國金證券：2025年是人形機器人商業化元年

每經AI快訊，國金證券研報指出，1）Robo+是汽車賽道最強產業趨勢，比亞迪、華為宣布入局人形機器人。分主機廠看，11—12月比亞迪、華為、小鵬、特斯拉等車企開始布局或更新人形機器人。汽車供應鏈和機器人供應鏈從軟件到硬件、研發到銷售都高度重疊，隨著頭部公司陸續入局，人形機器人產業化將加速，robo+將成為汽車產業鏈最強產業趨勢。2）國內和特斯拉共振，國產供應鏈值得期待。國內主機廠及其供應鏈迭代效率高，海外特斯拉、Figure、Digit等人形機器人主機廠也有望放量，國內外主機廠共振將塑造出全球領先的中國供應鏈。3）龍頭公司加速入局，產業robo+趨勢加速。2022—2023年市場關注度主要集中在特斯拉鏈的不同供應鏈板塊之間輪動，如2023年6月開始的減速器板塊，2023年10—11月的絲杠和傳感器板塊；今年隨入局者增加，新增分地區、分主機廠催化，地區如川渝、安徽鏈，建議持續跟蹤各產業鏈龍頭，關注技術、成本、客戶優勢等方面，迎接機器人大批量放量時間節點。量是人形機器人賽道的核心矛盾，中國供應鏈+海外發達國家需求（高人力成本替代）/國內特種需求是兌現最快的方向。2025年是人形機器人商業化元年，2027年是人形機器人一般場景大規模商業化元年。