三維通信：專注無線網絡創新力，衛星業務有望超預期（銀河證券研報）

每經AI快訊，2024年1月20日，銀河證券發布研報點評三維通信（002115）。

公司事件：近日，杭州召開專精特新名城動員大會，會上對取得國家級專精特新“小巨人”等稱號的企業進行授牌，三維通信榮膺此殊榮，成為國家級專精特新“小巨人”企業。

專注無線射頻網絡產業關鍵環節，高品質衛星服務形成新質生產力。公司專注于無線通信細分市場，在產業鏈供應鏈關鍵環節的主導產品上實現國產替代，是質量效益優的排頭兵企業。具體體現在，“專”—專注專業，公司以無線射頻技術為核心，成為無線通信網優設備及解決方案的龍頭企業。隨著國內運營商直放站和無源室分的投資建設，公司持續開展產品迭代升級與開發工作，近年來通信設備制造業呈現毛利率逐漸上升的趨勢。“精”—精益求精，公司通過電信業質量體系要求TL9000、ISO14000等認證，高產品質量助力公司市占率逐步提升。此外，公司累計擁有311項發明專利，自研多項技術均達到國際先進水平，被認定為“國家創新型試點企業”、“浙江省創新型領軍企業”。“特”—特色卓越，公司主導無線網絡優化覆蓋設備，成功解決無線信號室內優化覆蓋和通信基建“共建共享”難題，為數字經濟新基建提供“最后一公里”的整體解決方案，賦能行業應用發展。“新”—創新引領，面對現有通信網絡對沙漠、海洋、天空等人際活動稀少的地方網絡覆蓋不足，涉及30億人口未能實現互聯網覆蓋等情況。公司衛星業務應用不斷創新拓展。海衛通已累計為全球數千個衛星小站提供寬帶上網服務，累計服務船員用戶4萬余名，合作商船數量不斷增長，公司有望尋更多場景下衛星應用的市場機會?？傮w來說，專精特新企業政策以最強保障，并增強補助支撐創新型企業高質量發展，公司創新業務發展有望超預期。

盈利能力穩健、現金儲備充沛，研發創新賦能海內外市場積極拓展。公司前三季度實現營收達99.42億元/+34.0%，實現歸母凈利潤達9512.35萬元/+7.61%，公司業績保持良好增長態勢。公司貨幣資金達6.56億元，交易性金融資產為3.02億元。海外方面，公司在美國、加拿大均設有研發中心，且每年將10%的營收投入研發與創新，不斷開拓海外市場布局，加快新業務培育。此外，公司利用虛擬人直播間、創意素材自動生成機器人等AIGC應用，降低直播成本，提升了盈利能力。公司前三季度研發費用達1.19億元/+18.44%，占通信板塊營收15%以上，立足通信行業深耕垂直應用。公司先后通過全球運營商等高端客戶的測試和認可，市場空間有望進一步打開。

投資建議：公司近期以自有資金回購公司股份，并擬用于實施公司股權激勵或員工持股計劃。我們看好公司未來高成長及業務拓展趨勢，結合公司最新業績，我們給予公司2023-2025年歸母凈利潤預測值為1.60億元、1.94億元、2.43億元，對應EPS為0.20元、0.24元、0.30元，對應PE為33.33倍、27.51倍、21.92倍，維持“推薦”評級。

風險提示：匯率波動的風險；原材料價格上漲的風險；客戶需求波動的風險；新產品市場推廣不及預期的風險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)