車企淡季降價促銷，看好新車周期機遇

每經編輯 肖芮冬    

一、車企淡季降價促銷，看好新車周期機遇

事件：2月以來，7家以上車企宣布降價促銷，優惠金額從0.5萬—6.5萬元不等，其中包括新能源品牌小鵬、比亞迪、長安啟源、哪吒等，也包括燃油車品牌現代、通用等。

二、熱點解讀

1、受春節月份和季節性因素的影響，1月新能源汽車銷量同比高增，春節后屬于傳統車市淡季，需求相對疲軟。春節假期后，車企陸續開啟降價促銷，有望帶動新能源汽車市場逐步回暖。

國內新能源車滲透率進入新階段，車企實現新能源車相對燃油車平價是關鍵。國內新能源車滲透率已由2021年底的17.6%提升至2023年12月的37.5%。各家車企在過去幾年都推出了各自的高端新能源品牌，而隨著新能源汽車銷量的逐漸增長，新能源車會更快地向主流價格帶滲透。據機構預計，2024年新能車的增量很大程度上來自于10萬—20萬元的插混車以及20萬元以上的中高端新能源車。2024年依然是“油電之爭”的關鍵年份，新能源尤其是龍頭企業的降價導致燃油車階段性的降價促銷是必然現象，新能源車上行的過程中，燃油車零售或將繼續承壓。根據乘聯會數據估算，2024年新能源車銷量將達到1150萬臺（新能源乘用車與商用車批發量），同比增長約25%。其中國內新能源乘用車零售銷量達到980萬臺，相比2023年增加約217萬臺。2024年燃油車國內零售量將同比下滑80萬—100萬臺左右。新能源車的平價將成為推升大眾市場新能源車滲透率的主要驅動力，建議關注新能源車后續銷量增長情況。

新能源車降價一方面是由于汽車消費步入淡季，另一方面也印證了目前新能源車企在份額與利潤面前對市場份額的高度重視。對市場份額的激烈競爭將倒逼車企在整個產業鏈的成本管控、渠道銷售、營銷體系等環節做進一步優化，有助于進一步擴大中國車企在海外市場的競爭優勢，建議關注出海方向。

伴隨市場競爭加劇，整車企業對于降本與差異化的訴求將更加強烈，國產零部件企業大有可為，有望走出世界級零部件企業。一方面，激烈的價格競爭將使整車企業面臨成本壓力，選擇本土供應商成為迫切需求，國產替代有望加速。本土供應商市占率較低的零部件行業將會有望獲得更大機會。另一方面，通過新技術追求差異化、增加車型賣點，是近年來整車企業的重要抓手。比拼算力、智能化程度、配置等，已經成為近年來新車型宣傳重點。在成本壓力下，車企將會優先選擇解決用戶實際痛點的功能或者讓用戶直觀感受強烈的功能進行搭載。以提升充電效率為目標的800V技術、以提升用戶駕乘體驗為目標的智能座艙和智駕方案等，有望成為發展重要方向。看好零部件國產化、智能駕駛、智能座艙等。

本次新能源車降價的另一原因是新車上市前的清庫準備。二季度，多款重磅新車將密集發布，例如理想MEGA、小米SU7、坦克700Hi4-T、極氪001改款、深藍C318、坦克300PHEV、秦L、元UP等。與智能手機行業類似，新的新能源車車型，尤其是旗艦車型，不僅僅是車企自身技術實力的體現，更是重要的營銷引流的節點，有助于帶動自身目標客群的需求增長，看好短期產品周期更加強勢的車企。新車周期下的購車需求有望激活，當前乘用車板塊短期悲觀預期反應充分，建議關注估值修復與景氣度上升。

展望2024年，新能源汽車品牌競爭趨于白熱化，伴隨重磅新車陸續發布，車企有望迎來新車周期，驅動銷量增長確定性提高。隨著汽車業務增速換擋，產業鏈板塊性機會的時間窗口或將更緊湊、幅度更小，建議關注板塊內輪動：（1）小米“人車家全生態”發布會定檔2月22日，有望透露SU7相關信息，關注小米汽車產業鏈。（2）理想2024年迎產品大年，新車將密集登場，其中理想MEGA定位純電MPV新車，將在今年3月1日發布，且發布即交付，預計售價將在60萬元以內，關注新車供給催化。（3）比亞迪首款A0級SUV元UP目前已于官方公眾號亮相，預計3月上市，年內騰勢將推出三款旗艦車型，秦L、豹3、豹8、仰望U9等車型也有望上市，關注比亞迪相關產業鏈。

相關產品：

1、新能源車ETF（515030）及其聯接基金（013013/013014）

新能源車ETF跟蹤中證新能源汽車指數（指數代碼:399976.SZ，指數簡稱：CS新能車）是新能源車行業的代表性指數。指數選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業務的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業相關上市公司的整體表現。中證新能源汽車指數成分股“少而精”，聚焦行業上中下游產業發展機遇。

2、智能車ETF（159888）

智能車ETF跟蹤中證智能汽車主題指數（指數代碼：930721.CSI，指數簡稱：CS智汽車）選取為智能汽車提供終端感知、平臺應用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性滬深A股作為樣本股，反映智能汽車產業公司的整體表現。

數據來源：中泰證券、華寶證券、Wind，截至2024.2.21，本產品風險等級為R3（中高風險），以上基金屬于指數基金，存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險，其聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險，且市場或相關產品歷史表現不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

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