醫藥行業周報：關注眼科賽道和藥品研發新節奏（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，民生證券發布研報點評醫藥行業。

醫藥周觀點：本周重點關注研發賽道和藥品研發新節奏。眼科方向關注近視賽道重點品種硫酸阿托品滴眼液研發進度，看好后續產品獲批帶來的市場空間。同時一季度重點關注本土藥品創新研發服務，相關細分板塊仿制藥分成類業務進入拐點向上階段，1類創新品種隨著臨床的逐步推進，也將陸續進入收獲期。

1）CXO：2023年全球生物技術投融資企穩回升，重點關注全球龍頭、仿制藥CRO、GLP-1三大方向。藥明生物2023年非新冠新增項目數創歷史新高，生物藥生產全球化和離岸外包的需求不斷增長。2）創新藥：眼科藥物賽道患者人群龐大，關注近視及干眼癥賽道，2023年5月興齊眼藥硫酸阿托品滴眼液（SQ729）的上市申請被擬納入優先審評，建議關注近期審評審批進展。AD新藥侖卡奈單抗國內獲批，關注AD領域診斷需求提升。3）中醫藥：冬春季國內呼吸道疾病患病提升，短期建議關注呼吸道疾病終端需求增長和基藥目錄推進情況，長期建議關注板塊業績穩健增長。4）疫苗與血制品：國內HPV疫苗在研管線豐富，10余家藥企參與布局，臨床進度可觀，關注萬泰生物、康樂衛士、沃森生物、瑞科生物、智飛生物等。中長期來看，疫苗板塊關注帶狀皰疹疫苗、HPV疫苗等產品需求的提升。血制品國企化進程不斷推進，關注行業供給與需求雙重景氣度提升。5）醫藥上游供應鏈：創新藥行情回暖，疊加海外市場開拓，帶動生科鏈板塊業績+估值修復，關注制藥工業端大訂單落地節奏。6）醫療設備與IVD：重點關注三諾生物CGM產品的放量及FDA獲證節奏。關注IVD集采進度。7）醫療服務：建議關注剛性醫療服務，具備較高的業績韌性，考慮到下半年屬于傳統醫療旺季，且部分公司估值處于歷史低位建議重點關注。8）線下藥店：門診統籌政策陸續落地實行，隨著門診統籌管理藥房滲透率提升帶來人流量提升，Q4藥房利潤有望環比改善。9）高值耗材：關注近期流感潮汐下呼吸道POCT快檢產品的系統性投資機會及年報一季報兌現機會，短期推薦基本面較強的康復、電生理、神經介入和大小支架領域，其次關注運動醫學國家集采及關節集采續約談判中有望出現積極變化的骨科領域國產龍頭公司，明年關注集采影響出清后有望出現業績拐點的脊柱領域。10）原料藥：一致性評價疊加集采加速行業洗牌，特色原料藥產業鏈跨國轉移帶來增量機會，部分產品價格周期觸底有望較快迎來系統性修復，“原料藥+制劑”、“原料藥+CDMO”等強協同方向打開成長天花板，行業機遇逐步顯現，近期建議重點關注減肥藥產業鏈相關原料藥公司，中長期關注具有多層次競爭優勢的行業龍頭及產業鏈延伸方向，以及產品價格有望率先反轉的肝素及沙坦領域重點公司。11）儀器設備：科學儀器需求端有望隨經濟好轉復蘇，看好國產儀器在需求端、政策端、產品端三重共振下的長期成長性機會；關注臨床檢測設備增量市場機會，肝臟彈性檢測設備檢測有望受益于NASH新藥獲批和glp-1藥物適應癥拓展，科學儀器下游應用不斷拓展深化，關注產業東風下國產龍頭的業績兌現機會，有望享受國產替代和檢測項目拓展雙重利好加入放量。12）低值耗材：關注GLP-1相關上游輔包材需求提升和潛在國產廠商切入供應鏈的機遇；關注下游需求恢復、補庫存、以及供給端格局優化的相關上游耗材領域。

投資建議：建議關注興齊眼藥、賽托生物、陽光諾和、百誠醫藥、萬邦醫藥、成都先導、藥明康德、藥明合聯、諾泰生物、普蕊斯、祥生醫療、邁得醫療、可孚醫療、三諾生物等。

風險提示：集采壓力大于預期風險；產品研發進度不及預期風險；競爭加劇風險；政策監管環境變化風險；藥物研發服務市場需求下降的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)