熱點解讀：關注新質生產力引領下的投資機遇

每經編輯 彭水萍

一、前言

2024年開年伊始，“新質生產力”成為政策、監管、市場等各領域“高頻詞”。地方政府對這項工作要求的部署也在提速。據機構統計，31個?。▍^、市）的2024年政府工作報告中，共有26個?。▍^、市）的政府工作報告在相對靠前的位置重點提及了新質生產力。多地政府工作報告提出，2024年將錨定培育新興產業、未來產業，聚焦以科技創新引領經濟發展，促進形成新質生產力，培育強勁新動能。

新質生產力和“以科技創新引領現代化產業體系建設”成為熱點概念，各省圍繞發展新質生產力布局產業鏈，壯大新興產業、培育未來產業、提升傳統產業，完善現代化產業體系。新質生產力方向有望受益，建議關注科創100ETF華夏(588800)、新能源車 ETF（515030）、人工智能AIETF（515070）、云計算50ETF（516630）、機床（159663）及機器人ETF（562500）。

二、熱門解讀

（1）什么是“新質生產力”？

人民日報曾發文表示，新質生產力相對于傳統生產力而言的，是指大量運用大數據、人工智能、互聯網、云計算等新技術與高素質勞動者、現代金融、數據信息等要素緊密結合而催生的新產業、新技術、新產品和新業態。新質生產力的形成是人類改造自然手段和方式的明顯進步，是先進生產力替代傳統生產力，質量效率更高、可持續性更強的發展模式加速形成的過程，代表著生產力水平質的躍遷，具有豐富內涵和顯著特征。

“新質生產力”提出的背景是傳統要素投入驅動模式難以長期支撐中國經濟高速發展，中國正處于經濟增長動能轉換和產業轉型升級的重要時期。改革開放以來，中國經濟持續高速增長，產業結構也實現了由勞動密集型向資本密集型的升級。在2000年至今的第二個“二十年”期間，中國要素稟賦優勢逐漸轉向資本密集型行業。展望未來，在改革開放后的第三個“二十年”期間，中國產業結構需要繼續轉型升級來為經濟發展提供新動能。從國際經驗來看，科技創新推動的產業結構升級是發展中國家跨越“中等收入陷阱”的關鍵，中國經濟要實現高質量增長，也需要從傳統要素投入驅動轉變為創新驅動，培育新質生產力是高質量發展的關鍵。

圖1：中國比較優勢逐漸轉向資本密集型產品

資料來源：WITS，海通證券

在新質生產力的催生下，預計將有更多新產業出現，成為推動經濟增長的新動能。人類社會發展歷經四次科技革命，跨越蒸汽機時代、電氣化時代和信息化時代，來到“智能化和綠色化”的新質生產力時代。新質生產力是以智能技術和綠色技術為代表的新一輪技術革命引致的生產力躍遷。新質生產力有望引領未來產業投資新方向，人工智能、算力、工業機床、工業互聯網、人形機器人、腦機接口、6G等領域或具備較大的機遇。

（2）緊跟政策，挖掘新質生產力相關投資機遇

“新質生產力”強調積極培育戰略性新興產業和未來產業。近年來我國新質生產力相關領域在經濟中占比正逐漸上升。由于未來產業大多還處于孕育階段，因此，以戰略性新興產業占比觀察新質生產力在經濟中的占比情況。據國家統計局，我國戰略性新興產業占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上。其中，戰略性新興產業中新能源產業發展較快，在經濟中占比快速上升。未來隨著政策支持疊加技術革命的催化，新一代信息技術、高端裝備制造等產業或將繼續引領新質生產力發展，根據“十四五規劃”中的目標，2025年我國戰略性新興行業占GDP比重將上升至17%。

圖2：新質生產力相關產業

資料來源：海通證券

新質生產力即綠色生產力，我國光伏風電等新能源產業在世界占主導地位。我國新能源領域通過“引進-消化吸收-再創新”的路徑實現了關鍵技術自主可控，疊加產業政策的持續扶持，光伏、風電領域快速發展，2022年全國風電、光伏發電新增裝機達到1.25億千瓦；其中光伏新增裝機量連續10年位居全球首位。此外，2022年我國風電、光伏發電量達到1.19萬億千瓦時，較2021年增加2073億千瓦時，同比增長21%。光伏、風電等可再生能源發電量占我國發電量的比重從2011年的17%上升至2022年的31%。與此同時，我國相關產業鏈在全球已占據優勢地位，根據IEA的數據，2021年我國組件產能全球占比達75%、電池片為85%、硅片為97%、多晶硅為79%。建議關注低碳板塊新質生產力領域。

汽車產業是國內具備強全球競爭力產業鏈的重要領域之一，正在被新質生產力重塑。在國家政策支持與企業不斷創新的推動下，我國新能源車產業快速成長。2023年12月，我國新能源汽車月產量為 119.13 萬輛，月銷量為 114.10萬輛，同比分別增長 49.85%和 40.17%，市場占有率達 36.15%。汽車產業是國民經濟的重要支柱產業，在傳統能源車時代中，我國整車、零部件企業的品牌力和競爭力都比較弱，而日本、德國等汽車強國在產業鏈中占據優勢地位。在汽車的電動化和智能化轉型中，我國已經逐漸具備先發優勢，作為世界最大的新能源車市場，產業鏈中動力電池、電機、電控等核心零部件領域已逐漸占據主導地位。隨著新能源汽車滲透率不斷提高，我國新能源車正揚帆出海走向世界，我國新能源車產業在經濟中的占比也將逐漸提升。

人工智能等新一代信息技術是發展新質生產力的主陣地。以ChatGPT為代表的人工智能超大規模預訓練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應用門檻，推動人工智能技術在各領域大規模落地。人工智能核心要素中，我國算力規模持續壯大，智能算力保持高速增長。根據中國信通院的數據，22年我國智能算力規模達178.5EFlops，較21年增長72%，占全球比重上升至40%。根據中國信通院，2016年以來算力與經濟發展水平呈現顯著正相關，算力將逐漸帶動基礎設施、技術創新等各項拉動經濟發展的因素共同迭代升級，促進數字經濟和實體經濟融合，形成新的增長點。未來人工智能或將逐漸成為科創賦能經濟和產業轉型升級的重要抓手，根據華經情報網，25年人工智能核心產業規模有望超4000億元，拉動相關產業近1.7萬億元。政策不斷推動科創領域的技術進步和產業升級，為產業注入活力，人工智能、云計算、大數據等相關產業鏈有望受益。

此外，新質生產力要求產業體系自主可控、安全可靠，建議關注機床、機器人等方向。隨著機床更新替換周期臨近，機床需求逐漸增加，金屬切削機床產量逐漸修復轉正，金屬成形機床產量增速降幅縮窄。中央及各地方政府將加快機床行業相關政策的頒布，將進一步催化更新替換進程，同時有望助力高端機床技術攻克。高端制造業的投資有望保持較高景氣度，進而拉動機械設備的需求，重點關注國產替代、高端化轉型進程。與此同時，隨著經濟企穩，消費場景增加，下游制造業景氣度回升，拉動自動化生產設備需求，工業機器人及產業鏈中細分領域需求將增加，助力產業鏈加速發展。

相關產品：

科創100ETF華夏(588800)及其聯接基金（020291，020292）：聚焦于信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，是新質生產力公司聚集地。

新能源車ETF（515030）及其聯接基金（013013/013014）：中證新能源汽車指數（指數代碼: 399976.SZ，指數簡稱： CS 新能車）是新能源車行業的代表性指數。指數選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業務的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業相關上市公司的整體表現。 中證新能源汽車指數成分股“少而精” ， 聚焦行業上中下游產業發展機遇。

人工智能 AIETF（515070）及其聯接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數（指數代碼: 930713.CSI，指數簡稱： CS 人工智）選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現。

云計算50ETF（516630）及其聯接基金（019868/019869）：中證云計算與大數據主題指數（指數代碼： 930851.CSI，指數簡稱： 云計算指數） 選取50只業務涉及提供云計算服務、大數據服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計算與大數據主題股票的整體表現。

機床ETF（159663）及其聯接基金（017573/017574）：中證機床指數（指數代碼：931866.CSI）從滬深市場中選取50只業務涉及機床整機、及其關鍵零部件制造和服務的上市公司證券作為樣本，以反映機床產業上市公司證券的整體表現。根據Wind一級行業分類，工業、信息技術位居指數行業權重前兩位，占比分別達到68.7%和23.5%。

機器人ETF（562500）及其聯接基金（018344/018345）：機器人ETF跟蹤中證機器人指數(指數代碼：H30590.CSI)選取系統方案商、數字化車間與生產線系統集成商、自動化設備制造商、自動化零部件商以及其他相關公司作為樣本股，以反映機器人產業相關股票的走勢。

數據來源：海通證券、長城證券、Wind，時間截至2024年2月27日。以上產品風險等級均為R4（中高風險），均屬于指數基金，存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險，其聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險，且市場或相關產品歷史表現不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。此外恒生國企ETF、恒生紅利ETF為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險?？缇矱TF實行T+0回轉交易機制資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

對于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險、標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險、標的指數變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現風險、衍生品投資風險等。

對于ETF聯接基金，基金資產主要投資于目標ETF，在多數情況下將維持較高的目標ETF投資比例，基金凈值可能會隨目標ETF的凈值波動而波動，目標ETF的相關風險可能直接或間接成為ETF聯接基金的風險。ETF聯接基金的特定風險還包括：跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異風險、指數編制機構停止服務風險、標的指數變更的風險、成分券停牌或違約的風險等。

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