司3000萬+的C端用戶，僅2C對應空間就在300億元/年，市場空間極大。

維持“買入”評級?？紤]2023開年全球資本市場動蕩帶來不確定性增強影響，小幅下調2023-2025年收入預測為38.92、47.30、55.09億元，原預測為43.23、52.10、60.32億元?？紤]到AI技術快速發展，公司持續加大研發投入力度影響，小幅下調2023-2025年公司凈利潤預測為19.12、23.48、27.69億元，原預測21.10、25.72、30.20億元。對應2023年PE估值41倍。盡管受到行業波動影響，但我們認為同花順有望在增強產品能力，在基金銷售、軟件銷售等領域體現出行業以上增速。維持“買入”評級。

風險提示：資本市場景氣度下降，新產品銷售風險，監管等政策變化風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)