AI中下游狂飆！以史鑒今，算力側有望深度受益，聚焦云計算50ETF（516630）

龍年伊始，文生視頻大模型Sora的橫空出世，帶火了資本市場的多個主題概念及行業板塊。此外，首部中國原創文生視頻AI系列動畫《千秋詩頌》于CCTV-1綜合頻道播出。業內人士分析，隨著國內首部AI動畫開播，文生視頻應用落地有望提速，將重塑影視行業制作流程，進一步推動影視動畫制作、游戲開發、廣告設計降本增效。AI產業鏈中下游狂飆，上游算力板塊有望持續維持高景氣。

從技術層面來說，由于Sora仍處于內測階段，業內對應用的底層模型原理和場景尚未有確切共識。且對于整個AI產業來說，當下仍處于產業的發展前期，也就是說仍處在主題投資階段，產業鏈中游（模型端）作為承上啟下的環節還在快速發展，眾多公司競相入局，競爭格局也尚未穩定。

值得一提的是，AI大勢所趨之下，中游（模型端）的快速擴容會顯著提高對上游環節的需求，然而上游產能通常短時間內難以迅速提升，這意味著上游資源賽道的成長性和稀缺性同時具備。因此，新興產業發展早期，產業鏈上游通常會被市場給予較高估值。也就是說，Sora等大模型的持續問世，會進一步打開上游算力需求的天花板。“供不應求”下，上游算力有望率先進入盈利釋放的環節，而資本市場也會因此給予上游較高的估值。

所以總的來說，展望未來，AI算力的確定性或較高，有望深度受益于產業的高速發展。 我們借助智能手機、新能源車等板塊發展的歷史沿革，也可以發現上述邏輯的共性。

浙商證券最新研報也認為，對現階段AI而言，按照產業鏈發展順序，結合盈利釋放線索，2023年至今的細分行情集中在運營商和算力等基礎設施環節。此外，部分具備盈利釋放線索的低算力應用也有望誕生行情。與此同時，現階段 MR、人形機器人、自動駕駛等 AI 應用是主題發酵線索，后續爆款誕生是走向盈利主導的關鍵。

新一輪AI浪潮來臨，多個賽道有望受到催化：

云計算50ETF（516630）：AI崛起，算力先行！國產算力扛大旗；

恒生科技指數ETF（513180）：聚焦港股上市的稀缺科技龍頭；

人工智能AIETF(515070)：多模態大模型大爆發，AI王者歸來；

數據ETF（516000）：大模型狂飆，數據要素助力AI新格局；