汽車沖壓件廠商地通控股IPO：“踩雷”威馬，業績依賴吉利集團 客戶及供應商間接入股

每經記者 張明雙    每經編輯 陳俊杰    

近期，主營汽車沖壓零部件、沖壓模具等產品的地通工業控股集團股份有限公司（以下簡稱地通控股）正在沖刺上交所主板IPO。公司客戶集中度較高，報告期（2020年—2022年）內對浙江吉利控股集團有限公司及其關聯方（以下簡稱吉利集團）銷售收入占比超過八成，業績存在重大依賴。

此外，威馬汽車科技集團有限公司及其子公司（以下簡稱威馬集團）連續三年位列地通控股第二大客戶，也是報告期除吉利集團外，唯一一家銷售收入超過1億元的客戶。然而2022年，威馬集團陷入經營困境，其零部件供應商也受到不同程度的影響，地通控股預計對其應收賬款大部分難以收回，導致當期壞賬損失出現大幅上漲。

客戶集中度高于同行可比公司

報告期內，地通控股對前五大客戶銷售收入占比分別為94.97%、92.07%、90.49%，其中對吉利集團銷售收入占比分別為85.50%、78.28%、81.08%。公司銷售給吉利集團的產品覆蓋的汽車品牌包括吉利、領克、極氪、睿藍和SMART等。

《每日經濟新聞》記者注意到，地通控股列舉的8家同行業可比公司中，報告期內第一大客戶收入占比多在20%—60%，客戶集中度相對公司較低。地通控股解釋，公司在資源有限的情況下深度綁定發展勢頭良好的吉利集團，符合商業邏輯，因此第一大客戶收入占比高于同行業可比公司。

報告期內，吉利集團汽車銷量分別為132萬輛、133萬輛、143萬輛，銷量持續增加，作為其供應商的地通控股也隨之實現收入增長，對吉利集團銷售收入分別達到13.07億元、14.59億元、17.39億元。

地通控股對其他整車廠的銷售金額相對較低，報告期內進入前五大客戶名單的僅有威馬集團、中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱一汽集團）。以至于廢料回收企業頻頻出現在前五大客戶名單。

業績高度依賴單一客戶的風險顯而易見，目前，地通控股在吉利集團的沖壓焊接件采購體系中份額占比約為35%，排名第一，上交所對雙方之間合作的可持續性也較為關注。地通控股表示，公司持續獲得吉利集團較高的供應商評價，覆蓋車型范圍廣、所占份額高，正持續開發吉利集團眾多新款車型，合作穩定且持續性強，吉利集團引入競爭性供應商而導致公司產品被替代、收入下滑并對持續經營能力構成不利影響的風險較小。

對于新客戶的拓展能力，3月27日，地通控股郵件回復《每日經濟新聞》記者稱，報告期內，公司成功拓展了一汽集團、比亞迪、北汽福田三個重要客戶，此外還進入上汽集團、安徽大眾、合眾汽車、零跑汽車、奇瑞汽車等整車廠的供應體系，多個項目正在報價和技術交流，客戶結構正在持續改善。

值得注意的是，地通控股另一家重要整車廠商客戶為威馬集團，報告期內銷售收入分別為7482.84萬元、1.01億元、5989.08萬元，均位列第二大客戶。由于威馬集團陷入經營困境，2022年第四季度，地通控股已暫停與其合作。2022年末，公司對威馬集團應收賬款余額5309.82萬元，計提壞賬準備3825.70萬元，計提比例72.05%。

客戶及供應商間接入股

除吉利集團、威馬集團外，2021年，地通控股前五大客戶名單中多了一家整車廠商一汽集團。2021年、2022年，公司對一汽集團銷售金額分別為7024.94萬元、5223.98萬元。地通控股表示，2023年開始，一汽集團成為公司第二大客戶，預計2023年度銷售規模將在9500萬元至1.1億元之間。

記者注意到，2022年4月，南京市一汽創新基金投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱一汽創新）出資7000萬元，受讓兩名股東持有的地通控股4.67%股份，入股價格為7元/股。一汽集團全資子公司持有一汽創新38.46%的出資，同時為一汽創新執行事務合伙人第一大股東，實際控制一汽創新。

“公司與一汽集團自2019年開始接洽，并于2020年1月開始了首個項目NAT的合作。”地通控股方面回復記者表示，一汽創新入股前后，公司與一汽集團合作項目數量未明顯增加；一汽創新入股系其看好公司發展前景，預期有較高投資收益，同時公司的主營業務符合一汽創新的投資領域，且與一汽集團產業協同，符合一汽集團長期的發展需要，公司取得一汽集團的合作項目與一汽創新入股無關，不存在互為條件的情形。

此外，2021年7月，唯爾思伍號（咸寧）股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱唯爾思伍號）通過受讓股權，成為公司地通控股的股東，目前持股比例9.36%。武漢唯爾思股權投資基金管理有限公司（以下簡稱武漢唯爾思）系唯爾思伍號的執行事務合伙人，其第一大股東為湖北匯通工貿集團有限公司（以下簡稱匯通工貿），實際控制人為梅祖新。

因此，唯爾思伍號的實際控制人為梅祖新，地通控股實際控制人之一余德友也是唯爾思伍號合伙人。報告期內，匯通工貿均位列地通控股第二大供應商，采購金額分別為1.40億元、2.09億元、3.32億元。

地通控股表示，匯通工貿為公司主要供應商，雙方擁有良好的合作關系，唯爾思伍號相關投資人對公司的經營狀況較為了解且看好其發展前景。2021年初得知有股東因項目投資期限原因，需退出投資，武漢唯爾思決定設立專項基金受讓股份，考慮到唯爾思伍號募集資金時間較緊，募資額度較大，余德友同意增持公司股份等因素，故余德友與其他投資人共同設立唯爾思伍號并入股公司。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝