醫藥生物行業醫療器械隨筆系列2：隱形正畸賽道潛力巨大，新興市場存在破局機會（華創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，華創證券發布研報點評醫藥生物行業。

錯頜畸形患者基數龐大，復雜病例占比高

錯頜畸形屬于生長發育畸形,可分為三級。錯頜畸形（malocclusion）是生長發育過程中，由遺傳、疾病、生長異常、不良習慣等因素引起的牙齒、頜骨、顏面的發育畸形。錯頜畸形臨床癥狀包括牙齒排列不齊、咬合錯位、上下頜骨以及頜骨與顱面關系異常，“安氏分類法”按照上下牙弓矢狀向關系將錯頜畸形分為三類，I類是中性錯頜，II類是遠中錯頜，III類是近中錯頜，其中II/III類畸形更為復雜，矯治難度較大，嚴重錯頜還需要聯合正頜手術進行治療。

我國錯頜畸形患者體量巨大，復雜病例占比高。根據灼識咨詢《中國隱形正畸行業白皮書》，2022年中國錯頜畸形患者達10.41億，其中II/III類畸形比例為45-50%，高于歐洲和美洲20-40%的占比。2022年我國整體人口中II/III類錯頜畸形率達到36%，顯著高于同期美國的17%。

我國正畸治療滲透率低

我國正畸治療滲透率低。錯頜畸形的治療主要是應用正畸矯治器，預計2022年中國正畸治療病例370萬例，根據人口基數測算，正畸治療滲透率0.36%，遠低于美國同期2%的滲透率。

我國正畸治療滲透率低的原因在于：1、我國國民可支配收入長期低于發達國家，消費者購買力相對較低。而且正畸治療未納入醫保，屬于自費項目，消費者需要承擔全部費用，因此消費者對正畸治療的消費能力較低。2、牙齒健康意識亟待提高。中國消費者對牙齒健康的認知有限，對錯頜畸形的認知更多停留在牙齒美觀的程度，還未上升到牙齒健康的層面。3、醫保覆蓋不足。

中國的醫保體系仍有完善空間，社會醫保尚未覆蓋正畸。美國的社會醫保Medicare A和B部分沒有覆蓋正畸，但經過Medicare批準的私營保險公司提供的Medicare Advantage能夠覆蓋正畸，此外美國的商業醫保體系發達，為正畸患者提供了更多選擇。4、我國正畸治療服務資源稀缺。中國的全科牙醫數量較低。其中擁有正畸醫師證書的牙科醫生數量更為有限，能提供正畸服務的醫療機構數量偏少，消費者接受治療的門檻較高。2021年，美國每10萬人擁有60名口腔醫生及3.2名正畸醫生，日本每10萬人擁有86名口腔醫生及6名正畸醫生。相比之下，同期中國每10萬人僅擁有22名口腔醫生及0.5名正畸醫生。

隨著我國經濟發展水平與牙齒健康意識逐漸提高，全科牙醫平均數量提高，未來限制正畸行業發展的瓶頸將逐漸打破，正畸滲透率有望持續提高。

風險提示

1、下沉市場滲透率提升不及預期；

2、出海進展不及預期；

3、行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)