轉融通業務受限 業內稱應謹慎看待中小票

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，盡管A股出現了久違的普漲行情，但是個別行業依舊沉寂，比如醫藥和電子板塊，半導體設備板塊更是持續回調，相關權益類基金凈值跌勢也比較明顯。

不過，據《每日經濟新聞》記者觀察，就公募FOF（基金中的基金）2023年四季度末的持倉來看，有不少重倉基金依然圍繞電子、醫藥布局，且有的基金加倉明顯。

有分析指出，上周末限制轉融通業務政策出臺，或對短期市場有一定影響，未來對科技成長賽道或是利好。

有私募基金經理表示，限制轉融通并不會在短期內形成向上合力。短期內易出現融券還券的高峰，等這類資產被平掉之后，或將開啟真正的利好兌現期。 視覺中國圖

股票型FOF上周有分歧

“一頓操作猛如虎，一看賬戶二千五。”《每日經濟新聞》記者身邊有投資者這樣笑稱，別看上周市場反彈迅猛，日內也頻現數萬元的賬戶浮盈，而一周下來的總盈利也就百十來元。

出現上述現象，無外乎反彈還沒有出現持續性以及系統性，個別持倉仍在回調，部分FOF也受累其中。

Wind（萬得）統計顯示，股票型FOF在上周出現了明顯的凈值走勢分歧，一些基金主題行業分散的反而獲得大漲，周內漲幅超過2.8%；而此前一些重倉科技的基金卻繼續“失血”，有的跌超1.97%。

具體來看，國泰行業輪動A上周凈值收益為2.88%。該基金2023年四季度末持倉顯示，國泰中證全指通信設備ETF（交易型開放式指數基金）、國泰中證有色金屬ETF、國泰中證全指證券公司ETF等配置比例居前，這些也是上周輪番上漲過的方向，特別是券商板塊持續拉升不僅在大盤指數方面貢獻頗豐，也令此類重倉FOF“回血”。

類似的如華夏行業配置A，上周也有1.00%收益進賬，重倉基金當中不僅有國企紅利指數、游戲動漫等熱門指數基金，同時還包括醫藥、畜牧等ETF。

與此同時，上周電子方向的半導體設備持續走弱，兩類方向成為上周繼續回調的品種，似乎成為拖累中小盤走勢的關鍵因素。需要指出的是，介于其超跌的共識，很多基金已經在2023年四季度末對其加倉，公募FOF也不例外。

以富國智鑫行業精選為例，2023年四季度報告顯示，基金重倉品種進行了較大幅度調整。其中，天弘國證生物醫藥ETF、富國中證滬港深創新藥產業ETF、富國中證消費電子主題ETF等均新進加入重倉基金序列；工銀睿智進取一年也在四季度末新進重倉了國泰中證生物醫藥ETF、博時恒生醫療保健ETF、工銀上證科創板50ETF等。

可見，相關醫藥、雙創ETF等超跌品種正在被公募FOF拾起，或預示機構資金新的進擊方向。多數基金經理秉承業績持續增長的基本面看好邏輯，中長期信心依然充足。

短期易現融券還券高峰

對于配置變化，各家機構依然保持著謹慎與克制，而對于超跌品種的態度正在發生變化。

客觀來說，目前這類品種深居中小市值板塊，這一領域恰恰是融券業務最活躍的地帶，隨著上周末限制轉融通業務政策出臺，此類品種的投資策略或受到影響。

從政策來看，證監會明確表示，全面暫停限售股出借，中國證券金融股份有限公司發布關于暫停轉融通借入證券實時可用的通知。

簡單來說，目前市場上關于融券賣空的類做空功能被制止，會否立即刺激市場形成向上合力必須客觀看待。

通過融券借入的方式在股價下行的階段還券以實現差價套利，這是目前融券投資者通過券商等機構融券套利的方式，手中的余券以及市場價格的波動是其獲利的關鍵。如果融券業務被限制，那么這類融券賣空的短期策略將失效，進而也會引發持券投資者集中兌現，即還券量激增。

有私募基金經理在與《每日經濟新聞》記者交流時表示，限制轉融通并不會在短期內形成向上合力。短期內易出現融券還券的高峰，等這類資產被平掉之后或將開啟真正的利好兌現期。因此，從投資策略客觀來說，轉融通業務的限制在短期內，投資者應該更加謹慎看待中小票的持有態度。

記者從目前融券余額的統計中發現，一些標的的融券余額占比居高，會否出現真正意義上的融券還券潮，投資者要格外注意。

Wind統計顯示，截至1月28日，目前融券余額靠前的是海光信息、聯影醫療、云南白藥、招商蛇口等股票，前兩家都超過了11億元。占流通市值比重較高的有東土科技、迪哲醫藥-U、昱能科技等股票，前兩家都超過5%。

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