圣泰材料IPO：擬募資額超過公司資產總額 重要客戶和研發合作機構存交集

每經記者 王琳    每經編輯 魏官紅    

從事鋰電池電解液新型添加劑生產的河北圣泰材料股份有限公司（以下簡稱圣泰材料）正沖擊深交所主板市場IPO，記者注意到，圣泰材料在報告期內（2020年至2022年及2023年上半年，下同）對主要客戶比亞迪的依賴性逐漸增強，在2023年上半年對比亞迪的銷售收入占比已超過6成。

報告期內，公司現金分紅共1.54億元，圣泰材料擬此次IPO募資10.46億元，超過其自身資產總額，而且其中2億元擬用于補充流動資金。

此外，圣泰材料在2023年年初登陸新三板時，曾被發現其重要貿易商客戶的子公司和研發合作機構的關聯公司工商注冊信息相同，圣泰材料實控人也曾持股該研發合作機構。記者進一步梳理發現，該客戶和研發合作機構之間還存在更多交集。

對比亞迪銷售收入占比超6成 主營業務毛利率高于可比上市公司

招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）顯示，圣泰材料主要從事鋰電池電解液新型添加劑的研發、生產和銷售。

報告期內，圣泰材料的營業收入分別為1.58億元、2.75億元、4.33億元和2.95億元，扣非凈利潤分別為5823.28萬元、1.17億元、1.97億元和1.38億元。

圖片來源：招股書截圖

不過，圣泰材料存在對第一大客戶較大依賴的情況。

按照招股書，圣泰材料在報告期內對B公司終端的銷售占比分別為32.07%、42.06%、50.64%和64.05%。根據圣泰材料在2023年1月登陸新三板時披露的公開轉讓說明書以及多家媒體報道，B公司即比亞迪。

值得一提的是，圣泰材料在報告期內的主營業務毛利率分別為58.43%、59.19%、62.75%和68.14%，而同行業可比公司在2020年至2022年各年度的平均值為37.53%、54.93%、39.68%，遠低于圣泰科技，后者則在招股書中解釋稱，其產品是新型添加劑，具有技術和專利壁壘、市場競爭者較少、下游需求旺盛等特點，產品單價較高，毛利率相對穩定，而可比公司的是常規添加劑。

2022年和2023年上半年，公司主營業務毛利率更是大幅提升，圣泰材料解釋稱，這是由于對比亞迪的銷售由貿易商模式轉為直銷模式。

此外，圣泰材料在2021年至2023年上半年連續進行現金分紅，達1.54億元，其中，2023年上半年分紅金額超過6000萬元。此次，圣泰材料擬通過IPO募資10.46億元，這一金額是圣泰材料截至2023年上半年末資產總額的1.43倍，擬募集資金中有2億元擬用于補充流動資金。

重要客戶子公司和研發合作機構的關聯公司工商注冊信息曾相同

根據招股書，圣泰材料的銷售模式分為直銷和貿易商銷售。

2020年和2021年，圣泰材料的第一大客戶都是一家貿易商，名叫天津百途國際貿易有限公司（以下簡稱天津百途），圣泰材料對其的銷售收入占比分別為38.74%和52.25%。

圖片來源：招股書截圖

到了2022年和2023年上半年，隨著圣泰材料將部分通過天津百途對終端客戶的銷售轉為直銷，盡管天津百途仍然是圣泰材料的第一和第四大客戶，但圣泰材料對其的銷售收入占比已快速下降至33.78%和5.41%。

另外，圣泰材料還有一家名為天津鑫源廣泰新材料科技有限公司（以下簡稱鑫源廣泰）的供應商，這是圣泰材料的研發合作機構。圣泰材料在招股書中表示，報告期內，公司在產品研發的過程中，將部分重復性試驗工作委托給鑫源廣泰，公司可集中精力攻克核心技術部分。

2020年至2022年各年度，圣泰材料對鑫源廣泰的采購金額分別為173.36萬元、209.78萬元和112.44萬元。

根據招股書，圣泰材料實控人梅銀平曾持有鑫源廣泰50%的股權。梅銀平在2018年8月將鑫源廣泰50%的股權轉讓，于2022年10月才收到股權轉讓款，出于謹慎性原則，圣泰材料將鑫源廣泰認定為了關聯方。

值得一提的是，圣泰材料在2023年初登陸新三板時，曾被股轉公司注意到，天津百途的全資子公司盤錦百途新材料科技有限公司（以下簡稱盤錦百途），與鑫源廣泰控股股東趙林桂持股65.79%的遼寧鑫義源錦新材料股份有限公司（以下簡稱鑫義源錦）工商注冊信息（地址、電話）相同。

圣泰材料彼時回應稱，鑫義源錦在2019年成立時曾租賃廠房進行辦公，后來因鑫義源錦新建廠房建成投產，其租賃的該辦公地址不再使用，但未及時辦理工商信息變更手續。2021年，天津百途新設子公司盤錦百途為了方便注冊和辦公，經趙林桂介紹，向盤錦市雙臺子區園區租賃了鑫義源錦承租的場地作為工商注冊地址，導致盤錦百途和鑫義源錦的工商注冊地址和注冊電話相同。

圣泰材料與其重要客戶及研發合作機構背后是否有其他關系？

記者注意到，第三方查詢平臺顯示，鑫義源錦歷年所披露年報顯示，其工商注冊地址直到現在仍是上述承租場地地址，并未有改變。而在企業聯系電話方面，鑫義源錦在2019年年報和2020年年報披露的電話都不與盤錦百途相同。在2021年的年報中，鑫義源錦的企業聯系電話已變更，并且與盤錦百途的電話一致，2021年也正是盤錦百途搬至鑫義源錦原來所承租場地的那一年。

事實上，在2021年年報中，與盤錦百途和鑫義源錦的工商注冊信息（地址、電話）相同的還有一家公司，名為盤錦鑫百途新材料科技有限公司（以下簡稱鑫百途）。但在2023年年報中，鑫百途和盤錦百途這兩家名字僅一字之差的公司均為另一個相同的企業聯系電話。

鑫百途成立于2016年8月，由趙林桂所控股。到了2023年10月27日，趙林桂退出了鑫百途的股東之列。

天津百途在招聘軟件上介紹稱，公司在天津濱海高新區濱海創新創業園建立有聯合研發實驗室，主要負責新化合物的技術開發及定制合成，新產品工藝放大生產；在河北省石家莊市有合作生產基地，主要生產尖端鋰電池電解液添加劑系列產品；在盤錦有實體工廠，負責研發客戶需求相關產品。這里所說的位于天津的聯合研發實驗室，以及位于石家莊的合作生產基地，是否指向鑫源廣泰和圣泰材料，則不得而知。

天津百途的子公司與鑫源廣泰的關聯企業之間為何工商注冊信息相同？圣泰材料與天津百途、鑫源廣泰之間到底是怎樣的一個關系？3月19日，《每日經濟新聞》記者向圣泰材料發去采訪函，但其在回復中并未給予直接回應。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝