中央政治局會議重磅利好來了，A股行情如何演繹？

每經記者 閆峰峰  章光日    每經編輯 吳永久    

今日A股經過一天震蕩走勢，收盤波瀾不驚，但是盤后卻傳來中央政治局重要會議內容的重磅消息，尚未收盤的富時中國A50指數期貨和港股均在短時間內迅速拉升，以大漲收盤，而本次中央政治局重要會議傳遞給市場怎樣的信號呢？

高層頻頻關注資本市場 傳遞何種信號？

今日，當中央政治局會議通稿內容發布之后，富時中國A50指數期貨迅速拉升超4%，港股尾盤也出現大漲，恒生科技指數收盤漲幅為4.30%，恒生指數漲幅為2.76%。從資本市場的反應來看，投資者對于本次會議表達了積極態度。

對于投資者來說，相較于2023年12月份中央政治局會議，本次中央政治局會議的通稿內容中，有四個提法變化值得重視：

首先是“穩住樓市股市”，而在2023年12月份中央政治局會議的通稿中并未出現類似的表達；其次是貨幣政策方面，由“穩健的貨幣政策”改為“適度寬松的貨幣政策”；再者是財政政策方面，由“積極的財政政策”改為“更加積極的財政政策”；最后是“超常規逆周期調節”，而2023年的提法為“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。

對于A股市場來說，貨幣政策和財政政策的變化，構成了間接利好；而“穩住樓市股市”這一提法，無疑是一種直接利好，有望繼續提升投資者的信心。

而每日經濟新聞記者還注意到，這是中央政治局會議半年內第三次提及與資本市場相關的內容。

此前在2024年7月的中央政治局會議上提出“要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。”

隨后在2024年9月的中央政治局會議上提出“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。”

從“提升資本市場內在穩定性”到“要努力提振資本市場”，再到此次提出的“穩住樓市股市”，顯示出高層對于提振資本市場的決心和定力。

那么接下來的A股又將如何演繹？今年9月底至10月初的A股表現，是否值得投資者借鑒？以上證指數為例，9月24日開盤不足2800點，到了10月8日，盤中最高點達到3674.40點。

政策超預期是驅動9月底A股市場放量大漲的關鍵。9月24日，國新辦舉行新聞發布會，公布了一攬子政策，涉及資本市場、房地產等領域，發布會當天A股市場拉出長陽，緊接著9月26日的中央政治局會議的重磅利好出臺，信心大振的場外資金蜂擁入市，正式確立了市場的轉勢。

明日市場是否會再現9月底的強勢走勢呢？從A股盤后富時中國A50指數期貨和港股表現可以預期，短期市場走強是沒有疑問的，而截至記者發稿，在晚間開盤的富時中國A50指數期貨和港股指數期貨走勢相對穩健，雖然延續了下午的漲勢，但是最大漲幅維持在1%左右。

業內人士認為，股指期貨市場更多反映機構多空博弈的結果，從這一表現可以看出，機構整體對于指數再次走出快牛行情的預期不強，由于下半年三次中央政治局會議對應的股指位置也明顯不同，A股更大概率是走出慢牛特征，而政策受益板塊將是投資重點。

貨幣寬松三大受益板塊：房地產、金融、信息技術

就貨幣政策而言，據中信證券梳理，這是自2011年以來首次將貨幣政策的定調定為“適度寬松”。那么本次中央政治局會議的通稿內容中，貨幣政策基調調整至“適度寬松”，在資本市場上，哪些板塊行業會受益更多呢？

據中信證券研報，貨幣寬松主要從增強市場流動性，降低無風險利率、抬升估值，以及減少財務費用這三方面影響股市，而從行業表現來看，地產建筑、金融和信息技術，這三個對流動性和利率水平最敏感的板塊表現較優，而防御性較強行業表現則一般。

貨幣寬松背景下，受益較多的行業之一就是房地產。參考過去貨幣寬松背景下的行業表現，中信證券判斷在美聯儲降息、中國央行也繼續加碼貨幣寬松的背景下，從財務角度，地產板塊的償債能力將有所提升。從總債務角度看，地產行業內公司負債金額較大，資產負債率較高，其財務費用占營業收入比例相對較高，貨幣寬松背景下，行業內公司財務費用面臨下降，償債能力有所提升。

貨幣寬松背景下，受益較多的另一個板塊就是金融板塊。更具體一些，則是券商和保險。據中信證券研報，券商板塊具有極強的β屬性，也就是說其具有比市場整體更大的波動性，市場交易額和市場表現對行業都有巨大影響。在貨幣寬松背景下，除了充裕的流動性為股市帶來增量資金，無風險利率的下降也提高權益類資產的估值。除券商以外，保險行業的盈利周期也與市場表現有較強的相關性，股市上行顯著提升保險公司的投資收益。

除了房地產、金融外，貨幣寬松背景下，信息技術板塊也是受益較多的板塊之一。信息板塊類似于券商板塊，都具有極強的β屬性，就是在市場下跌的時候跌幅大，而在市場上漲的時候漲幅也大。因此，在市場條件好轉的時候，比如貨幣政策寬松，資金往往會選擇該板塊進攻。而在貨幣寬松的背景下，信息技術板塊會直接受益于利率的下行。此前，中信證券計算了過去兩段時期內美國10年期國債利率與美股各行業市盈率的相關性，發現信息技術行業的估值顯著受益于利率下行。