普漲也掉隊，醫藥、電子主題被FOF加倉，不少個股融券比例仍高

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，A股出現了久違的普漲行情，但個別行業依舊沉寂，比如醫藥、電子，半導體設備板塊更是持續回調，相關權益類基金凈值跌勢也比較明顯。不過需要指出的是，就公募FOF去年四季度末的持倉來看，有不少重倉基金依然圍繞電子、醫藥布局，且有的加倉明顯。

有分析指出，上周末限制轉融通業務政策出臺，或對短期市場有一定沖擊，但未來對于科技成長賽道或將是利好。

重倉電子、醫藥主題基金仍受累

“一頓操作猛如虎，一看賬戶二千五。”記者身邊有投資者這樣笑稱道，別看上周市場反彈迅猛，日內也頻現數萬元的賬戶浮盈，但一周下來的總盈利也就百十來塊。

出現上述現象，無外乎反彈還沒有出現持續性以及系統性，個別持倉仍在回調，部分FOF也受累其中。Wind統計顯示，股票型FOF在上周出現了明顯的凈值走勢分歧，一些基金主題行業分散的反而獲得大漲，周內漲幅超過2.8%；而此前一些重倉科技的基金卻繼續失血，有的跌超1.97%。

具體來看，國泰行業輪動A上周凈值收益2.88%。該基金去年四季度末持倉顯示，國泰中證全指通信設備ETF、國泰中證有色金屬ETF、國泰中證全指證券公司ETF等配置比例居前，這些也是上周輪番上漲過的方向，特別是券商板塊持續的拉升不僅在大盤指數方面貢獻頗豐，也令此類重倉FOF“回血”。

類似的像華夏行業配置A，上周也有1.00%收益進賬，重倉基金當中不僅有國企紅利指數、游戲動漫等熱門指數基金，同時還包括了醫藥、畜牧等ETF。

與此同時，上周電子方向的半導體設備持續走弱，兩類方向成為上周繼續回調的品種，似乎成為拖累中小盤走勢的關鍵因素。但需要指出的是，介于其超跌的共識，很多基金已經在去年四季度末對其加倉，公募FOF也不例外。

以富國智鑫行業精選為例，去年四季度報告顯示，基金重倉品種進行了較大幅度調整。其中，天弘國證生物醫藥ETF、富國中證滬港深創新藥產業ETF、富國中證消費電子主題ETF等均新進加入重倉基金序列；工銀睿智進取一年也在四季度末新進重倉了國泰中證生物醫藥ETF、博時恒生醫療保健ETF、工銀上證科創板50ETF等。

可見的是，相關醫藥、雙創ETF等超跌品種正在被公募FOF拾起，或也預示著機構資金新的進擊方向。多數基金經理秉承業績持續增長的基本面看好邏輯，中長期信心依然充足。

轉融通業務受限，投資者應謹慎看待中小票

對于機構的配置變化，各家機構依然保持著謹慎與克制，但對于超跌品種的態度正在發生變化。但客觀來說，目前這類品種深居中小市值板塊，而這一領域也恰恰是融券業務最活躍的地帶，隨著上周末限制轉融通業務政策的出臺，此類品種的投資策略或受到影響。

從政策來看，證監會明確表示，全面暫停限售股出借，中國證券金融股份有限公司發布關于暫停轉融通借入證券實時可用的通知。簡單來說，目前市場上關于融券賣空的類做空功能被制止，但會否立即刺激市場形成向上合力必須客觀來看待。

通過融券借入的方式在股價下行的階段還券以實現差價套利，這是目前融券投資者通過券商等機構融券套利的方式，手中的余券以及市場價格的波動是其獲利的關鍵。倘融券業務被限制，這類融券賣空的短期策略將失效，進而也會引發持券投資者的集中兌現，即還券量激增。

有私募基金經理在同《每日經濟新聞》記者交流時表示，限制轉融通并不會在短期內形成向上合力。短期內易出現融券還券的高峰，等到這類資產被平掉之后或將開啟真正的利好兌現期。

因此，客觀從投資策略來說，轉融通業務的限制在短期內，投資者應該更加謹慎看待中小票的持有態度。記者也從目前融券余額的統計中發現，一些標的的融券余額占比居高，會否出現真正意義上的融券還券潮進而沖擊，投資者要格外注意。

Wind統計顯示，截至1月28日，目前融券余額靠前的是海光信息、聯影醫療、云南白藥、招商蛇口等股票，前兩家都超過了11億元。占流通市值比重較高的有東土科技、迪哲醫藥-U、昱能科技等股票，前兩家都超過5%。

部分融券余額規模、占比居前品種

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