行動教育：業績超預期，盈利能力顯著提升（信達證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，信達證券發布研報點評行動教育（605098）。

事件：公司發布年報預告，23年公司預計實現收入6.5~6.9億元、同增44.1%~53.0%，較21年同期增長17.1%~24.3%；預計實現歸母凈利潤2.1~2.4億元、同增89.4%~116.5%，較21年同期增長22.8%~40.4%；扣非凈利潤2.0~2.2億元、同增101%~121%。23Q4，公司預計實現收入1.9~2.3億元、同增9.2%~32.4%，預計實現歸母凈利潤0.5~0.8億元、同增-10.3%~44.3%。

點評：

大客戶戰略驅動增長，業績超預期。大客戶戰略成果顯著，驅動業績高增。培訓和咨詢業務訂單量充裕，培訓課程及咨詢服務開展增加。

品牌影響力、人才質量不斷提升。自上市以來品牌影響力持續提升，大客戶訂單獲取能力凸顯，有望進一步提升品牌影響力，形成正向循環。此外，人才梯隊建設卓有成效，形成了精選人才和培育人才的高質量體系，有望進一步提升客戶滿意度。

盈利能力顯著提升。23年預計實現歸母凈利潤2.1~2.4億元、同增89.4%~116.5%，較21年同期增長22.8%~40.4%。利潤率顯著提升，23年歸母凈利率預計為32.3%~34.8%，22年為24.6%，21年為30.8%。

投資建議：23年業績超預期，較歷史業績最高的21年份仍有大幅增長。大客戶戰略成效顯著，帶動訂單穩步增長。我們上調2023~25年EPS為1.88/ 2.37/3.06元，當前股價對應PE為21x/16x/13x，維持“買入”評級。

風險提示：招生人數不達預期，造成公司收入和利潤不達預期；宏觀經濟下行的風險；關鍵業務人員流動的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)