煤炭股第一季度業績遇冷 分析師：供暖季結束，非電業采購謹慎

每經記者 胥帥    每經編輯 文多    

曾經被譽為現金奶牛高分紅股的煤炭板塊，最近兩個交易日遭遇股價大幅殺跌。煤炭股股價下跌背后，是不少業內公司今年一季度業績下滑。

有分析師向記者表示，一季度電力行業用煤需求逐漸減弱，尤其供暖季結束后，電力行業日度耗煤量明顯下降，且長協煤發運有保障，電廠電煤庫存穩居高位。

不過需要指出的是，今年4月以來，焦煤指數出現較大幅度反彈。

供暖季結束后 煤炭庫存居高位

最近兩個交易日，煤炭股股價遭遇下殺，龍頭股中國神華（601088.SH，股價39.9元，市值7927.54億元）下跌近5%，潞安環能（601699.SH，股價21.24元，市值635.38億元）下跌超10%，盤江股份（600395.SH，股價5.85元，市值125.58億元）下跌超11%。煤炭股股價下跌背后，是上市公司一季報業績不佳，多家煤炭業公司在公告中提到一季度煤炭價格下降。

蘭花科創（600123.SH，股價9.68元，市值143.76億元）今年一季度實現營業收入22.62億元，同比下降25.03%；歸母凈利潤1.35億元，同比下降82.55%。

山西焦化（600740.SH，股價4.51元，市值115.55億元）一季度營收18.21億元，同比下降26.18%；凈利潤6582.48萬元，同比下降91.37%。

神火股份、潞安環能等多只煤炭股一季度業績都同比下滑。

需要注意的是，煤炭主要分為焦煤和動力煤兩大類，前者主要用于鋼材冶煉，后者主要是用于火電。

由于下游鋼材市場不景氣，今年一季度焦煤價格下跌明顯。同花順焦煤指數今年一季度就下跌超20%，環渤海動力煤價格指數也由年初的734點位下跌至4月17日712點。

“今年一季度以來，國內煤炭市場供需格局仍呈現偏寬松狀態。”卓創資訊煤炭分析師趙麗向《每日經濟新聞》記者介紹，2024年一季度中國原煤產量11.56億噸，同比下滑4.2%，但仍處于近5年產量次高水平，原煤累計進口量1.16億噸，同比增長13.9%，煤炭供應充足有保障。

趙麗還提到，一季度電力行業用煤需求逐漸減弱，尤其供暖季結束后，電力行業日度耗煤量明顯下降，且長協煤發運有保障，電廠電煤庫存穩居高位。“非電行業采購比較謹慎，滿足剛需為主，且多分散采購，難以對市場形成有效支撐。”趙麗進一步表示，整體來看，一季度煤炭供需仍偏寬松，煤價以承壓下行為主。

與之對應的是，蘭花科創等公司一季度的存貨出現較大幅度的同比增長。蘭花科創一季度存貨數據8.68億元，同比增長62.33%，主要是煤炭、化肥化工產品庫存較期初增加。

有煤炭公司在年報中判斷價格會下移

中國神華等龍頭企業在2023年年報中就對煤炭供需格局“預警”。公司表示，2023年，全球煤炭供應情況好轉，國際多數動力煤終端用戶庫存高位，煤炭價格震蕩回落。截至2023年末，紐卡斯爾動力煤現貨價格149.0美元/噸，較上年末下降62.9%。2023年，我國煤炭保供產能繼續釋放，社會主要環節存煤處于高位，全國煤炭經濟運行基本平穩，煤炭價格中樞整體回落。現貨交易價格震蕩下行，全年秦皇島港5500大卡動力煤成交均價約980元/噸，同比下降約23.7%。

蘭花科創提到，國內煤炭產量維持高位，進口煤炭顯著增加，煤炭供應相對充足。公司預計2024年新增產能將有所放緩，受下游電力、鋼鐵、化工等行業需求影響，供需格局逐步向寬松方向轉變，預計價格重心較2023年將有所下移。

不過神火股份的判斷有一些差異。神火股份認為，綜合考慮供給端、需求端情況，預計2024年煤炭供需總體將相對平衡，煤炭市場價格大概率以穩為主、小幅波動，其中煉焦煤受益于經濟復蘇，黑色產業鏈需求推動供需趨緊，價格有望適度上漲。

從焦煤指數最近兩個交易日的勢頭來看，4月漲幅達到14.03%，有企穩反彈態勢。

趙麗表示，觀察煤炭市場主要看煤炭供應量（煤炭產量、進口量、港口/坑口庫存量）、煤炭需求量（電力及非電行業耗煤量、非電行業開工/盈利水平、用煤企業煤炭庫存量）、其他因素（新能源替代、市場心態、政策因素等）。

趙麗進一步分析說：煤炭價格經過今年一季度持續下調后，性價比優勢比較明顯，非電下游采購需求會陸續釋放，對市場形成支撐。

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封面圖片來源：視覺中國