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    影視院線行業春節檔前瞻:“喜劇+”成熱門題材,關注預售開啟進展(中信建投研報)

    每日經濟新聞 2024-01-19 22:30:04

    每經AI快訊,2024年1月19日,中信建投發布研報點評影視院線行業。

    核心觀點

    2024年春節檔競爭格局基本確定,目前已定檔7部電影,其中喜劇片占5部,結合勵志、現實主義、動畫,“喜劇+”成為今年春節最熱門題材。盡管對比往年以制作體量較大的科幻/玄幻/戰爭題材為核心,加上少量喜劇的競爭格局,今年春節檔以中等體量的喜劇為核心,但是根據我們測算,成本可控的合家歡型喜劇片,在春節的強需求下,仍有望為各出品和發行公司帶來可觀的收入和利潤貢獻。后續應重點關注預售開啟時間和預售情況,預計對大年初一首日排片占比有重要參考意義。

    重點關注有alpha的標的:

    光線傳媒:短期看春節主投主控喜劇《第二十條》,全年迎產品大年,業績有望走出alpha。

    貓眼娛樂:內容投資持續獲驗證,春節檔高參與度,主發《飛馳人生2》,聯合發行和出品《熊出沒》等;行業穩定恢復下,票務服務費提升的長期戰略有望提上日程。

    博納影業:23年四季度供給開始恢復,24年春節出品《飛馳人生2》,關注大產品制作和釋放進展。

    此外關注在各優勢領域地位穩固的公司:萬達電影(管理層變更穩步推進,租賃合約和品牌延續,院線龍頭依然穩固);橫店影視(核心檔期參投高預期電影,受益下沉市場穩健的票房市占率提升);中國電影(全產業鏈布局電影行業,受益行業穩健增長)。

    行業動態

    春節檔格局基本確定,喜劇占據半壁江山。截至1月15日,2024年大年初一已有7部影片定檔,上周新增定檔4部,分別是《熱辣滾燙》《第二十條》《飛馳人生2》《我們一起搖太陽》《八戒之天蓬下界》,此前已定檔的影片分別是《熊出沒·逆轉時空》《紅毯先生》。從影片類型看,適合春節的合家歡型喜劇片占據半壁江山,7部影片中有4部真人喜劇和1部動畫喜劇。但是5部電影并未純喜劇,《熱辣滾燙》是講述減肥的勵志喜劇片,《第二十條》是講述“正當防衛”的現實主義題材的喜劇片,《熊出沒》系列作為熱門動畫喜劇是春節???。

    因此我們從片單可以看到,電影題材涵蓋了勵志片、現實主義劇情片、動畫片等,“喜劇+”成為2024年春節檔最熱門的題材。

    2020年后,春節檔電影市場已有較好的恢復趨勢。2019年春節檔的全國綜合票房為59.03億元,同比增長2.3%,刷新當時的春節檔歷史最高紀錄。2020年由于疫情的原因,春節檔臨時取消。隨后2021年春節檔創造78.42億元綜合票房,觀影人次達1.60億,再次刷新歷史票房和觀影人次紀錄,目前兩項仍為歷史最高。2022和2023年春節檔票房盡管未超過歷史最高水平,但仍然超過了2019年,票房分別是60.39和67.65億元。

    從量價關系看,2020年后春節檔電影市場的恢復主要系平均票價的增長。具體量價關系如下:

    觀影人次:仍有較大恢復空間。對比疫情前,2022和2023年春節檔票房的恢復主要系平均票價的增長。2018和2019年春節檔的觀影人次分別為1.45和1.32億,而2022和2023年同期分別為1.14和1.29億,均未超過疫情前,僅2021年的1.60億突破紀錄,提升了春節檔的觀影人次空間。

    平均票價:較全年平均票價高20%+。從往年看,2021年后,春節檔的票價溢價顯著高于疫情前,春節檔平均票價較全年高20%+,2023年為24.3%。單看2023年,春節檔平均票價同比減少1.0%,全年平均票價同比增長0.5%,與CPI增速相近,2023年CPI同比增長0.2%。

    從題材看,歷年春節檔票房前三的影片中,至少有1部喜劇,其他高票房影片主要以制作體量較大的科幻/玄幻/戰爭題材為主,如2023年春節檔票房亞軍《流浪地球2》,2022年的票房冠軍《長津湖之水門橋》等,以及2020年前熱門的古裝玄幻題材的《捉妖記2》和《西游伏魔篇》,分別是2018年亞軍和2017年冠軍。但2024年的春節檔片單中,缺少這類制作體量較大的科幻/玄幻/戰爭題材,而以中等體量的“喜劇+”為主,因此我們預計,2024年春節檔票房預計將保持同比平穩的趨勢,未來仍有望打破2021年春節檔的歷史紀錄。

    盡管從各電影媒體對2024年春節檔電影的票房預期看,并未出現類似《流浪地球2》《唐人街探案3》等爆款電影,但是根據測算,我們認為,中等體量、成本可控的合家歡型喜劇片,在春節檔的強需求下,仍有望為各出品和發行公司,帶來可觀的收入和利潤貢獻。

    從票房預期看,據貓眼整合的各家媒體對春節電影的票房預測,預期前三的分別是《熱辣滾燙》《第二十條》《飛馳人生2》。結合預計的出品方在影片中的投資占比,我們針對《飛馳人生2》分別對博納影業的收入和利潤貢獻,做了敏感性分析,具體分析結果如下:

    《飛馳人生2》由韓寒導演,系列前作《飛馳人生》于2019年春節檔上映,當年春節檔票房第三,最終票房為17.28億元。

    據貓眼整合的各電影媒體對電影的票房預測,目前的預期票房為12.5-16億元。假設博納影業在《飛馳人生2》的投資占比位10%-30%,制作和宣發成本為2.5-4.5億元,根據敏感性分析,在中性預期下,預計博納影業預計將確認收入1.09億,毛利約為0.49億元。

    風險分析

    觀眾對票價敏感度提升的風險、拍攝進度不及預期導致影片無法如期上映的風險、排期與宣發失誤風險、面臨劇本殺/密室逃脫/演唱會等線下娛樂活動競爭的風險、短視頻等線上娛樂活動對電影行業沖擊的風險、觀眾審美取向發生變化的風險、作品內容審查或審核不通過風險、盜版侵害風險、生成式AI應用侵害影視版權的風險、深度造假風險、藝人道德風險、企業風險識別與治理能力不足風險、觀眾對動畫電影接受程度下降的風險、經紀業務存在藝人道德風險致公司損失的風險。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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