中國銀河給予汽車行業推薦評級：市場進入業績預告披露期，汽車市場高景氣度驅動板塊業績繼續向上

每經AI快訊，中國銀河01月29日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：市場進入業績預告的密集披露期，截止 1 月 28 日，中信行業分類下共有 67 家汽車上市公司發布 2023 年度業績預告，其中凈利潤預增的有55 家，增幅超過 100%的有 26 家，另有 4 家公布業績快報。分版塊來看，乘用車板塊中自主品牌龍頭長城汽車公布業績快報，營收同比增長26.3%，歸母凈利潤同比下滑 15.2%，2023 年乘用車市場得益于國內需求穩健與海外出口高增，銷量大幅上漲，自主品牌市場份額繼續上升，乘用車板塊上市公司在營收端取得顯著提升，但受到行業競爭加劇帶來的“價格戰”影響，自主品牌盈利水平有所降低；商用車板塊方面，已公布業績預告的 7 家商用車企業凈利潤全部取得正增長，其中福田汽車凈利潤同比大增 1298%，中國重汽同比增長 370%-420%，宇通客車同比增長 85%-150%，商用車板塊上市公司經營情況大幅好轉，主要系 2023 年基建投資穩中有升、物流行業快速復蘇帶來的下游需求回升驅動，產品銷量觸底回升；零部件板塊上市公司業績延續了分化態勢，主要原因在于，在整車市場競爭格局多變的情況下，零部件公司業績受下游客戶銷量影響較大，具備技術壁壘與客戶資源優勢的零部件公司業績景氣度更高，如香山股份、均勝電子、新泉股份、銀輪股份、愛柯迪、伯特利、拓普集團等，凈利潤均取得不同程度的增長。整體來看，2023 年中國汽車市場的高景氣度已初步反映在上市公司的業績預告中，在乘用車加速出口、商用車觸底回升的共同驅動下，車市銷量創歷史記錄，為汽車板塊上下游產業鏈帶來顯著的業績提升空間。自主品牌深耕新能源產品、零部件廠商深度綁定核心客戶的戰略優勢逐漸在業績端體現，預計汽車板塊 2023 年整體業績將呈現穩中向好態勢。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數漲跌幅分別為 2.75%、-0.28%、1.96%。汽車板塊的漲跌幅為-1.27%，漲跌幅排行位列 30 個行業中第 25 位，仍處于調整階段。

從分子板塊來看，商用車、銷售及服務、乘用車、摩托車及其他、零部件周漲跌幅分別為 4.66%、4.20%、-0.56%、-0.63%、-3.51%。估值方面,銷售及服務、零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車市盈率分別為 38.28x/22.50x/17.76x/16.84x/16.43x。零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、銷售及服務市凈率分別為 2.17x/1.89x/1.75x/1.70x/0.75x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險。2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險。3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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