每日經濟新聞 2024-01-19 11:39:33
每經AI快訊,2024年1月19日,國投證券發布研報點評松原股份(300893)。
事件:1月18日,公司發布2023年業績預告,預計23年歸母凈利潤1.9~2.1億元,同比+60.96%~77.91%;扣非歸母凈利潤1.84~2.04億元,同比+58.06%~75.27%。
新業務、新項目逐步批產,四季度業績大幅增長:
預計23Q4單季度歸母凈利潤為0.73~0.93億元,同比+87.2%~138.2%,環比+35.2%~72.2%。公司23Q4業績大幅增長,我們認為:1)傳統客戶吉利、奇瑞、長城貢獻較多增量,23Q4吉利、奇瑞、長城銷量分別同比+24.4%/ 90.9%/42.8%。2)安全氣囊、方向盤的新項目逐步量產,貢獻部分增量。
量價利三重共振,公司未來有望持續高增長:
1)量:公司持續拓展新客戶,近期成功拓展的客戶包括比亞迪、蔚來等,拓展中的客戶包括南北大眾和理想等(研發階段)。
2)價:產品結構優化,公司高性能安全帶銷售占比逐步提升,2022年安全帶總成產品的平均售價達50.28元/條,同比+6.65%;拓展氣囊、方向盤新產品,轉型被動安全集成式供貨,相較于單一安全帶,產品單車價值量更高。
3)利:公司持續推動零部件自制,毛利率有望持續提升。公司擬在安徽巢湖新建1.2萬米織帶和200萬件囊袋產能;公司還組建成立了電子電氣事業部,加大投入研發氣囊控制器(ACU)等電控類產品。
投資建議:維持“買入-A”評級,我們預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為2.0/ 3.0/ 4.5億元,對應當前市值,PE分別為29.9/ 19.9/13.4倍??紤]到公司的高成長性,我們給予公司2024年25倍PE,對應6個月目標價33.8元/股。
風險提示:專利訴訟風險;乘用車行業銷量大幅下滑。
(來源:慧博投研)
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(編輯 趙橋)
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