滬指三月開門紅，人工智能領漲！

每經編輯 肖芮冬    

A股3月1日迎來三月首個交易日，三大指數集體開門紅。滬指震蕩攀升，創業板指漲近1%。盤面上來看，AI概念股持續走強，行業板塊多數收漲，消費電子、電源設備、儀器儀表、計算機設備、軟件開發、互聯網服務板塊漲幅居前，航空機場、多元金融、教育板塊跌幅居前。

截至收盤，上證指數收漲0.39%報3027.02點，深證成指漲1.12%報9434.75點，創業板指漲0.94%報1824.03點，科創50指數漲0.96%報815.49點，北證50漲0.67%，萬得全A漲0.83%，萬得雙創漲1.41%。市場成交額10659億元。北向資金方面，滬股通凈流出17.10億元，深股通凈流出36.24億元，兩市合計凈流出53.34億元。

來源：Wind

宏觀方面，3月1日國家統計局公布2月制造業PMI數據，錄得49.1，低于上月0.1個百分點但超出市場預期。非制造業PMI為51.4，比上月上升0.7個百分點；綜合PMI產出指數為50.9，與上月持平并位于榮枯線以上，顯示出整體經濟延續擴張態勢。此外2月財新PMI為50.9，較上月微升0.1個百分點，是2021年下半年以來首次連續四個月位于擴張區間。

結合此前CPI環比上漲、PPI降幅收窄等經濟數據，宏觀經濟復蘇態勢不變。隨著政策端逆周期調節的推進，節前央行超預期宣布降準、節后央行下調5年期以上LPR等政策端的利好不斷，經濟數據有望進一步回暖拉動市場反彈。資本市場方面，隨著增量資金注入市場流動性，風險偏好也逐步得到修復，近期市場回暖勢頭持續向好。

3月1日人工智能相關概念領漲全市場，人工智能上下游環節均斬獲不俗漲幅，算法層面，計算機ETF（512720）收漲4.42%，本周漲幅達到11.56%；軟件ETF（515230）收漲4.42%，本周漲幅達到8.91%；算力層面，通信ETF（515880）收漲4.25%，周漲幅達到10.03%，算力上游重要板塊半導體設備ETF（159516）收漲1.18%，周漲幅達到8.89%；應用層面信創ETF（159537）收漲3.56%，周漲幅達到11.88%，影視ETF（516620）收漲2.35%，周漲幅達到4.22%。

消息面來看，英偉達對華“特供版”AI芯片H20將在今年的英偉達GTC2024大會（3月18日—3月21日）開完之后，全面接受預訂，最快四周可以供貨。H20在符合美國最新出口管制新規的基礎上，增強了內存容量和帶寬，并降低了用戶遷移成本。H20的供貨預計將有望緩解國內高端AI算力短缺，帶動國內算力產業鏈景氣度提升。

人工智能的三要素分別是算力、算法和數據，算力方面，通信和芯片行業構成了整個算力領域基礎設施建設的重要部分，是人工智能技術的基礎；算法則對應的是計算機軟件領域，很多時候其最終產出是各類型軟件甚至是應用。數據則可以說是影響人工智能表現的重要因素，主要集中在軟件行業。此外，目前來看人工智能的下游應用領域至少包括四個行業：游戲、影視、智能汽車和機器人。

來源：Wind

算法，字面理解就是計算方法，通俗一點說其實就是解決問題的手段，并且是批量化解決問題的手段。比如菜譜就是一種“算法”，只要按照菜譜的方法做，就能做出對應的菜。人工智能里的算法主要是用來訓練模型的，通過模型來實現各種功能。而我們現在討論的最多的生成式人工智能（AIGC）說的就是這類的人工智能算法通過訓練模型實現生成內容（generate content）的目的，而這些目的的形式可以是圖片、可以是視頻等。

算法在二級市場對應的就是計算機軟件領域，我們可以看到很多的算法是開源的，但是開源的并不意味不具備技術壁壘或者說算法的開發者并不一定會將完整或者最終應用的算法開源。所以說近期大火的Sora包括去年的ChatGPT的模型或者說算法技術壁壘，其技術護城河的高度是毋庸置疑的。

計算機軟件層面，國內相關領域的上市公司也是正在奮起直追，所以說國內算法層面的計算機軟件公司的投資機遇是不容忽視的。對國內計算機領域上市公司感興趣的小伙伴，建議重點關注計算機ETF（512720）和軟件ETF（515230）。

來源：Wind

討論算力之前，可以介紹一個故事：19世紀，美國西部出現淘金熱潮，來自四面八方的投機者，一窩蜂地涌入加州，希望一夜暴富。而一個17歲少年卡摩爾看到了商機，找到專門生產鏟子、鐵鍬等廠家，批量購買后拉到淘金地加價出售，當大家都在激烈競爭苦苦尋找金子的時候，卡摩爾卻通過賣鏟子發家致富。而人工智能時代，算力可以說是這個“鏟子”。

AI算力在大模型訓練及應用部署中有著不可替代的作用，算力相關硬件的性能和數量是影響大模型性能的關鍵因素，從2010年開始訓練AI模型的算力平均每6個月翻一倍，過去13年已經增長了3.5億倍。算力相關公司是AI產業中能最快實現業績兌現且能持續受益的。

一周前，2024年2月22日，萬眾矚目的英偉達發布FY2024Q4財報，單季度實現營收221億美元，同比增長265%、環比增長22%，預期204.1億美元。單季度實現凈利潤122.9億美元，同比增長769%、環比增長33%。進入到2024年，海外科技巨頭AI相關布局不斷加速，Sora的發布更是讓大家看到了大世界模型的可能性。作為AI最重要的“鏟子”提供商，英偉達已經成了AI的“火車頭”。

通信設備作為連接算力相關的GPU、服務器、數據中心等關鍵模塊之間的“血管”，最大程度上決定了算力能發揮到何種程度。可以說通信是人工智能時代“鏟子”最重要的板塊之一。目前GPU之間傳輸數據最快的方式便是通過光通信模塊，所以說通信行業和芯片行業構成了整個算力領域基礎設施建設的重要部分。

我們國家的通信行業非常強大，能夠生產出200G、400G，甚至800G的光模塊，現在我們國家的光模塊企業，在全世界市場的份額達到65%，這是一個非常了不起的水平。因此，我們接到訂單的確定性比較高。所以說通信板塊是國內算力相關公司中持續受益確定性最高的板塊。建議重點關注通信ETF（515880）。

此外，近期國資委頻頻發布政策支持AI發展，2月再次強調央企將AI發展列入全局謀劃，以運營商為主的央企持續加大算力投入，國產產業鏈有望受益。比如電信已在上海規劃布局15000卡（總算力超4500P），其中，單池新建國產算力達萬卡。國信證券研究所認為，以華為升騰AI為代表的國產A芯片已具備較強競爭力，在國產AI芯片有力支持下，我國智算中心部署將得到保障，同時智算中心中的通信設備廠商有望持續受益。

長期看，AI大模型有望打開芯片算力的長期需求空間。半導體設備板塊經前期調整后，估值相對較低，且業績增速較好，也可以關注半導體設備ETF(159516)。

來源：Wind

人工智能下游應用層面，Sora模型通過自然語言生成視頻，極大的降低了視頻創作難度，隨著大模型的不斷迭代演進，人人做導演的時代有望到來。在傳統影視制作中，特效和復雜場景的拍攝成本較高，尤其特效制作需要龐大的團隊，包括特效師、設計師、動畫師等，而現在這些工作可以通過Sora快速高效地完成。Sora產出的視頻已經接近熒幕水平，甚至可以媲美傳統影視制作中的特效和場景。這不僅能夠大幅度降低制作成本，還能夠加快制作進度，使影視制作公司能夠更靈活地調整和控制項目的預算和時間進度，相關影視企業有望受益?？梢躁P注影視ETF(516620)。

全球大模型領域的競爭依然白熱化，2023年受ChatGPT影響，大模型發展邁向新階段。2023年國內科技龍頭企業密集推出人工智能大模型，呈爆發式增長態勢，頭部大廠及垂類解決方案服務商相繼推出適用于各垂直行業的解決方案。我國國產大模型已經開始在教育、醫療、汽車、辦公、工業、智能硬件等B端和C端應用場景持續落地。以大模型為代表的生成式AI重塑生產力，為信創產業發展打開全新的空間，AIGC將進一步助推信創產品在各垂直行業的深入應用，感興趣的小伙伴可以通過信創ETF（159537）一鍵把握信創產業國產替代的投資機遇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。