白酒行業2024年投資策略：行穩致遠，結構機會時代到來（華西證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，華西證券發布研報點評白酒行業。

核心觀點：以公司質地為導向，不做股價博弈；“龍頭思維+底部反轉”思路，對各公司保持觀察

一、基本思路：龍頭思維+底部反轉為主，但當前考慮市場情緒較弱，建議整體持有為主，個別推薦標的關注估值底部布局

二、具體標的：

1、龍頭思維：茅臺以外關注山西汾酒、迎駕貢酒的估值低位

2、底部反轉：五糧液以外，關注率先進行調整的酒鬼酒

核心觀點：2024年的三種機會——首選白馬底部，次選經營反轉，最后是小而美的估值低位

一、白馬底部：代表標的，茅臺、汾酒、古井、今世緣、迎駕

1.2023年真正基本面比較強的，除了茅臺，如汾酒、古井、今世緣、迎駕等；股價上遇到的問題都是階段性定價太高，并不是買入的最佳時機

2.行業逆勢期，核心思路還是要跟著優質公司一起；尤其是那些在歷史上被證明很優秀、階段性遇到困難但不是質地發生變化的公司；上半年汾酒走勢表明了這一點

3.當前重點關注標的：山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣

二、經營反轉：代表標的，五糧液、洋河、口子窖、酒鬼酒、順鑫農業

1.所列公司，目前來看最有機會實現經營反轉的，是酒鬼酒；其他公司基數更大或瓶頸更多是需要中長期調整或合適契機才能突破而更快反映業績上，需要時間或許比酒鬼長

2.酒鬼酒是行業率先進行調整的（2022年）公司，現在戰略上調整為“聚焦省內、聚焦紅壇、聚焦宴席”；如果真能夠做到知行合一，有機會大發展；當前200+億市值進入價值區間

3.當前重點關注標的：酒鬼酒

三、小而美公司的低估值機會

風險提示：經濟恢復較弱導致需求減弱；經營管理風險；行業競爭加劇風險；估值中樞變動風險；食品安全問題；古井貢酒原獨立董事因配偶短線交易2022年5月被深交所通報批評處分、2023年12月被安徽證監局警告并罰款；今世緣2022年6月收到江蘇證監局警示函；舍得酒業2020年9月公司以及公司控股股東、實際控制人、公司董事、高級管理人員收到四川證監局行政監管措施決定書，公司董事長、總裁、部分董事被公安機關立案調查等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)