“投資界春晚”來襲，失去芒格的首次伯克希爾股東大會，巴菲特將透露5大重要信息

當地時間5月3日，被譽為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會在美國小鎮奧馬哈拉開帷幕。 與往年不同的是，巴芒二人同臺的場景已成絕唱，在今年的股東大會上，將是巴菲特和公司副董事長格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈恩登臺。大會為期三天，最受關注的將是當地時間5月4日上午9時15分（北京時間5月4日晚10時15分）啟動的問答環節。 隨著芒格的離世，巴菲特也已93歲高齡，伯克希爾的領導者交替將受到外界關注。另外，美林銀行前副總裁、羅格斯商學院教授John M. Longo在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，巴菲特可能會收到一系列有關金融主題的問題，例如居高不下的通脹、AI對社會和投資的影響、中東局勢、派拉蒙收購戰、美聯儲政策、美國聯邦赤字和債務的相關問題。 今年迄今，伯克希爾總回報率接近12%，超過標準普爾500指數近8%的總回報率?；仡?023年，從大舉押注日股和能源股，到出人意料減持第一重倉股蘋果，巴菲特亦貢獻了不少“神之一手”。 圖片來源：每經制圖 最受關注的股東問答環節，將聚焦哪些看點？ 伯克希爾股東大會的問答環節已成為全球投資者的年度思想盛宴。最新公布的“參會者指南”指出，巴菲特將隨機選擇并回答股東提出的任何問題，與2023年類似，預計將回答40-60個問題。阿貝爾和賈恩將共同出席上午場回答問題，下午場則由巴菲特和阿貝爾兩位出席。 圖片來源：“參會者指南” 《每日經濟新聞》總結了股東問答環節的五大看點。 （1）關于領導者更替 芒格的去世為本屆伯克希爾股東大會增添了一份悲傷的底色。作為“伯克希爾的建筑師”，芒格不僅幫助制定了公司戰略，其投資哲學也影響著公司投資組合。隨著這顆巨星的隕落，而巴菲特年事已高，伯克希爾的接班人計劃將獲得關注。 阿貝爾在 2021 年被伯克希爾確認將在巴菲特卸任后擔任伯克希爾CEO。外界預計，關于本次股東大會，投資者的關注焦點或將回到伯克希爾的領導者交替上。 （2）關于投資組合 毫無疑問，所有投資者都在熱切期待有關巴菲特對伯克希爾投資組合的看法。自2020年來，巴菲特大舉加碼日本市場。隨著伯克希爾成為日本股市引人注目的海外投資者，巴菲特可能會在會議上繼續討論投資日本的話題。 此外，伯克希爾在去年第四季度減持了蘋果股票，而蘋果一向是該公司的第一重倉股。外界將密切關注伯克希爾是否會進一步減持蘋果以及巴菲特對拋售股票的解釋。 值得注意的是，根據今年年初SEC公布的13F文件，伯克希爾在去年年底有一項重大投資，但已請求SEC許可保密。在本次股東大會上，投資者或將關注巴菲特是否有相關消息透露。 （3）關于宏觀經濟和地緣政治 在股東大會上，巴菲特一向喜歡討論宏觀經濟，尤其是美國經濟。這一次，巴菲特如何看待現階段美國經濟的狀態和美聯儲的降息預期，將成為投資者的焦點之一。此外，外界預期，今年投資者還可能希望了解巴菲特對當前熱議的地緣政治話題的看法，如中東和俄烏局勢。 長期研究巴菲特的馬里蘭大學史密斯商學院金融系教授David Kass告訴記者，“我相信巴菲特將維持對美國和世界經濟非常樂觀的展望。盡管歐洲和中東等地存在地緣政治風險，但投資前景仍然非常樂觀，各種國際市場都有大量增長機會和相對較低的估值。他的言論應該會提振美國和海外投資者的信心?！? （4）關于AI和加密貨幣 AI熱潮方興未艾，在去年的股東大會上，與全球高漲的情緒相反，巴菲特表達了他對于AI的擔憂。鑒于伯克希爾持有蘋果、亞馬遜和Snowflake的巨額股份，這些公司都在大舉部署AI，巴菲特對AI和科技股是否有新的看法值得投資者關注。 另外，數字貨幣一直是股東大會的熱議話題。今年以來，包括比特幣在內的加密貨幣價格一度創歷史新高。盡管巴菲特是比特幣的堅定反對者之一，但其對數字貨幣是否將有新的見解也將是投資者期盼的環節。 （5）關于現金儲備 截至2023年底，伯克希爾的現金儲備升至創紀錄的1676億美元。分析認為，“股神”仍在等待更好的機會。據報道，除了在西方石油等股票上持續加倉外，自2021年116億美元收購Alleghany Corp后，巴菲特沒有任何大手筆交易。 巴菲特去年表示，公司寧愿達成交易，也不愿坐擁1300億美元現金。他強調了收購上市公司的復雜性，因為需要時間更長、面臨股東投票和其他規則等，并表示目前沒有多少具有所需規模的私營公司。 隨著伯克希爾持有的現金和美國國債數量遠遠超過了傳統觀點所認為的必要水平，本次股東大會上，巴菲特可能將面臨有關現金儲備的提問。 巴菲特過去一年都有哪些“神操作”？ 在今年的致股東信中，巴菲特提及，1965年~2023年，伯克希爾累計漲幅超4萬倍，相當于年化回報率19.8%，遠超同期標普100指數的表現。外媒數據顯示，今年迄今為止，伯克希爾總回報率接近12%，超過標準普爾500指數近8%的總回報率。 從持倉來看，截至2023年第四季度末，伯克希爾前十大持倉股分別是：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪和達維塔保健。蘋果以50%的占比位列伯克希爾投資組合第一重倉股。 圖片來源：Valuesider截圖 回顧2023年，巴菲特依然貢獻了不少“神操作”。 首先是繼續加碼投資日股，伯克希爾在日本五大商社的持股比例已經從2020年的5%升至9%。此外，4月18日消息稱，伯克希爾為多檔日元債券交易定價，共籌集2633億日元。 這是自日本央行廢除負利率制度以來，日本海外發行人最大的日元交易。這也是伯克希爾有史以來八次發行日元債券中規模第二大的交易，僅次于2019年首次發債的4300億日元。自2019年以來，伯克希爾就是日元債券最大的海外發行商之一，在其過去40次債券發行中32次選擇了日元。 Kass表示，“他對日本五家大型商社的投資極具先見之明，自其最初涉足這些公司以來，這些投資在3.5年內增加了一倍多。并且，他明智地借入日元進行這些投資，規避了外匯風險?！? 今年以來，日經225指數領漲全球，今年3月底一度達到歷史最高點41087.75，而日本五大商社今年迄今的漲幅大部分都在20%以上，其中三菱商事漲幅最大，為45.39%，三井物產次之，漲幅為36.23%。 圖片來源：谷歌財經 巴菲特在今年的股東信中表示，預計伯克希爾·哈撒韋將“無限期”保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，也將“無限期”保持對西方石油的投資。 對于今年伯克希爾的投資行為，Longo對記者表示，“鑒于日本股市的上漲，我懷疑巴菲特是否會在日本進行更大規模的投資。韓國市場落后于日本，因此韓國可能成為未來一些國際投資的目的地?！? 其次是巴菲特近幾個季度繼續加倉西方石油和雪佛蘭等能源股。13F文件顯示，在去年第四季度，伯克希爾前十大持倉中僅有的兩個增持的股票就是雪佛龍和西方石油。 在俄烏沖突和巴以沖突的影響下，石油股水漲船高，西方石油和雪佛龍年初至今累計漲幅均超過7%。據外媒報道，伯克希爾在西方石油的持股比例已經升至34%。 圖片來源：谷歌財經 此外，根據截至13F持倉報告，伯克希爾2023年第四季度減持了1000萬股蘋果股票，引發外界廣泛關注。蘋果近年來一直是伯克希爾的第一重倉股，該公司在此前也連續增倉蘋果，此番動作背后頗引投資者猜測。 從美股市場表現來看，巴菲特的減持頗有“神操作”的意味。與微軟、亞馬遜等大型科技公司相比，蘋果今年以來的股價表現遜色不少，且失去了美股最高市值的王冠。據谷歌財經，截至發稿，蘋果年初迄今累計下跌1.23%，此前累計跌幅一度超10%。 圖片來源：谷歌財經 不過，盡管他稍微削減了蘋果的頭寸，截至2023年第四季度，蘋果仍然是伯克希爾的第一重倉股。Longo告訴記者，“蘋果似乎是伯克希爾的永久倉位，類似于可口可樂和美國運通。巴菲特將其視為消費類股票，而不是科技公司?！盞ass也對記者預計，巴菲特將在未來很多年繼續持有蘋果股票。 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。