司美格魯肽賽道再起波瀾，四川雙馬斥資16億擬并購多肽領域頭部企業

文/趙雯

如果要評選這兩年知名度較高的藥物，司美格魯肽無疑位居榜首。這種GLP-1受體激動劑類藥物，自從被開發用于治療2型糖尿病后，就因顯著的減重效果而迅速走紅。

近日，這一賽道再次走熱，10月21日，四川雙馬（000935.SZ）發布公告稱，擬使用自有及自籌資金以總計人民幣15.96億元，收購深圳市健元醫藥科技有限公司（以下簡稱：深圳健元）92.1745%股權。后者正是主打司美格魯肽、替爾泊肽等多肽類藥物原料藥供應的醫療企業。

“多肽行業的前景廣闊，預計未來將有更多多肽創新藥物獲批上市，進一步推動市場的擴容和行業的繁榮。隨著研發技術的不斷進步和市場需求的持續增長，處于快速發展期的多肽行業有望成為生物醫藥領域的重要支柱。”四川雙馬在公告中表示。

深抓GLP-1賽道多肽原料藥

今年8月，研發了司美格魯肽的諾和諾德披露了2024半年報。數據顯示，半年時間內，司美格魯肽銷量達到了驚人的129.6億美元，占公司總營收的三分之二左右。而深圳健元所生產的正是這一重磅藥物的原料藥。

作為多肽產品研發、生產的頭部公司，此次四川雙馬意圖收購的深圳健元所握有的不止司美格魯肽這一個重磅方向。公開信息顯示，公司多肽類原料藥產品主要包括司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、地加瑞克和縮宮素等20多個品種，其中司美格魯肽、替爾泊肽等5個品種已完成美國FDA DMF備案。而替爾泊肽、利拉魯肽也均是近年來GLP-1受體激動劑領域的知名產品。

而GLP-1受體激動劑則是近年多肽類藥物領域中最熱門的靶點之一，全球糖尿病藥物巨頭諾和諾德、禮來、阿斯利康等公司紛紛針對該靶點布局了數個創新藥，并已有司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、度拉糖肽等多個產品上市，這些藥物在降糖、減重、心血管獲益等適應癥上為患者提供了新的治療選擇方案。

圍繞這一方向，深圳健元在子公司湖北健翔打造了GLP-1類多肽原料藥的主要生產基地。目前，湖北健翔的多肽原料年產能已達數噸級規模，其中GLP-1類產品最大單批產量國內領先。

受益于GLP-1靶點多肽類藥物在全球市場的快速增長，深圳健元整體營業收入近年也迎來大幅增長。公告顯示，經審計的合并口徑下，深圳健元2023年及2024年上半年營業收入分別為3.20億元和2.16億元；同期營業利潤分別為8999萬元和8268萬元，可以看到僅今年上半年營業利潤已達到去年全年水平。另據該公司未經審計數據，2023年度及2024年上半年深圳健元經營活動產生的現金流量凈額分別為8879萬元和6704萬元。

整體而言，GLP-1類藥物的出現已成為多肽領域中最具變革性的進展之一，該類藥物已對代謝性疾病治療的格局產生了重大影響，預期將成為全球多肽類藥物市場增長的主要驅動力，作為原料藥頭部生產商的深圳健元也有望乘勢而上。

或有意打造醫健領域戰略成長平臺

回歸此次并購事項的另一主角——四川雙馬，在“并購六條”塑造的新市場環境下，公司對深圳健元的并購或許只是在醫藥領域布局的第一步。

近年來，四川雙馬已從過去專注水泥的建材生產商，轉化為建材生產業務和私募股權投資基金管理業務“雙輪驅動”的產業投資及管理上市公司。

目前，公司投資方向主要圍繞國家科技創新引領的現代化產業體系展開，選擇具有較強持續盈利能力，現金流良好、具備顛覆性技術和前沿技術的企業進行投資和管理。旗下子公司、私募股權投資基金及孵化器各有分工。今年4月，公司再度設立全資子公司上海和諧新智科技發展有限公司，重點布局生物醫藥、人工智能、工業科技等科技創新領域。

本次收購中，四川雙馬更充分表達了對“專業”的尊重。按照公告內容，如未來順利收購深圳健元，該公司總經理姚志勇及研發技術團隊、生產制造團隊、銷售與市場團隊等關鍵管理團隊將維持不變，保持原有的業務運營模式。

不過，深圳健元財務將由四川雙馬統一管理，對財務核算、財務規劃、預算管理、資金管理及成本控制等按上市公司的要求進行管理。此外，四川雙馬還將繼續引進行業內人才，并為深圳健元探索與市場需求相匹配的薪酬和激勵機制。

“公司將通過本次對目標公司的收購，實現對現有業務的突破，收購后會利用目標公司成熟的管理團隊、研發團隊及銷售團隊，發揮自身的管理優勢，實現目標公司業務不斷發展壯大，擴展在生物醫藥行業的布局，形成新的業務模式和盈利模式。”四川雙馬在公告中稱。

公司同時表示，將推動深圳健元醫藥業務的深入發展，繼續投建新產線，專注于創新多肽原料藥及美容多肽復配等研發，增強研發至生產的一體化解決方案，加強國際合作，拓寬市場渠道，實現全球布局，通過技術升級和智能化生產提高效率，確保質量和供應鏈穩定。

從此次收購對專業的尊重和對企業后續賦能的想法來看，四川雙馬或許更有意打造一個醫藥大健康領域的戰略成長平臺，通過并購實現外延式擴張，并做實自身成長的同時，持續布局醫療健康前沿技術企業，幫助其實現跨越式發展。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）