央行啟動第二次互換便利操作；股票回購增持貸款政策迎來優化丨金融早參

每經編輯 馬子卿    

| 2024年1月3日 星期五 |

NO.1 央行啟動第二次互換便利操作

1月2日，為更好發揮證券基金機構穩市作用，中國人民銀行會同證監會持續推進證券、基金、保險公司互換便利落地。根據參與機構需求情況，中國人民銀行啟動了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標。本次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp。

點評：本次央行與證監會推進互換便利落地，有助于增強證券基金機構的流動性，穩定市場預期。此次550億元的操作規模，中標費率10bp，顯示政策支持力度加大，有利于提升金融機構信心。預計此舉措將對金融板塊產生積極效應，增強市場整體抗風險能力，為股市穩定發展提供有力支撐。

NO.2 股票回購增持貸款政策迎來優化

1月2日，為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。關于上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大的情況，金融管理部門將申請股票回購貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。

此外，關于股票回購增持貸款的風控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質押，進一步降低市場主體獲貸難度和成本，金融機構可自主決定放款條件和擔保要求。同時，政策也明確鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款。

點評：金融管理部門優化股票回購增持貸款政策，降低自有資金比例門檻至10%，并鼓勵信用方式發放，將減輕上市公司及股東的資金壓力，提升市場活力。此舉預計將增強相關公司資本運作靈活性，對上市公司股價穩定性產生正面影響。同時，對金融板塊而言，此舉可能增加貸款業務需求，有利于提升金融機構的市場參與度，對整體股市氛圍產生積極效應。

NO.3 放寬至80%！內地與香港基金互認機制新規正式實施

1月2日是2025年的首個交易日，中國證監會修訂的內地與香港基金互認機制新規正式實施。據悉，即日起合規的中國內地基金產品和香港基金產品，在對方市場基金銷售比例限制從之前的50%放寬至80%。對此，業內人士認為，隨著新規的實施，未來互認基金在內地銷售規模有望大幅增長，產品類型、策略也更加豐富，為內地投資者提供更多選擇。

去年12月20日，中國證監會表示，為深化內地與香港資本市場務實合作，更好滿足兩地投資者跨境理財需求，促進資本市場高水平制度型開放，鞏固提升香港國際金融中心地位，中國證監會進一步優化內地與香港基金互認安排，發布《香港互認基金管理規定》，自2025年1月1日起施行。

點評：內地與香港基金互認比例放寬至80%，將促進跨境投資便利化，擴大互認基金銷售規模。此舉為內地投資者帶來更多元化的投資選擇，有利于提升兩地資本市場的互聯互通。預計基金管理行業將受益，產品策略多樣化將增強市場吸引力。整體而言，此舉有助于增強股市活力，為市場穩定發展注入新動力。

NO.4 戴相龍：社保基金境內股票投資年化收益率達10%

日前，全國社會保障基金理事會原理事長戴相龍在《中國養老金發展報告2024》發布會上表示：“全國社會保障基金從成立到2023年，基金的整體年化收益率是7.4%，其中境內股票投資年化收益率達到10%。”

點評：全國社會保障基金的高年化收益率，特別是境內股票投資的10%年化收益，彰顯了其在資本市場的穩健運作能力。此數據可能增強投資者對養老金投資管理的信心，而社?；鸬膬灝惐憩F或將被市場視為股市長期投資價值的體現，有助于穩定市場預期，對整體股市的健康發展起到推動作用。

NO.5 中國結算：對證券、基金、保險公司互換便利所涉證券質押登記費實施優惠

日前，中國結算在官網發布通知，為更好支持證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）順利開展，我公司決定，對在中國結算辦理的所有涉及SFISF的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施，其中，港股通證券質押登記費以所質押股數（份額）為基礎收取。

點評：中國結算對互換便利涉及的證券質押登記費實施減半優惠，將降低金融機構的運營成本，提升市場參與積極性。此舉可能對金融服務業，尤其是證券、基金和保險板塊產生正面效應，增強相關公司的市場競爭力?？傮w來看，該措施有助于優化市場環境，提高股市運作效率，對市場整體穩定性和活力起到促進作用。

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