無錫振華：全年業績提升顯著，新能源與出口驅動成長（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，方正證券發布研報點評無錫振華（605319）。 事件：1月18日，公司發布業績預增公告，預計2023年實現歸母凈利潤2.60億至2.95億，同比+221.33%至264.59%；扣非后歸母凈利潤2.40億至2.85億，同比+230.66%至292.65%。 新能源客戶與出口增長，規模效應帶來毛利率提升：公司已進入上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、長城汽車等國內知名主機廠供應商體系，并與特斯拉、理想、東風嵐圖等新能源主機廠建立穩定的合作關系。2023年，特斯拉國內銷量達到94.77萬臺，同比+33.3%，理想汽車銷量達到37.60萬臺，同比+182.3%。出口方面，2023年上汽集團實現出口銷售109.9萬臺，同比+21.3%。下游客戶高增速疊加原材料價格下降，毛利率提升帶動公司利潤增長。 收購無錫開祥，貢獻業績增量：公司于2023年2月完成無錫開祥100%股權的過戶工作，無錫開祥納入公司2023年度的合并財務報表范圍。2023年上半年，無錫開祥實現凈利潤3283.73萬元，為公司當期業績帶來增量。同時，無錫開祥與公司簽訂盈利補償協議，承諾在2023年至2025年實現扣非后歸母凈利潤分別為7819萬元、8163萬元、8330萬元，為后續業績增長提供保障。 可轉債擴建生產線，保障零部件產能供應：2023年12月，公司發布不特定對象發行可轉債預案公告，擬募集資金總額不超過9億元。其中，鄭州振華君潤擴建廠區工程項目新建汽車車身零部件焊接生產線，新增年配套30萬臺套汽車焊接零部件產能，上海臨港汽車零部件生產基地建設項目(二期)新建自動化沖壓及焊接生產線，新增年40萬臺套汽車焊接零部件和2,000萬件汽車沖壓零部件產能，新增產能為公司未來零部件供應提供保障。 盈利預測：預計2023-2025年公司實現營收21.80、29.05、35.75億元，2023-2025年實現歸母凈利潤為2.73、3.65、4.57億元，對應PE分別為21.07、15.76、12.58倍，給予“推薦”評級。 風險提示：新能源車滲透率增長不及預期；產能建設不及預期；行業競爭加劇等。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)