國防軍工行業：金屬增材制造方興未艾，產業鏈上下游持續突破（中信建投研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，中信建投發布研報點評國防軍工行業。

在蘋果、華為等頭部廠家的示范效應之下，消費電子鈦合金形成明顯趨勢，未來增材制造滲透率有望進一步提升；作為傳統金屬3D打印下游應用的航空航天領域也迎來了加深，多次助力火箭成功發射。同時金屬增材制造上游粉末制備與回收技術不斷升級，核心元器件國產化替代有望加速。隨著上下游產業鏈取得持續突破，看好金屬增材制造未來巨大的發展空間。

簡評

當前，金屬增材制造行業進入了快速發展期，正在向規?；l展蛻變，產業鏈上下游取得持續突破

在下游應用方面。2023年作為手機鈦合金元年，包括蘋果、華為在內的多家3C廠商在自己的旗艦產品上使用了鈦合金3D打印技術。2024年，隨著蘋果頭顯設備Vision Pro于2024年1月19日開啟預售，鈦合金3D打印有望在電子消費領域迎來進一步擴展。在航空航天領域，金屬3D打印在火箭方向取得突破，助力“TH-12”和“引力一號”的成功發射。

在上游原材料方面。中體新材和蘇州倍豐已經實現鈦合金3D打印廢棄粉末回收再利用，并且將大量供貨。南通金源智能技術有限公司成功研發1000kg超大容量真空氣霧化制粉設備，實現了高品質3D打印金屬粉末產品的大批量、連續化生產。此外，鉑力特布局國產振鏡，增材制造設備核心元器件國產化替代加速。

建議關注：鉑力特、華曙高科、超卓航科、中航重機、有研粉材

金屬增材制造下游應用領域不斷拓展，3C和航空航天領域應用迎來持續突破

1、鈦合金3D打印技術有望提高在3C領域的滲透率，或將迎來大規模產業化。

華為實現首次3D打印在消費電子領域的規?；瘧?。2023年7月，華為榮耀MagicV2折疊屏手機鉸鏈宣告使用鈦合金3D打印技術制造，在折疊狀態下厚度僅為9.9毫米，采用3D打印使其重量減輕了62%，并將鉸鏈部件的數量從92個減少到僅4個，與傳統加工的鋼和鋁部件相比，定制的鈦合金部件的強度也得到了提高。隨著榮耀Magic V2的發售，未來榮耀折疊屏手機出貨量還有望大幅增加，從而帶動3D打印零部件的需求。

蘋果多產品有望使用鈦合金3D打印。蘋果虛擬頭顯設備Apple Vision Pro將于1月19日在Apple Store零售店和美國Apple Store在線商店開啟預售，Vision Pro的首批備貨40萬左右，2024年的銷量目標是100萬臺，第三年達到1000萬臺。其中框、外殼都大量使用了鈦合金材料。繼2023年9月發布的Apple Watch Ultra2手表邊框使用鈦合金3D打印后，蘋果有望未來在Vision Pro和iPhone15 pro/Pro Max產品生產上使用鈦合金增材制造技術。我們預計蘋果公司未來增材制造市場規模有望超過100億元。

2、金屬3D打印在航空航天領域應用取得進一步加深

2024年1月，天兵科技為大型液體運載火箭天龍三號配套研制的110噸推力液氧煤油火箭發動機“天火十二“（簡稱TH-12）圓滿完成首飛批次校準熱試車。TH-12火箭發動機在國內首次采用超大尺寸推力室不銹鋼3D打印制造技術，渦輪盤熱力組件3D打印技術等四十余項關鍵創新技術

2024年1月11日，東方空間技術（山東）有限公司自主研制的引力一號（遙一）海瀾之家號運載火箭搭載云遙一號18星-20星共3顆衛星順利進入預定軌道，飛行試驗任務獲得圓滿成功。鉑力特深度參與了“引力一號”的研制工作，使用LSF技術實現火箭大型結構件的快速打印，降低了零件生產周期和成本，縮短研制周期，大大提升材料的利用率，降低了制造成本，助力全球最大固體火箭“引力一號”成功發射。

上游原材料制備工藝不斷升級，增材制造設備核心元器件國產化替代加速

1、鈦合金3D打印廢棄粉末回收取得技術突破，進一步降低打印成本。據南極熊報道，2023年12月，中體新材成功開發回收鈦合金廢料的可持續發展綠色技術，將鈦合金廢料轉化為金屬增材制造原料，目標實現材料的閉環循環使用，為3D打印市場提供高質量的全回收鈦合金粉；蘇州倍豐也在TC4回收料的霧化和3D打印中成功回收了TC4粉末，其在粉末特征、粉末流動性、粉末化學成分和3D打印樣棒的拉伸性能等關鍵指標中均取得了優異的成績，達到行業先進水平。相比于其他的金屬粉末，鈦合金粉價格較高。因此將金屬廢料回收再利用的制粉工藝將極大降低金屬3D打印粉末材料的成本，也會對擴寬3D打印應用場景提供更多的可能性。

2、金屬粉末制備技術突破瓶頸，粉末質量穩定性不斷提升。據南極熊報道，2024年1月10日，南通金源智能技術有限公司自主研發的1000kg超大容量真空氣霧化制粉設備JY-V1000近日試生產驗收成功，即將投入使用。該設備突破傳統300kg常規制粉投料容量瓶頸，單爐裝爐量達到1000kg，金屬粉末制備產能、效能得到了全面升級，實現了高品質3D打印金屬粉末產品的大批量、連續化生產，提升了粉末批次穩定性的同時，降低粉末生產成本

3.、鉑力特大力布局國產振鏡，未來國產核心元器件需求或將爆發。2023年12月，鉑力特花費2352萬元戰略投資光學掃描振鏡廠商北京正時精控，占股15%。正時精控核心技術團隊已長期深耕掃描振鏡產品，具有深厚的技術積累，整體技術水平可以滿足公司金屬3D打印設備裝機應用需求。鉑力特對上游核心元器件進行戰略投資布局，將有助于推動國產化替代

風險分析

1.軍工訂單不及預期。國內金屬增材打印行業下游客戶集中于軍工行業，收入最終主要來源于國家的國防裝備支出。軍工行業屬于特殊的經濟領域，主要受國際環境、國家安全形勢、地緣政治、國防發展水平等多種因素影響。若未來國際形勢出現重大變化，導致國家削減國防開支若軍工訂單不及預期則可能影響到行業企業的營收。

2.產業政策風險。增材制造行業系國家重點扶持的戰略新興產業，國家產業政策對該行業的發展起到了積極的引導作用。如果未來政府對行業支持政策發生變化導致財政稅收優惠、政府補助及科技扶持等政策縮減甚至取消，將會對行業生產經營造成不利影響。

3.技術迭代風險。隨著增材制造技術的發展，應用領域的擴大，技術的升級迭代加快，不同技術之間的競爭加劇，技術創新和新產品開發仍是行業競爭的關鍵。若企業無法保持技術先進性則可能導致競爭力下降。

4.供應鏈風險。國內增材制造領域振鏡、激光器等核心零部件進口依賴嚴重，若因地緣政治導致進口受限，且短期內無法國產化替代，則可能影響到企業產品的交付

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)