長江證券：黃金或將有兩波上行機會，黃金股ETF（159562）回調迎布局良機

8月7日，受美元持續走高影響，金價再次下行，截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.33%報2423.5美元/盎司。

8月8日早盤，上金所SGE黃金9999低開后小幅拉升，黃金個股集體走低，黃金股ETF（159562）持倉股登云股份跌超3%，曉程科技、中國黃金國際招金礦業、湖南黃金、周大福等股紛紛下挫，僅老鳳祥、山東黃金小幅飄紅，截至9:45，黃金股ETF（159562）跌幅收窄至0.88%，盤中一度跌超1.5%，近10個交易日有6個交易日獲資金凈申購，累計凈流入達3768萬元，黃金ETF華夏（518850）跌0.43%。

消息面上，美國紐約聯儲杜德利主張立即降息以避免經濟衰退。

長江證券分析認為，美聯儲 7 月議息會議且周五就業數據大幅松動，降息概率大幅提升，衰退預期強化，建議繼續重視黃金股配置價值。本輪圍繞9 月首次降息交易大概率推進下，重視歷史規律，黃金將有確定性兩波上行機會：

第一波，首降前2-3 月，隨降息預期隨概率提升而漲，一般隱含概率或提升至150%；第二波，首降落地后1 月內，圍繞計入后續降息概率與次數而漲。有關權益，市場近期顧慮黃金股對金價鈍化。黃金股是典型右側交易，常是商品率先自證突破整數位關口后，權益右側加速跟隨。

相關產品：

（1）黃金股ETF(159562) 適合看好金銀銅等有色金屬未來表現，以及想適當博取權益市場上行收益的投資者，場外聯接（021074/021075）

（2）黃金ETF華夏（518850）密切跟蹤金價走勢，支持T+0交易，適合有資產配置需求的投資人，可將黃金作為資產配置底倉，場外聯接（008701/008702）