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    福瑞股份:肝病治療龍頭企業,FibroScan開啟銷售新階段(財信證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-17 14:53:28

    每經AI快訊,2023年12月31日,財信證券發布研報點評福瑞股份(300049)。

    公司為肝病領域龍頭企業,實力雄厚。公司于1998年成立,2010年在深交所創業板上市,公司自成立以來專注于肝病醫療,深耕肝纖維化、肝硬化診治領域多年,集藥品生產與銷售、儀器研發與銷售、醫療服務業務為一體。近年來,公司通過不斷加強成本控制、適時調整公司業務經營策略、大力發展醫療設備業務,藥品以及FibroScan系列等醫療設備銷售穩定增長,進而帶動公司營收增長。

    NAFLD發病率高,治療藥物市場規模廣闊。NAFLD患病率較高,亞洲患病率為31.6%,歐洲為32.6%,北美為47.8%,發病人數眾多。全球僅有一款治療藥物在印度獲批,大量臨床治療需求尚未被滿足,市場前景廣闊,吉利德、禮來、諾和諾德、Intercept、艾爾建等多家企業均加緊布局NASH新藥的研發,據弗若斯特沙利文報告,全球NAFLD/NASH相關藥物的市場規模已從2016年的17億美元增至2020年的19億美元,復合年增長率為2.82%,預計2030年將達到322億美元。

    FibroScan性能優異,多因素推動下有望帶動公司業績快速增長。FibroScan可無創無痛、定量、準確地評估肝臟纖維化和肝臟脂肪變,已獲得超180個指南權威指南推薦,應用于NAFLD的早期篩查、風險分層和患者管理,在全球100多個國家及地區獲得廣泛應用。公司通過實施以下措施,有望進一步提升FibroScan的市場份額,并為公司業績的快速增長提供有力支撐:(1)不斷提高自身研發水平,持續研發適合不同層次需求的產品品種,2022年推出采用按次收費模式的設備FibroScan GO,并已上市推廣;(2)推動全球肝病及相關領域臨床實踐指南的更新,提升FibroScan臨床應用需求,不斷擴展公司醫療器械業務的發展空間;(3)積極開展與國際大型藥企的合作,助力藥物臨床試驗及提供相關綜合解決方案,以推進NASH的早期診斷,并提高患者、醫療提供者以及其它利益相關方對該疾病的認知。

    投資建議:公司自成立以來專注于肝病醫療,先后投資、收購了法國Echosens SA、Median SA、Theraclion SA等企業,目前已形成以北京為管理中心、內蒙古為制藥基地、法國巴黎為研發前沿、成都為醫療服務基地的戰略布局。獨家產品FibroScan獲得超180個肝病權威指南和學會的推薦,產品護城河深厚,控股子公司Echosens與多家藥企達成合作關系,大力推動FibroScan設備安裝,伴隨未來NASH藥物上市,預計FibroScan系列設備將快速放量,我們預計2023-2025年營業收入分別為11.19、15.80、21.81億元,對應增速分別為10.89%、41.24%、38.03%,歸母凈利潤分別1.00、1.71、2.63億元,對應增速分別為2.03%、70.85%、54.19%,EPS分別為0.38、0.65、1.00元,當前股價對應PE分別為114.83x,67.21x,43.59x,首次覆蓋,給予“增持”評級。

    風險提示:FirborScan GO投放不及預期、NASH相關藥物研發進展不及預期、行業競爭加劇風險等。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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