老鄭說匯︱就業數據全線疲弱 美元大跌

本周國際匯市波動劇烈，主要體現為美元大貶而日元大升。美元暴貶的原因主要是美國公布的包括非農就業數據在內的一系列經濟指標疲弱，日元暴升的原因是日本央行出人意料地“大幅”加息。 美國非農數據爆冷 本周美元大幅下跌，前四天只是震蕩，周五卻因非農數據爆冷而暴跌。美元指數周五暴跌1.07%至103.22點，全周累計跌1.06%。 周三結束的美聯儲利率會議一如預期地維持利率不變，其后美聯儲主席鮑威爾表示9月份有可能降息，并強調必須意識到“等待過久對勞動市場的風險”。周四公布的美國周初請失業金人數及7月ISM制造業PMI雙雙不及預期，當時市場就已開始懷疑美聯儲可能犯下了“降息過緩”的錯誤，到了周五疲弱的非農數據公布后，市場更加確信了這點。 具體來看，周五美國勞工部公布的7月新增非農就業人數為11.4萬，大幅不及6月的17.9萬（修正后），也大幅不及預期的17.5萬；7月失業率由6月的4.1%升至4.3%，創近三年來最高水平，而預期是持平于4.1%。 非農數據可說是相當慘淡了，這使部分投資者不僅懷疑美國經濟減速，甚至還擔憂起衰退的可能，故當天美債收益率大降，美元暴跌。 在非農數據公布后，市場對年內美聯儲降息幅度的預期顯著提升，現在多數機構預期美聯儲年內余下的三次利率會議都會降息，其中一次甚至有機會降息50個基點。 與美元指數的主要對手貨幣相比較，美元利差優勢在中短期內大概率是趨降的，這顯然對美元后續走勢不利。 日元連續升值 本周日元表現強勁，全周日元累計升幅高達4.70%至146.55日元兌1美元，且日元已為連續第五周升值。 日本央行周三中午結束利率會議，決定加息15個基點，即由0%-0.10%上調至0.15%-0.25%。日本央行表示，如果經濟活動和通脹前景的良好情況繼續下去，將進一步加息。 此前多數市場人士預期日本央行會維持利率不變，少部分人預期會加息10個基點。很明顯，日本央行加息15個基點是大超預期的。 日本央行周三會議還公布了縮表計劃，所有委員一致同意自8月起將國債購買規模每個季度減少4000億日元，不及此前市場所預期的縮減1萬億日元。 因加息超預期但縮表規模又明顯弱于預期，故周三日元走勢一度反復，甚至日元一度還曾小幅貶值。然而數小時之后即亞太時段傍晚時分，日元多頭終于占據了上風，其后日元才開始了暴升模式。到了周四及周五，因美國公布的數據大幅壓低了美元，加上周四英國央行降息，故日元強勢得以延續。當前日元債券收益率雖然在主要經濟體中最低，但未來利差劣勢縮窄是比較確定的，故這幾年超跌的日元便獲得了上漲動能。