麻繹文：Sora引爆文生視頻！哪些賽道值得關注？

每經編輯 趙云    

直播嘉賓：麻繹文 國泰量化投資部基金經理

直播時間：2024-02-20 15:30

一、人工智能發展空間廣闊

主持人：近期像Sora這樣的一些AI產品工具是非常火的，再次引爆了大家對于人工智能的一些幻想。去年大概也是差不多的時點，像ChatGPT的發布，也點燃了大家對于人工智能未來的幻想。今天我們就圍繞人工智能這個主題，包括近期很火的文生視頻，來跟大家解讀一下相關的一些投資機會。首先請問麻總，最近比較火的文生視頻到底是什么樣的概念？包括過往一些AI相關技術，您覺得它會對我們的生活、生產方式產生什么樣的影響呢？請麻總給我們解答一下。

麻繹文：這輪人工智能大模型的行情還是可以預估的，像2022年年底ChatGPT發布之后，大模型也是逐步實現了文生文字、文生圖等等這樣一些功能。一開始的時候，大家覺得比較驚艷的還是ChatGPT的文字推理能力，它超出了市場的預期，包括它的模型參數體量以及訓練和推理測算力的應用，還是體現了大模型的快速發展，以及未來商業化落地的潛力。

從長期發展的角度來講，我們覺得人工智能大模型在通用人工智能發展的路徑上，肯定不能僅僅去實現文生文，包括文生圖片這樣的一些功能，未來像文生視頻還是非常重要的，人工智能需要去實現這樣的功能。

Sora這次它展現出來的視頻效果，相比于之前也有一些相關的文生視頻的模型，比如像Pika、Runway等等已經存在的文生視頻應用，也是大家給視頻模型提供一些文字描述，讓它來產生一段視頻，還是大大超出了市場的預期。

首先，在視頻的時長上，像之前的Pika、Runway，它的視頻時長差不多也就是幾秒到十幾秒的時間。但是這次的Sora，它生成的視頻時長是能夠達到一分鐘的，也就是說它的視頻時長已經實現了比較大幅度的擴充。對于下游的應用來講，像幾秒鐘的視頻還是不太夠用的，那么未來，隨著像Sora這樣的視頻時長擴充之后，一些下游應用端的行業去實際使用起來的可能性也有了明顯的提升。

另外，我們看到Sora的視頻效果大大超越了此前文生視頻的一些模型，Sora也提供了一些視頻demo，它整體的視頻創作還是比較符合真實世界的運行規律。我們看此前的文生視頻模型，產生的效果基本上還是類似于3D動畫的效果，一旦模擬真實世界，其中一些物理運動的規則，可能出現像恐怖谷效應，就是說如果視頻效果非常接近于真實物理世界，包括真實的人類，但又有一些差異，很容易引起人的不適。

但是此次我們看到Sora生成的視頻，已經展現出它能夠理解真實世界的一些物理運動規律，展現出的實際效果已經非常接近于我們真實世界的視頻。所以說，這一點也是大大超出了市場的預期。

除此之外，我們看到近期除Sora之外，人工智能大模型還產生了一系列的創新應用，包括近期谷歌發布了新一代的Gemini 1.5模型，輸入文字的長度也有了比較大的擴充；英偉達發布了Chat with RTX這樣的端側大語言模型，能夠幫助大家在自己的電腦上實現一些問答或文件查找的功能。

我們看到大語言模型的發展還是日新月異的，在最近一段時間，特別是春節假期期間，出現了很多的創新應用，這也導致市場對于這一輪創新的反應比較強烈。近期的市場行情，特別是AI相關的板塊表現是非常活躍的。我們覺得往后看，隨著越來越強勁的模型相繼發布，人工智能大模型的商業化進展會不斷加速，特別是我們看到海外的一些大模型，也開始逐步實現它的收費功能，這些公司對于算力的投資力度也會不斷加大，從而形成比較良性的循環。從長期來講，我們覺得人工智能產業還是有比較大的發展空間。

二、文生視頻，影視行業降本增效

主持人：針對Sora生成的視頻，個人覺得它是非常逼真的，這些生成的視頻類軟件，對于像影視后續的發展，需求可能是非常大的。那您覺得影視行業是直接的受益者嗎？或者說它會利好未來影視行業的發展嗎？

麻繹文：對于影視行業來講，首先，它肯定是文生視頻大模型下游應用的方向，特別是這次Sora的發布之后，它的視頻創作效果還是非常接近于真實世界的效果。我們看到OpenAI公布的幾個視頻demo，隨著訓練次數的增加，產生的視頻越來越接近我們日常生活中接觸到的真實場景。

另外，它實現的一些功能，像可以對現有的一些視頻做時間維度上向前或向后的擴充，它也給出了例子，比如說給出終點的視頻，再對此進行向前的擴充，擴充了4段視頻。大家可以發現，四段視頻的內容是不同的，但它最后的結局是相同的。所以說，這里面也體現了它自身的創作力或想象力。另外，我們看到的Sora也能實現一些視頻編輯的功能。

整體來看，它實現的效果和影視行業的創作比較契合的，未來一些不是特別重要的視頻鏡頭，我們就可以直接通過像Sora這樣的文生視頻軟件去進行生成或補充。另外，從國內相關的影視行業創作來講，像去年下半年也陸續有一些以AI創作為基礎的影視作品開始拍攝，但是整體上來看，基本上還是聚焦在3D動畫為主的類型影片。未來隨著像Sora這樣比較偏向于真實世界的人工智能大模型的發展，我們覺得像一些偏向于真實世界創作的電影也能夠使用這樣的大模型。

Sora的基礎原理和此前的文生視頻大模型有很大的不同。此前的這些文生視頻大模型，比如像pika之類的模型，基本上還是基于圖片去做一些堆疊的生成，它的創作效果還是類似于動畫制作的效果。像Sora這次采用的所謂Transformer架構，從根本上基于真實世界做了建模，它整體展示的視頻效果比較接近于真實世界的物理運動規律。所以，從大家直觀的感受或觀看效果來說，相比于之前還是要豐富很多。

我們覺得從影視創作角度上來說，不管是視頻的直接生成，還是劇情的創作，未來都可以通過這樣的文生視頻大模型來制作，極大程度上節約了開發成本和時間。

從影視行業的基本面角度上來講，剛剛結束的春節檔電影票房也超出了市場的預期。根據國家電影局的統計數據，今年的春節檔電影票房超過了80億元，創下歷史上春節檔的最高紀錄。我們覺得后續還會有很多優質影片逐步上映，催化觀影需求的爆發。再疊加人工智能大模型的發展，影視行業實際上還是具備不錯的投資機會，可以關注影視ETF（516620）。

三、游戲行業呈現景氣修復趨勢

主持人：關于芯片半導體產業鏈，麻總提到短期我們需要關注其庫存周期的見底，長期則可以進一步跟蹤國產替代相關的機會。那在前面，麻總也提到了像AI文生視頻的發展利好于視頻創作，包括視頻行業的一些降本增效。那我就想到行業就是游戲，在2023年ChatGPT發展的過程中，像我們的游戲產業鏈也漲了特別多，在后期可能跌下去了，但是最近像我們的Sora的發布，那會不會給2024年游戲行業的投資又點燃了希望呢？接下來，就請麻總給我們講解一下AI投資對于游戲的影響，包括游戲行業還存在其他的哪些投資機會呢？

麻繹文：游戲行業也是去年在人工智能大模型下游應用當中關注度比較高的行業。從實際游戲行業和AI結合的角度來看，我覺得可以分成兩個方面，一方面，在制作端可以很大程度上能夠節省游戲廠商的開發成本，包括在劇本策劃、代碼的輔助撰寫以及原畫創作等方面，都能夠通過AI實現相關的輔助功能。

另外，從游戲的玩法上來看，去年頭部的一些游戲廠商也逐步落地了與AI結合的手游。其中，一些NPC能夠實現智能交互的功能，為玩游戲的體驗提供千人千面的效果，這對游戲玩家的體驗是有很大的提升。

從游戲行業自身的基本面角度來講，我們覺得自2023年以來，游戲行業基本面也呈現出景氣修復的趨勢。在2022年，游戲行業逐步恢復了版號的發放，也是支撐游戲行業新游戲的上線、逐步形成流水非常重要的因素，像去年的游戲行業的實際銷售收入增長近14%。另外，我們從游戲廠商發布的年報預告來看，很多廠商也提到新游戲上線貢獻了一些新的流水，也是導致了相關的一些廠商實現了扭虧為盈的業績上的改善。這里體現的就是游戲行業在版號恢復發放之后，帶來的基本面上的改善。

像去年的年底的話，網絡游戲管理辦法征求意見稿發布之后，大家對游戲板塊的政策監管也是產生了一些擔憂。當天的話，游戲ETF（516010）也出現了跌停的行情。后續的話，大家看到游戲的行情也是在逐步企穩修復中。隨著征求意見稿時間節點結束，市場預期未來正式文件中的一些監管要求可能還有邊際改善的可能性，特別是一些較偏強監管的付費要求，我覺得還有邊界調整的可能性。

另外，我們看到去年12月份以來，游戲版號發放數量呈現增長趨勢，這幾個月的版號發放數量都超過了100款，也超過了本輪版號發放以來單月發放數量的最大值。所以，整體上來講，隨著版號發放呈現常態化趨勢，游戲廠商自身的景氣修復的確定性也比較強。

如果我們展望2024年，一方面，像Sora這類的文生視頻模型，會有希望和相關的一些游戲廠商的創作去做結合。另外，游戲廠商自身的新游戲穩定上線之后，特別是市場關注度比較高的一些手游，拿到版號之后，差不多經過一到兩個季度的測試之后，在今年下半年也會逐步形成穩定的流水的貢獻。

所以，從基本面的角度上來看，我覺得游戲廠商今年也是在景氣修復的趨勢當中。不管是AI的創新，還是基本面的修復，都使得游戲板塊是今年可以去重點關注的方向之一，可以關注游戲ETF（516010）。

四、計算機VS軟件行業有何異同？

主持人：剛剛麻總提到了人工智能的發展，實際上會催化人們對視頻生成的需求，不僅降低了創作成本，更多可能會產生一些創意，幫助影視行業發展。不管是現有的像我們的Sora的發展，包括去年的ChatGPT，還有之前在互聯網時代，像微信、淘寶、QQ等產品的發展，它本質上都屬于我們的TMT行業，就是我們的計算機、軟件行業，有很多投資者可能對于計算機、軟件板塊分的不是特別清楚，接下來，就請我們的麻總給我們具體講解一下計算機和軟件行業它們之間有什么異同點？

麻繹文：計算機行業的子行業可以劃分成硬件、軟件、IT服務這三個二級子行業。相比于硬件行業，軟件行業的毛利率還是要高一些，另外它的行業資產負債率會比較低，主要是因為它前期的投入相較于硬件行業來說，可能也會要低一些。我們觀察軟件行業的歷史行情表現，包括它的業績表現，在上行周期的時候，它的業績行情彈性還是比較強的。從歷史上來講，軟件行業的漲幅也是要領先于計算機大行業的表現。

我們去看國內A股的計算機行業和AI相關的投資機會，主要分成兩點。一方面，對應海外的大模型，國內軟件行業也有大模型開發，包括垂直應用以及訓練數據相關公司。雖然從當前國內大模型的技術與海外有一定的差距，基本上停留在GPT-3.5代的水平、追趕GPT-4技術水平的階段。長期來講，隨著國內模型的不斷迭代，未來國內軟件公司的商業化進展是值得期待的。像國內的一些辦公軟件等應用軟件類公司，也開始逐步落地自己的付費AI功能。從長期來看，我們覺得也能提升自身的盈利能力、毛利率水平。

另外，計算機行業和AI相關的還涉及服務器端。像國內的一些數據中心服務器公司，包括一些代工的公司，還是能夠切入到海外和國內科技巨頭的供應鏈里面。雖然整體上來講，毛利率水平會低一些，但確定性還是比較高的。從長期來講，行業的競爭格局還是比較激烈的，但整體上隨著市場空間的擴大，相關的一些公司還是能夠帶來長期的業績增長。

總體上來看，我們覺得計算機行業，特別是軟件行業，在AI浪潮里面，會受益于AI的發展，隨著商業化落地進展的不斷推進，我們可以持續關注計算機軟件行業的機會?？梢躁P注計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）。

五、算力有望受益AI發展，通信板塊業績兌現預期高

主持人：除了軟件以外，在AI的發展中，我們知道算力也是非常重要的板塊，因為有很多人都說AI的發展中，算力是先行的，它構成了一個基礎。在人工智能發展過程中，算力扮演著什么樣的角色呢？以及存在哪些投資機會呢？接下來，就由麻總為我們講解一下算力相關的投資機會。

麻繹文：從人工智能發展的角度來看，首先受益的肯定是算力環節。不管是海外大模型的發展，還是國內科技巨頭大模型的發展，當前最緊缺的肯定是算力。我們看到OpenAI發布的Sora模型，它提到的訓練數據是互聯網級別的，雖然沒有公布具體的參數量和訓練數據體量，但我們判斷，像文生視頻的大模型，其基礎輸入除了文本和圖片外，還要包含視頻這樣的基礎輸入，因此它的訓練算力需求肯定要遠遠大于傳統像文生文、文生圖的這樣一些模型。

我們看到像OpenAI過往也投資了很多AI算力芯片的公司，近期的話，像OpenAI的CEO 奧特曼也提到了它的一些算力芯片的投資計劃，甚至提出了像7萬億美金這樣驚人的投資體量。

除了海外的像OpenAI等這樣一些大模型的公司，我們看到去年四季度以來，像海外其他的一些云計算的廠商也在陸續提升自己2024年資本開支的指引，并且也提到了資本開支會向算力這樣的領域傾斜。從它的財報表現上來看，北美的幾個云計算廠商在AI業務方面，也能看到營收增長上的動力。從AI發展的角度上來講，特別是算力環節，基本上也能體現出資本開支及其收入正向循環。從未來算力需求的發展來看，我覺得還是會不斷超出市場預期。因此從投資角度來看，我們覺得還是要重視上游，特別是算力側的發展。

算力可以分成兩塊，一塊是A股的光通信相關公司，近期市場上這些公司也有明顯的表現，特別是光通信塊的一些公司實現了批量漲停的行情。另一塊是上游的AI算力芯片，全球龍頭主要集中在海外，如英偉達、AMD等GPU公司，國內則處于技術追趕的階段。

通信板塊光模塊的一些公司，我覺得還是需要相對值得重視的?；仡櫄v史上幾輪科技投資浪潮，包括5G、新能源等投資，第一階段市場的表現還是呈現出普漲的行情，隨著第一階段的調整之后，進入到第二輪的主升浪行情之后，市場更多的關注還是業績的兌現性。

對應到AI投資，去年上半年是A股第一輪AI爆發式行情，大家看到相關板塊都出現了比較大的漲幅。那么像一些關聯度可能比較低，或者業績兌現性可能不是那么強的公司，去年的貝塔行情也是比較強的。到了今年之后，我們覺得市場可能會更加關注業績的兌現性、業績的成長性，特別是上游算力環節的光模塊這樣一些公司，我們覺得可能還是今年業績兌現性可能比較強的領域。

像國內的光模塊公司，在全球的技術競爭力還是比較強的，國產的這樣一些廠商整體上在國際上還是能夠占到60%以上的市場份額。像全球的前10家光模塊公司，國內能占到7家，也體現了國內光模塊廠商的整體技術水平，這些光模塊公司拿到北美科技廠商的訂單確定性比較強。

另外，從新技術發展角度來看，目前人工智能數據中心的傳輸速率要求比較高，2022年可能是800G光模塊的元年，2023年已經有一些小批量出貨。到2024年，全球科技巨頭可能會逐步加大訂單投入。國內龍頭光模塊廠商的800G訂單可能會逐步體現，今年的業績增速可能也非常快，這也是近期光模塊廠商出現批量漲停的原因。

從今年后續的行情來看，我們覺得大家還是可以期待一些事件性的催化，包括像今年英偉達會逐步發布B100等這樣一些更新的算力芯片產品。特別是像B100芯片的話，英偉達逐步可能會匹配像1.6T等這樣一些速率更高的，或者說技術水平更加先進的光模塊，去做相互的匹配。所以，對于國內的這些頭部光模塊廠商來講，由于它本身的技術儲備和它的切入海外訂單的確定性比較強，長期它的業績增長動力還是會比較強勁。如果從業績兌現的角度上來看，我們覺得今年還是可以去關注光模塊，特別是通信板塊的投資機會。

通信ETF（515880）是在市場上光通信權重占比最高的ETF，因此近期通信ETF的漲幅在相關通信類ETF中比較領先，這是非常重要的原因。所以，后續如果人工智能板塊出現一定的調整，感興趣的投資者可以考慮逢低分批布局。從業績兌現角度來講，我們覺得通信板塊是今年可以重點關注的方向。

六、周期反轉+國產替代，芯片行業機會值得關注

主持人：提到算力，我們還想到芯片。國外的一些芯片發展比較先進，國內雖然可能有些卡脖子問題，但隨著產業周期和一些國產替代的推進，國內的芯片可能也存在相關的機會。投資者對于芯片行業也應持續關注，接下來就請麻總給我們具體講解一下芯片相關的一些投資機會。

麻繹文：近期國內AI算力、芯片類的一些公司也有一些表現，特別是GPU相關的一些公司。芯片板塊，我們覺得還是服從于國產替代的邏輯。因為從2019年中美科技摩擦以來，像一些先進制程，國內的技術突破水平還有待提升。去年下半年，華為的Mate 60發布之后，大家對于先進制程的關注度還是比較高的，但它的破局節奏，或者說它的技術突破節奏還是要有一段過程。短期的話，特別是像算力芯片，還沒有能夠很有效地實現國產替代。

國內的話，像華為相關的公司，還是在逐步實現國產替代的過程當中。那么產業鏈的生態也好，或者說它的技術水平也好，與英偉達、CUDA及其生態系統相比，差距還是比較大的。對于國內這些科技巨頭來講，在大模型端的技術實力和海外就有差距。在算力側，可能會采用英偉達的算力芯片進行模型開發，與海外的技術差距依然存在。如果切入到國內算力產業，技術差距或追趕的步伐可能相對較長遠。因此，這塊是偏長周期的邏輯，我們還需要關注國產替代的路徑。

除了新興的AI需求之外，芯片的傳統需求，從去年下半年以來，芯片需求已經看到了一些復蘇的跡象。去年11月份，全球及中國的半導體銷售額的同比增速已經實現了由負轉正，意味著大的半導體景氣周期已經處在觸底回升的階段。

從價格的角度上來講，在去年四季度，我們看到像一些偏大宗的芯片，像DRAM、NAND等這樣一些存儲芯片的價格，一方面是在手機等需求提升后，另外像去年一些存儲大廠減產效應逐步體現之后，產業鏈的供需格局還是出現了明顯的改善。所以存儲芯片的價格，到今年年初，也是延續了上漲的勢頭?？偨Y來看，芯片產業鏈已經見到了景氣周期的拐點。

從投資的角度上來看，短期芯片板塊還是出現了一些調整。我覺得一方面還是因為市場情緒確實還是在比較低迷的階段，特別是1月份，也是在A股上市公司年報預告的密集披露階段，像一些和傳統需求相關的半導體公司，確實年報的預告表現還是比較疲軟的，那么芯片板塊也是出現了比較大幅度的調整。

另外，我們看到市場對于今年半導體復蘇的預期相對較高，短期內市場的預期可能會有波動。海外的一些制裁事件，如年初看到的荷蘭ASML提出的光刻機禁運新措施，也使得大家對國內晶圓廠的擴產節奏產生了擔憂。因此，芯片板塊自今年年初以來出現了較大幅度的調整。

但我們認為國產替代的長邏輯仍具有確定性，短期庫存周期處于傳統需求景氣復蘇的邏輯中，所以今年我們仍然比較看好半導體芯片產鏈的投資機會，特別是在板塊集體大幅調整之后，當前還沒有完全體現景氣復蘇的邏輯，后續行情還是值得期待的。可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）。

七、科創板100ETF有望呈現企穩修復行情

主持人：聊完了人工智能產業鏈，我們接下來聊一下大的寬基指數，就是科創板100指數，它一鍵打包了熱門科技行業。在當前市場經過調整的情況下，您覺得科創板100指數是大家布局的好機會嗎？

麻繹文：去年下半年，科創板100指數發布后，首批科創板100ETF緊接著上市，市場關注度較高。今年年初以來，受流動性沖擊，科創板100ETF的行情也受到了一定影響。近期，隨著市場情緒逐步企穩，聚焦中小盤科技成長股的寬基指數呈現企穩修復式行情。對于科創板100指數來說，投資機會和邏輯主要分成幾點：

首先，從科創板自身的角度來說，它是重研發投入的板塊，過去幾年的研發投入占營收的比例基本上維持在10%以上，相比于創業板的4%到5%，以及主板的2%左右，是要高很多的。

從科創板100指數自身的特點來講，它呈現出了中小盤科技成長的屬性。從市值特征上來講，平均市值大約在100多億元的水平，相比于科創50指數的500多億元的平均市值，要小很多。雖然說年初以來，中小盤行情受到流動性沖擊的影響比較大，但后續我們還是看好中小盤市值的行情表現。

主要還是基于幾點：一是今年的流動性還是比較寬松的。從海外來講，美聯儲雖然降息的時間點還有不確定性，但大的方向相對確定。隨著像美國的通脹數據持續回落，今年美聯儲還是有希望開啟本年的降息周期。

另外，國內的降息確定性也比較高。近期央行發布了最新的LPR報價，五年期LPR的單次調降幅度達到25個基點，這是有LPR機制以來單次下調幅度最大的一次，體現了政策層面對整體流動性環境的呵護。

從歷史上來看，中小盤、科技股的一些行情，明顯受益于流動性寬松的環境。在市場快速調整之后的行情企穩期，短期相對比較扛跌的可能是一些偏大盤價值的股票。后續市場企穩反彈之后，中小科技成長方向 的彈性就會比較好，這也是我們重點關注科創板100指數非常重要的原因。

另外，科創板100自身的行業分布是比較均衡的，涵蓋電子、醫藥、新能源以及計算機等相關的一系列泛科技屬性的行業。從投資的角度來講，這也是比較契合短期市場的環境，包括中長期國內經濟產業結構轉型的這樣大的方向。

未來的話，不管是參考90年代日本的科技股行情的一些表現，或者說參考2000年之后像美國納指的行情的表現，我們覺得國內新舊動能轉換這樣的方向和趨勢指引之下，像國內的這樣一些科技股還是有希望跑出長期相對收益的。從這個角度上來講，我們覺得也是可以去關注科創板100指數以及對應的科創板100ETF（588120）行情機會。

八、經過調整，人工智能產業鏈具備較高性價比

主持人：最后，我們請麻總給我們簡單總結一下干貨，針對AI產業鏈投資的話，您覺得具體可以關注哪幾個方向。

麻繹文：回顧這輪AI行情，經歷了去年上半年的快速上漲后，短期內由于業績和訂單滯后于行情的上漲，AI相關的板塊，如游戲、影視、計算機、軟件及通信等估值，呈現沖高回落的走勢。經過去年下半年以來的調整，特別是今年初，這輪行情的調整幅度也較大。整體來看，各個細分板塊的估值基本上已經回到或接近去年初的水平。從AI發展趨勢和投資角度來講，當前具備不錯的性價比。

往后看，今年的催化事件應該會比較多，包括英偉達后續的算力芯片迭代和發布，OpenAI可能有新技術的儲備，GPT-5代以及除Sora之外的一系列新技術發布，我覺得對于人工智能大模型發展的趨勢，還是不用去懷疑的。從長期來講，它的技術突破或者說它帶來的商業化效應，我覺得還是會越來越清晰。

從投資的角度上來講，當前位置可能已經是在性價比不錯的階段。這個從配置方向上來講，我覺得還是可以關注我們剛剛提到了產業鏈的幾個方向，包括上游的光通信為代表的通信板塊、 AI芯片為代表的半導體芯片產業，可以關注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）；中游主要聚焦軟件、計算機板塊這樣為代表的模型和數據板塊，可以關注計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）；下游的話，我覺得應用層面可以關注的落地比較快的方向，像影視以及游戲等等，可以關注游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）。

 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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