反彈行情能走多遠？——道達投資手記

各位老鐵，今天心情不錯吧？

雖然上證指數只漲了1.06%，但個股的表現要遠優于大盤，全部A股的漲跌幅中位數為上漲2.98%。

今天市場大漲，離不開轉融通業務被暫停的利好。不過，從今天早盤的高開幅度來看，市場可能并不認為這屬于一個特大利好。畢竟目前市場融券余額不足400億元，這點融券余額，對市場走勢顯然是構成不了太大的影響，其更大的作用在于對市場情緒的提振。

行情走好，會讓不少朋友對選股掉以輕心。這里達哥還是要鄭重提醒一下大家，A股市場在走向成熟，即使未來行情好轉，會更多地表現出成熟市場的特征。

那么，成熟市場有什么特征？我們來看看美股的數據。

美股市值排名靠前的15家公司（市值均超過5000億美元），今年的漲跌幅中位數是上漲35%。美股市值排名靠后的3000家公司（市值小于10億美元），今年漲跌幅中位數是下跌13%。由于小市值公司下跌，所有美股公司的漲跌幅中位數為下跌5%。從上面的數據可以看出，美股牛市就是以科技巨頭為代表的結構性牛市。

近幾年A股的結構性牛市特征，也逐漸顯現，比如2016-2017年的白馬股牛市，2019-2021年的“茅”指數、“寧”指數等核心資產牛市。不過，新“國九條”發布后，至少在市值層面已經明確了，未來的機會更偏向中大市值公司，尤其是行業龍頭公司。

所以，在大盤走好的同時，對行業與風格的選擇，同樣不能掉以輕心。選不對，完全有可能浪費一輪牛市。關于板塊的邏輯，除了達哥提到的一部分，大家也可以參考庖哥、小二哥、錢研君的內容。

我們來看看大盤走勢。

上證指數在15分鐘K線圖上的回落不破新低，也就宣告了60分鐘K線圖上的底背離成立。而這個15分鐘K線圖上的回落，達哥此前專門用6月27日的回落作對比，現在回過頭來，應該可以發現兩者的相似之處了吧。

達哥之所以重視60分鐘K線圖上的底背離，是因為其為自5月20日以來首次出現在60分鐘K線圖上的底背離。此外，這個底背離的出現，伴隨著放量，基本上打破了4月29日以來成交量持續萎縮的趨勢。今天市場成交量繼續放大，也使得5日均量超過了10日均量。

這些信號的出現，有很大的概率意味著5月20日以來的下跌趨勢真正終結。一旦確認5月20日以來的下跌趨勢終結，意味著會出現同級別的上升走勢或者震蕩走勢。這個同級別，意味著時間上不會比此前的下跌趨勢少太多。當然，這方面，達哥之前就強調過。

即便站在超短線的角度，當前的走勢，也應該要比6月26日-7月2日這波15分鐘K線圖的上升趨勢強。因為當前的量價形勢以及政策驅動，都比當時有優勢。

板塊方面，今天絕大多數板塊都有不錯的表現，之前強勢的紅利板塊卻表現一般，銀行板塊指數甚至還在下跌。在行情好轉、風險偏好回升的情況下，這是一個正?，F象。

一些資金看到行情好轉，會將資金從波動較小的紅利板塊中撤出，轉而投向波動較大的其他板塊，以博取更高的收益。這算是行情變化帶來的一種短期資金流動現象，但長線資金并不會輕易從這些板塊撤走。

今天漲幅居前的板塊，大多是之前跌幅較大的，比如能源金屬、汽車服務、互聯網電商、醫療服務等行業指數，他們前不久剛創下年內新低，且今年的跌幅也大多在30%以上。

這些板塊今天漲幅較大，在達哥看來，更多的是前期跌幅較大，以及本身所具有的高波動特征導致的。從投資的角度，達哥還是更看重那些估值便宜、能為投資者帶來紅利的個股。

與上述板塊不同的是，今天漲幅居前的有色金屬板塊，今年以來的漲幅達9.68%，其走強并不屬于超跌反彈的范疇，而是昨晚美聯儲主席鮑威爾發表了偏“鴿派”的言論，重新點燃市場對美聯儲的降息預期。

在有色金屬價格仍維持在相對高位的背景下，有色金屬企業的利潤釋放仍值得期待，比如紫金礦業、盛屯礦業、國城礦業等公司發布了不錯的上半年業績預告。近兩周來，有色金屬板塊指數的成交量，也是持續溫和放大的。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝