金卡智能：政策持續催化需求釋放，經營持續改善（華西證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，華西證券發布研報點評金卡智能（300349）。

事件概述

公司發布2023年業績預增公告，預計2023年實現歸母凈利潤3.79-4.46億元，同比增長40%-65%，實現扣非歸母凈利潤3.39-3.95億元，同比增長20%-40%。

分析判斷:

民用市場穩定釋放，工商業需求恢復，智慧業務打開第二成長曲線

根據業績預增公告，預計2023Q4實現歸母凈利潤約0.81-1.48億元，同比增長-8.0%-68.2%，實現扣非歸母凈利潤0.76-1.32億元，同比增長-10.6%-55.3%。

報告期內，“數字燃氣和數字水務”業務實現穩步增長，主要得益于老舊管網改造與城市燃氣生命線安全工程建設等利好政策推動，燃氣終端市場需求穩定釋放，我們預計政策推動仍將持續助力公司燃氣終端業務向上。

智能工商業燃氣終端及系統收入2023三季報恢復同比正增長，主要是經濟企穩回升，天然氣價格聯動機制在工商業領域有效落地，客戶需求恢復，我們預計伴隨季度環比改善趨勢，全年有望保持正增長趨勢。

數字水務在北京、上海、廣州等重要市場取得突破性進展，同時與蘇伊士、格蘭富等跨國企業開展在智慧水務、智慧泵房等領域戰略性合作，完善產品布局，加快市場擴張，我們預計水務全年實現高速增長。

我們認為，市場的存量增量雙輪驅動有望推動公司燃氣終端業務穩定增長，同時公司加大數字水務業務擴張力度。伴隨城市基礎設施生命安全工程的加速推進，公司立足數字燃氣和數字水務，雙輪業務推動業績穩定增長。

影響非經常性損益的基金報告期內已全部售出

報告期內，影響凈利潤的非經常性損益金額約0.43-0.55億元，上年同期為-0.12億元，主要系公司持有的基金公允價值變動所致，2022年基金公允價值變動影響-0.38億元，該基金本報告期已全部出售。

破除傳統表計類公司定位，公司立足燃氣表計量行業，逐步打造四大平臺

精益制造平臺+計量技術平臺+物聯網連接平臺+軟件云平臺，“高端計量+無線連接+工業軟件”對標全球計量龍頭艾默生：公司依托高端計量技術、物聯網控制器、IOT平臺端到端優勢，橫向拓展不同計量應用領域，對標全球計量龍頭公司艾默生，估值具備溢價空間。

投資建議

公司作為計量行業龍頭公司,公司燃氣及水務業務發展態勢良好，調高盈利預測，預計2023-2025年營收分別由31.77/36.93/42.85億元調整為32.86/39.08/46.44億元。預計每股收益分別由0.81/0.98/1.19元調整為0.93/1.10/1.33元，對應2024年1月15日12.21元/股收盤價，PE分別為12.76/10.73/8.91倍，維持“買入”評級。

風險提示：

老舊小區改造及燃氣下鄉政策影響、燃氣表和流量計業務發展不及預期、水務或燃氣公司等物聯網技術滲透不及預期、系統性風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)