牛市呼聲高啟，醫藥股卻“獨跌”背后：醫藥類基金年內取得正收益的不足15%

每經記者 李娜    每經編輯 趙云    

牛市呼聲高啟，7月31日A股雖高開回落，但仍保持紅盤。滬深兩市成交量超過1.1萬億元，北向資金凈買入超90億元。

就在A股喜洋洋的同時，多只醫藥醫療板塊個股卻直接被嚇懵。首當其沖的“藥茅”恒瑞醫藥，一根9%大陰線沉重打擊板塊情緒，“醫療器械茅”邁瑞醫療也大跌超4%。

事實上，年初以來醫藥基金的表現就不盡如人意。數據顯示，無論是制藥還是醫療保健類主題基金，2023年前7個月取得正收益的比例均不超過15%。

反腐消息下，醫藥股被打懵

7月31日，萬億成交量讓A股的牛市氛圍得以延續，房地產板塊持續走強，零售等消費股午后大漲，券商板塊繼續漲勢，然而醫藥板塊掉隊了。

這與盤中傳出的，全國重拳出擊整治醫藥購銷領域腐敗相關。據報道，7月28日，紀檢監察機關配合開展全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議在北京召開。會議指出，“加大執紀執法力度”、“深入開展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理”。

此前，7月1日醫療信息化龍頭衛寧健康實際控制人、董事長周煒，因涉嫌行賄罪被廣東省茂名市監察委員會立案調查及實施留置之后，7月29日，科創板生物醫藥公司賽倫生物實際控制人、董事長范志和，因涉嫌職務犯罪，也被上海市監察委員會實施留置并立案調查。

除上述兩家上市公司董事長被查外，今年以來，醫院院長、藥企負責人被查的消息其實頻頻發生。

雪上加霜的醫藥基金

事實上，醫藥股今年以來都比較低迷，醫藥醫療類基金也難有突出表現。2023年前7月，中證醫藥指數下跌了7.88%，而中證醫療指數則是下跌了16.38%。

Wind數據顯示，自年初至7月30日，343只醫療保健行業類主題基金，平均下跌了7.37%，僅40只上漲，占比為11%。與此同時，466只制藥行業主題基金同期平均跌幅為6.83%，僅67只基金上漲，占比為14.37%。

醫療保健主題基金中，東吳雙三角基金、同泰大健康主題基金、民生加銀醫藥健康主題基金同期跌幅都超過20%。

制藥行業主題基金中，民生加銀創新成長、中銀證券瑞益、大摩滬港深精選、同泰大健康主題基金同期凈值均下跌20%以上。

此外，自年初至7月30日，股票類基金平均漲幅為1.79%，相比之下，醫藥醫療類基金的平均跌幅為-1.58%。

抄底時機到了嗎？

某公募基金經理向記者表示：“今天醫藥股下跌，確實和反腐有一定的關聯。這個銷售費用率比較高的公司都跌得比較多。醫藥行業也確實都存在這個問題，是行業的生態。但藥品的需求是比較剛性的，（消息）更多是情緒上的影響。從基本面角度來看，短期內可能會影響一些新產品，包括設備的采購進度，長期來看影響不大。另一方面，就是目前短期資金更多流向順經濟周期的東西。當下，我覺得醫藥行業的基本面可能在底部區域，從長期的角度看，越跌，安全邊際也越高。”

2022年10月至今，伴隨利好政策的出臺以及疫后居民診療需求的提升，醫藥板塊估值在達到近十年最低點后逐步回升。

安信證券醫藥研究團隊指出，過去十年中，申萬醫藥生物板塊PE估值的中位數為37.03倍，最高值為73倍（發生在2015年6月），最低值為21倍（發生在2022年9月）。截至2023年7月23日，申萬醫藥生物板塊整體的市盈率為25.93倍，但仍處于歷史較低水平。

該團隊進一步指出，2023Q2，全市場基金對醫藥板塊的持倉比例為11.40%（環比上升0.18PP），在31個申萬一級行業中排名第三，同期持倉超配3.97pp。剔除醫藥主題基金后的持倉比例為5.17%，環比下降0.72PP，仍處于歷史較低水平。

今年仍有不錯正收益的易方達醫療保健行業基金，其基金經理楊楨霄此前表示，站在當下時間點，無論是中短期還是中長期，都非常看好醫藥行業，認為投資的機會較好，因此整體倉位較高。在行業內部相對更看好嚴肅醫療板塊，即醫院端相關的各種細分行業，包括創新藥、器械耗材IVD（體外診斷）、仿制藥、處方中成藥等，在此基礎上，對于產品能夠出海實現國際化，無論是去歐美發達國家還是去“一帶一路”國家的細分行業和公司更加重視，主要是創新藥和器械耗材IVD相關的部分公司。具體到個股公司選擇上，更加傾向于存量產品政策風險出清、處在新產品放量周期、同時能夠出海實現國際化的公司。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1223560959