每日經濟新聞 2024-01-18 15:46:19
每經AI快訊,2024年1月18日,開源證券發布研報點評中金黃金(600489)。
黃金產儲量得到提升,集團注資潛力較大
公司收購紗嶺金礦帶來黃金儲量和產量的提升,金、銅雙業務驅動業績更加穩定,探礦增儲及集團注資潛力較大,2022年公司產金量19.93噸,我們預計2025年產金量達24噸左右。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為29.03、33.19、35.10億元,EPS分別為0.60、0.68、0.72元;對應2024年1月17日收盤價的PE分別為14.9、13.1、12.3倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。
“中國黃金第一股”,金、銅雙輪驅動業績
中金黃金成立于2000年6月,是黃金行業唯一上市央企,產品以金、銅為主。公司經營業績持續向好,2018-2022年歸母凈利潤年復合增長率81.3%,金銅雙輪驅動增加業務穩定性;公司費用管控行業領先,股利支付率、股息率穩定提升,持續分紅凸顯價值。
黃金:儲量豐富,探礦增儲+集團注資,未來可期
公司保有黃金資源儲量891噸,礦山品位較高,且持續探礦增儲,近5年年均增儲黃金將近30噸。中國黃金集團注資潛力較大,2023年集團注入的萊州紗嶺金礦資源儲量達到372.06噸,達產后首期預計年產金11噸,權益產金4.84噸。待注入資產內蒙古金陶、貴州錦豐礦業、云南黃金、河北大白陽礦業年產金量分別達1.4噸、4噸、1.5噸、0.6噸,合計7.5噸左右。預計公司2023-2025年產金量分別達到20.0、21.0、24.0噸。
銅鉬:內蒙古礦業盈利強勁,增厚公司利潤
截至2022年底,公司擁有4座銅礦山,1座鉬礦山,合計持有銅資源量225.7萬噸,鉬資源量47.0萬噸。2022年,公司礦山銅、電解銅產量分別為7.93萬噸、39.31萬噸,分別實現毛利23.79億元、2.3億元。子公司內蒙古礦業貢獻86%的銅資源量和100%的鉬資源量,盈利強勁,超額完成業績承諾。內蒙古礦業深部資源開采技改項目進展順利,建成投產后預計將帶來12.9億元收益。
風險提示:探礦增儲不及預期;產品價格波動風險;美聯儲貨幣政策波動風險。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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