每日經濟新聞 2024-01-18 17:00:38
每經AI快訊,2024年1月18日,招商證券發布研報點評中航西飛(000768)。
公司發布《2023年度業績預告》,期內預計實現歸母凈利潤8.4-9.4億,同比增長61%-80%;預計實現扣非歸母凈利潤7.7-9.0億,同比增長84%-115%。
2023年度業績預告發布,航空產品交付增加。公司發布《2023年度業績預告》,期內預計實現歸母凈利潤8.4-9.4億(同比+61%-80%);預計實現扣非歸母凈利潤7.7-9.0億(同比+84%-115%)。由此測算,Q4單季度預計實現歸母凈利潤0.36-1.36億,實現扣非歸母凈利潤0.09-1.39億,四季度同比實現扭虧為盈。2023年度,公司持續推進航空產品改進和系列化發展,交付航空產品數量比2022年同期增加。同時公司通過開展降本增效等專項工作,持續推進全價值鏈成本管控,經營效益得到提升。
2024年關聯交易預計持續增長。根據公司發布的《2024年度日常關聯交易預計公告》,2024年公司預計向航空工業集團等關聯方采購金額為247.85億元,2023年預計發生額為203.00億元,與23年預計額相比增長22.09%;2024年公司預計向航空工業集團等關聯方銷售額為7.46億元,2023年預計發生額為6.76億元,與23年預計額相比增長10.28%,增速較2023年同期有一定提升。我們認為,公司預計關聯交易額度變化顯示出當前公司下游需求旺盛,訂單增長前景良好。
公司首次發布限制性股票激勵計劃。公司于2023年2月15日發布《關于第一期限制性股票激勵計劃首次授予登記完成的公告》,向261名激勵對象首次授予1,309.5萬股票,約占本激勵計劃公告時公司總股本的0.4730%,授予價格為13.45元/股。解鎖條件方面:①以公司2021年扣非歸母凈利潤為基數,23/24/25年扣非歸母凈利潤復合增長率不低于15.00%,且不低于同行業平均水平或對標企業75分位值;②23/24/25年度EOE(EOE=EBITDA/歸屬于上市公司股東的平均凈資產)分別不低于11.50%/12.00%/12.50%,且不低于同行業平均水平或對標企業75分位值;③23/24/25年度△EVA(EVA計算基準為扣除非經常性損益的凈利潤)大于0。首次授予限制性股票應確認的費用預計為17,036.60萬元。我們認為,公司此次激勵計劃覆蓋面廣,預計能充分調動公司高級管理人員與核心骨干人才的工作積極性,促進公司經營業績平穩快速提升。
盈利預測:預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為9.12/11.47/14.39億元,對應估值59、47、37倍,維持“強烈推薦”評級。
風險提示:新型號研制交付進度不及預期,產能釋放情況低于預期。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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