樂歌股份：定增加碼海外倉，智能家居與海外倉雙輪協同發展（國信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，國信證券發布研報點評樂歌股份（300729）。

事項：

為加快海外倉業務發展，實現線性驅動產品與海外倉業務雙輪協同，公司擬向不超過35名特定對象發行不超過9335.76萬股股票，且不超過本次發行前公司總股本的30%，預計募集資金總額不超過5億元，其中4億元募集資金將用于“美國佐治亞州Ellabell海外倉項目”。

國信家電觀點：“美國佐治亞州Ellabell海外倉”募投項目預計將新增自建海外倉面積約9.3萬平方米，達到成熟運營狀態后對應新增年處理能力209萬件，屆時將提升公司海外倉的運營效率、優化海外倉結構，通過小倉換大倉與自建海外倉也可規避海外工業用地租金快速上漲的壓力，提升海外倉整體盈利水平；長期看，公司目前在美已儲備800多英畝土地，對應可建150萬平海外倉，后續以自建倉陸續取代租賃倉并加速實現規模效應，有望實現線性驅動與海外倉業務雙輪協同發展。

盈利預測及投資建議：健康辦公需求與海外線上化趨勢下線性驅動產品需求旺盛，公司海外倉業務加速布局，預計有望為后續成長貢獻動力。預計2023-2025年歸母凈利潤5.9/4.6/5.2億元，對應EPS為1.90/1.47/1.66元，對應當前股價PE為9.4/12.1/10.7X，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：募投項目收入及效益不及預期；貨物處理能力消化風險；原材料價格與海運費上漲風險；國內外競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)